Сторона спроса: двойной рост на конечном рынке стимулирует сильный импульс роста

Сектор LMO: благодаря расширению спроса на электрические двухколесные транспортные средства и низкокачественные цифровые устройства прогнозируется, что объем внутреннего производства LMO в Китае в 2025 году увеличится более чем на 5% в годовом исчислении. По мере усиления конкуренции в отрасли LMO предприятия все чаще выбирают более экономичный Mn3O4 вместо традиционных источников марганца для оптимизации своей структуры затрат, что способствует увеличению потребления на тонну LMO на 8–10%.

Сектор LMFP: как ключевое направление для катодных материалов аккумуляторов следующего поколения, коммерциализация LMFP ускоряется. Ведущие предприятия, такие как CATL и BYD, начали масштабное опытное производство. Благодаря преимуществам низкого содержания примесей и стабильным электрохимическим характеристикам Mn3O4 стал основным выбором источника марганца для производства LMFP. Ожидается, что к 2026 году его доля в спросе в этом секторе превысит 25%.

Сторона предложения: ведущие предприятия стимулируют расширение мощностей, а ускорение процесса итерации

Сторона предложения демонстрирует значительные характеристики «концентрации на ведущих предприятиях и модернизации процессов». Расширение мощностей в основном осуществляется под руководством ведущего предприятия Sinosteel NMC. На региональном уровне богатые марганцем районы, такие как Хунань и Хубэй, используя преимущества в сырье и отраслевой цепочке, обеспечивают более 70% мощностей по производству аккумуляторов в стране.

Усиливающаяся конкуренция между процессами стимулирует модернизацию отрасли. Метод марганцевых хлопьев доминирует на рынке высококачественной продукции благодаря высокой чистоте продукта и равномерному распределению размера частиц, особенно предпочитаемый предприятиями LMFP. В то же время предприятия, использующие метод сульфата марганца, сталкиваются с двойным давлением со стороны затрат и качества, что побуждает некоторые малые и средние предприятия начинать технологические модернизации для повышения конкурентоспособности своей продукции.

Сторона затрат: стабилизация цен на сырье обеспечивает надежную поддержку затрат

На себестоимость производства аккумуляторного Mn3O4 в основном влияют цены на марганцевое сырье, на долю которых приходится более 60%. В сентябре рыночные цены на ЭММ оставались стабильными. Что касается марганцевой руды, хотя цены на отечественную руду подвергались колебаниям, ведущие предприятия эффективно хеджировали риски волатильности цен на сырье посредством интегрированных планов или закупок по долгосрочным соглашениям, что обеспечило значительно лучшую стабильность затрат по сравнению с малыми и средними предприятиями.

В краткосрочной перспективе сезонный эффект пикового сезона в сентябре-октябре продолжит стимулировать спрос. Ожидается, что комбинированные пробные заказы на LMFP и спрос на накопление запасов LMO сохранят цену батарейного Mn3O4 стабильной с небольшим повышением в октябре. Основной диапазон котировок, вероятно, повысится до 13 000 юаней за метрическую тонну.