Понедельник, 13 октября 2025 г.
Фьючерсы: В пятницу вечером медь на Лондонской бирже металлов открылась по цене 10 787,5 долл./т, сначала двигалась в боковом диапазоне и достигла максимума в 10 861 долл./т, затем ценовой центр резко снизился до минимума в 10 326 долл./т и в итоге закрылся на отметке 10 374 долл./т, снизившись на 3,73%, при объеме торгов 41 000 лотов и открытом интересе 322 000 лотов. В пятницу вечером самый торгуемый фьючерсный контракт на медь SHFE 2511 открылся по цене 86 600 юаней/т, сначала достиг максимума в 86 770 юаней/т, затем ценовой центр последовательно снижался до минимума в 82 700 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 83 030 юаней/т, упав на 4,46%, при объеме торгов 176 000 лотов и открытом интересе 207 000 лотов.
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) 9 октября государственная чилийская горнодобывающая компания Codelco опубликовала данные, согласно которым, в результате аварии на руднике Эль-Теньенте в конце июля, производство меди компании в августе резко упало на 25% до всего 93 400 т. Инцидент привел к шести смертельным случаям и серьезно повлиял на работу рудника. Codelco заявила, что оценивает план возобновления производства, но в краткосрочной перспективе общие поставки могут продолжать испытывать влияние. Рынок отреагировал активно, волатильность цен на медь усилилась.
Спот:
(1) Шанхай: 10 октября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближайшего контракта 2510 котировались с дисконтом 60 юаней/т до премии 100 юаней/т, средняя цена составила премию 20 юаней/т, что на 5 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь SMM #1 составили 86 380–86 980 юаней/т. В утренней торговле фьючерсы на медь SHFE постепенно снижались с 86 700 юаней/т, кратковременно достигли 86 360 юаней/т, затем отскочили до 86 940 юаней/т и частично отыграли рост после приближения к 11 часам утра, закрыв утреннюю сессию на отметке 86 230 юаней/т. В течение утренней торговой сессии спред между месяцами по фьючерсам на медь SHFE часто колебался, двигаясь в диапазоне от контанго 60 юаней/т до бэквордейшн 20 юаней/т. На предстоящей неделе, при сохранении высоких цен на медь, покупатели в основном осуществляли закупки точно в срок. В условиях приближения поставок и структуры контанго, спотовые дисконты по фьючерсам на медь SHFE ожидаются ограниченными.
(2) Гуандун: 10 октября спотовые цены на катодную медь Гуандун #1 против ближайшего контракта котировались на уровне паритета до премии 60 юаней/т, средняя премия составила 30 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; медь SX-EW котировалась с дисконтом 70 юаней/т до дисконта 50 юаней/т, средний дисконт составил 60 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена на катодную медь марки Guangdong №1 составила 86,535 юаней/т, увеличившись на 835 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена на медь SX-EW составила 86,445 юаней/т, также выросла на 835 юаней/т. В целом цены на медь оставались высокими, потребление со стороны низшего звена было слабым, но поставщики не спешили снижать цены в преддверии поставок, что привело к вялым спотовым сделкам.
(3) Импортная медь: 10 октября цены варрантов составляли $45–53/т, квотирование за октябрь, средняя цена без изменений относительно предыдущего торгового дня; цены коносаментов — $45–61/т, квотирование за ноябрь, средняя цена без изменений; цена меди EQ (CIF коносамент) — $17–25/т, квотирование за ноябрь, средняя цена снизилась на $5/т, предложения относились к партиям, прибывающим в середине-конце октября.
(4) Вторичная медь: в 11:30 10 октября цена закрытия фьючерсов составила 86,250 юаней/т, без изменений. Средний спотовый премиум/дисконт — 20 юаней/т, вырос на 5 юаней/т. Цены на сырьё вторичной меди остались без изменений в месячном исчислении. Цена голой светлой меди в Гуандуне — 77,700–77,900 юаней/т, без изменений. Разница между катодной медью и медным ломом — 3,504 юаня/т, увеличилась на 5 юаней/т. Разница между катодной медной шиной и шиной из вторичной меди — 1,990 юаней/т. По данным опроса SMM, некоторые предприятия по производству шин из вторичной меди указали, что в связи с приближением срока уплаты налогов местные власти четко заявили, что после сентябрьских платежей предприятия по утилизации лома больше не будут получать субсидии, поэтому они сохраняют осторожность. В случае полной отмены политики предприятия будут искать возможности для переезда.
(5) Запасы: 9 октября запасы катодной меди на LME снизились на 75 т до 139,400 т. 10 октября запасы варрантов на SHFE выросли на 261 т до 29,964 т.
Цены: На макроуровне Трамп пригрозил ввести 100% пошлины на китайские товары, обострив торговые конфликты между Китаем и США и вызвав рост рисков на рынке, что оказало давление на цены на медь. Кроме того, 24 октября в 20:30 по пекинскому времени Бюро трудовой статистики США опубликует отчет по ИПЦ за сентябрь, что снизит неопределенность на американском рынке. В аспекте фундаментальных факторов，со стороны предложения，импортные и внутренние поставки оставались относительно стабильными，а спотовое предложение на рынке в целом было достаточным。Со стороны спроса，высокие цены на медь сдерживали настроения по закупкам в низовом сегменте，и преобладали оперативные закупки。В целом，из-за опасений на макрорынке и слабого спроса，ожидается，что рост цен на медь сегодня будет ограничен。
[Предоставленная информация носит справочный характер。Данная статья не является прямыми инвестиционно-аналитическими рекомендациями。Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены независимому суждению。Любые решения，принятые клиентами，не связаны с SMM。]
