Ожидания снижения процентных ставок ФРС США усиливаются, цены на алюминий в краткосрочной перспективе сохранятся на высоких уровнях [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Фьючерсы: В ночной сессии перед праздником (30 сентября) наиболее активный контракт SHFE на алюминий 2511 открылся на уровне 20 765 юаней/тонна, максимальная цена составила 20 770 юаней/тонна, минимальная цена — 20 680 юаней/тонна, закрытие произошло на уровне 20 680 юаней/тонна, что на 0,43% ниже предыдущего закрытия. Объем торгов составил 68 700 лотов, открытый интерес — 191 000 лотов. 8 октября LME-алюминий открылся на уровне 2 743 доллара/тонна, достиг максимума в 2 762 доллара/тонна, минимума — 2 737,5 доллара/тонна и закрылся на уровне 2 750,5 доллара/тонна.

Рынок первичного алюминия: Утром SHFE-алюминий торговался слабо, центральная цена снизилась с уровня около 20 750 юаней/тонна до уровня около 20 700 юаней/тонна. В восточном Китае праздничная атмосфера была сильной, торговля была вялой, настроения как покупателей, так и продавцов ослабли. Реальные сделки проходили со скидкой 10 юаней/тонна или по паритету к средней цене SMM. 30 сентября индекс настроений продавцов на рынке восточного Китая составил 2,97, что на 0,29 меньше, чем месяцем ранее; индекс настроений покупателей — 2,77, что на 0,28 меньше, чем месяцем ранее. 30 сентября SMM A00 алюминий был котирован на уровне 20 790 юаней/тонна, что на 30 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом 20 юаней/тонна к контракту 2510, что на 10 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день. На рынке центрального Китая закупки предприятиями нижнего звена были в основном приостановлены, продавцы испытывали трудности с поиском контрагентов, что приводило к большим скидкам. Настроения на рынке значительно ухудшились, реальные сделки в течение дня концентрировались со скидкой 30-20 юаней/тонна к цене SMM на алюминий в центральном Китае. 30 сентября индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая составил 2,93, что на 0,94 меньше, чем месяцем ранее; индекс настроений покупателей — 2,63, что на 1,14 меньше, чем месяцем ранее. SMM A00 алюминий в центральном Китае был зафиксирован на уровне 20 750 юаней/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, с премией 10 юаней/тонна к октябрьскому контракту, что на 40 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день. Спред между Хэнанью и Шанхаем снизился на 30 юаней/тонна по сравнению с предыдущим месяцем и составил 30 юаней/тонна.

Сырье для вторичного алюминия: 30 сентября спотовая цена на первичный алюминий немного выросла по сравнению с предыдущим торговым днем, SMM A00 спотовый алюминий закрылся на уровне 20 720 юаней/тонна, цены на рынке алюминиевого лома также в целом повысились.

С приближением праздника Национального дня предприятия в некоторых районах Хэнани, Цзянси и Шаньдуна сообщили о начале заблаговременного накопления производственного сырья на период праздников. На фоне дефицита алюминиевого лома общие рыночные цены сохранялись на высоком уровне. 30 сентября цена прессованного UBC составляла 15 600–16 200 юаней/т (без налога), а измельчённого алюминиевого лома (с оценкой по содержанию алюминия) — 17 300–17 800 юаней/т (без налога). Прессованный UBC подорожал на 50 юаней/т в месячном исчислении, тогда как измельчённый алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия), лом алюминиевых колёсных дисков и лом литейного алюминия для машин — на 100 юаней/т. В предпраздничный день в Цзянси, Хэнани и других регионах ускорились темпы заготовки алюминиевого лома, одновременно цены закупки выросли на 100–200 юаней/т. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, в Шанхае разница между алюминием A00 и ломом литейного алюминия для машин увеличилась на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, достигнув 1 982 юаней/т, тогда как в Фошане разница между алюминием A00 и немелованным смешанным алюминиевым ломом для экструзии выросла на 40 юаней/т до 2 020 юаней/т. Ожидается, что после праздников цены на алюминиевый лом сохранятся на высоких уровнях. С одной стороны, напряжённость базовых факторов предложения алюминиевого лма в краткосрочной перспективе сложно смягчить, а поддерживающий эффект предпраздничного спроса на пополнение запасов со стороны низовых звеньев продолжает развиваться. С другой стороны, дополнительной информации о реализации политики налоговой очистки внутри страны не поступало, но в более долгосрочной перспективе предприятия по использованию лома на низовых уровнях сохраняют менталитет снижения цен. В целом, ожидается, что основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия) будет колебаться вокруг 17 300–17 800 юаней/т, тогда как цены на прессованный UBC, вероятно, останутся near 15 600–16 100 юаней/т. Рынку необходимо внимательно следить за устойчивостью предпраздничного спроса на пополнение запасов, фактическими темпами реализации налоговой политики и дальнейшими ориентирами тенденций цен на первичный алюминий.

Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке 30 сентября наиболее торгуемый фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав 2512 открылся на уровне 20 280 юаней/т, достиг максимума в 20 370 юаней/т, минимума в 20 205 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 20 210 юаней/т, снизившись на 60 юаней/т или 0,30% по сравнению с предыдущим закрытием. Открытый интерес составил 11,876 контрактов, объем торгов — 1,760 контрактов; внутри дня активность была в основном связана с сокращением коротких позиций. На спотовом рынке 30 сентября цена алюминия SMM A00 выросла на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем и достигла 20,720 юаней/т, в то время как цена SMM ADC12 осталась стабильной на уровне 20,900 юаней/т. В последний торговый день перед праздником предприятия-потребители в основном завершили пополнение запасов, запросы на вторичный алюминий снизились, и общая торговля была вялой. Праздничные планы предприятий вторичного алюминия в этом году в целом схожи с прошлым годом; предприятия, предоставляющие прямую поставку жидкого алюминия, продолжают обычные режимы производства или используют сменные графики и умеренное снижение производственной нагрузки. Некоторые предприятия планируют праздники продолжительностью около 3 дней, что на 1-3 дня больше или меньше, чем в прошлом году. Ожидается, что после праздников цены на ADC12 продолжат колебаться в диапазоне, при этом необходимо внимательно следить за условиями поставок сырья и темпами восстановления спроса.

Обзор рынка алюминия: С точки зрения макроэкономики, на международном уровне, согласно прогнозам CME, вероятность того, что ФРС США оставит процентные ставки без изменений в октябре, составляет 5,4%, а вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов — 94,6%; в декабре вероятность неизменности ставок составляет 0,6%, кумулятивная вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов — 16,0%, а кумулятивная вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов — 83,4%. (Позитивно ★) Внутри страны 9 октября Народный банк Китая проведет операции обратного РЕПО на сумму 1,1 триллиона юаней через фиксированный объем, тендер по ставке и многопроцентные победные заявки, со сроком погашения 3 месяца. (Позитивно ★) С точки зрения фундаментальных факторов, согласно данным SMM, на 9 октября внутренние запасы алюминиевых слитков в общественных складах составили примерно 649,000 т, что на 57,000 т выше, чем 29 сентября, и на 32,000 т выше, чем 25 сентября. На макроуровне, разногласия в ФРС США относительно будущего пути денежно-кредитной политики усилили неопределенность на рынке в будущем; внутри страны центральный банк сегодня провел операции обратного РЕПО на 110 миллиардов юаней сроком на 3 месяца. С точки зрения фундаментальных факторов, на спотовом рынке алюминия перед праздником в восточном Китае наблюдалась сильная атмосфера, торговля была вялой, и настроения среди покупателей и продавцов ослабли, фактические сделки проходили с дисконтом 10 юаней/т до паритета относительно средней цены SMM. 30 сентября индекс настроений на восточнокитайском рынке продаж составил 2,97, что на 0,29 меньше по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений на покупку составил 2,77, что на 0,28 меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Что касается запасов, 9 октября внутренние социальные запасы алюминиевых слитков составляли около 649,000 тонн, что на 57,000 тонн больше, чем 29 сентября. Учитывая более медленное, чем ожидалось, снижение запасов в сентябре, премии на алюминий, вероятно, столкнутся с некоторым давлением в начальный период после праздников. С приходом октября некоторые предприятия на севере Китая сообщили, что доля жидкого алюминия, вероятно, увеличится, в то время как объем отливки слитков, скорее всего, останется низким, что поддержит цены на алюминий. В целом, учитывая благоприятную макроэкономическую среду и стабильные фундаментальные показатели в краткосрочной перспективе, рынок алюминия, вероятно, будет в основном колебаться на высоких уровнях в ближайшее время. В дальнейшем следует обращать внимание на внутреннее потребление после праздников и изменения макросоциальных настроений как внутри страны, так и за рубежом.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследованием или советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены их независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]