Обзор рынка меди во время празднования Национального дня в 2025 году и прогнозы на период после праздников [Анализ SMM]

В период празднования Национального дня в 2025 году рынок меди на Лондонской бирже металлов (LME) сохранил свою восходящую динамику, наблюдаемую до праздников, обновив максимум во время перерыва и закрывшись на отметке 10 701 долл./т 8 октября. Несмотря на незначительную внутридневную коррекцию, цены оставались на высоких уровнях. Рост стоимости меди в основном был обусловлен улучшением макроэкономических настроений и фундаментальной поддержкой, при этом бычьи настроения в краткосрочной перспективе существенно не ослабевали.

С макроэкономической точки зрения, данные по занятости и инфляции в США за сентябрь, опубликованные во время праздников, оказались заметно ниже рыночных ожиданий. В сочетании с замедлением индекса цен PCE это дополнительно укрепило уверенность рынка в том, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США подходит к концу или даже может привести к досрочному снижению процентных ставок. В результате доходность казначейских облигаций США резко снизилась, обеспечив системную поддержку ценам на сырьевые товары, включая медь. Ослабление доллара США снизило относительную стоимость металлов, номинированных в долларах, привлекая дополнительные средства на сырьевые рынки, что стало ключевым катализатором резкого роста цен на медь во время праздников.

На фоне улучшения макроэкономической среды фундаментальные показатели рынка меди также обеспечили существенную поддержку. В настоящее время мировое предложение медного концентрата остается ограниченным: некоторые горнодобывающие компании снизили прогнозы по будущему производству во время праздников, а внутреннее предложение медных анодов демонстрирует явные признаки дефицита. Некоторые металлургические предприятия, ограниченные нехваткой сырья или графиками технического обслуживания, замедлили выпуск рафинированной меди. Растущий дисбаланс между спросом и предложением на рынке концентратов усилил ожидания ужесточения поставок готовой меди на спотовом рынке, что дополнительно подтолкнуло вверх фьючерсные цены. В этом контексте цены на медь на LME неоднократно тестировали предыдущие максимумы на фоне роста аппетита к риску, а торговая логика сместилась от поддержки издержек к усилению тренда.

В перспективе, по окончании праздников Национального дня, восстановление спроса со стороны downstream происходит медленно, а высокие цены на медь существенно сдерживают заказы на конечную продукцию. Опросы показывают, что после праздников конечные потребители не спешат возобновлять работу, особенно в традиционных секторах потребления, таких как производство кабелей, кондиционеров и бытовой техники, где активность остается вялой. В условиях отсутствия быстрого роста спроса ожидается накопление складских запасов после праздников, что увеличит давление на металлургов по продажам и повысит вероятность снижения, а не роста спотовых премий.

В целом, цены на медь перед праздниками резко выросли из-за сочетания улучшения макроэкономической обстановки и напряженности фундаментальных факторов, а после праздников колебались на высоких уровнях. Однако, учитывая слабый конечный спрос, ожидание накопления запасов и текущую ситуацию, когда высокие цены отпугивают покупателей, в ближайшее время цены на медь столкнутся с некоторым давлением на снижение. В краткосрочной перспективе рынок может войти в фазу конкурентной борьбы между фундаментальными и финансовыми факторами.