Краткосрочная поддержка недостаточна, цены на черные металлы могут оставаться вялыми [Еженедельный отчет SMM по цепочке сталелитейной промышленности]

Прогноз на следующую неделю: недостаточная поддержка краткосрочного роста; цены на черные металлы могут оставаться в застое

На этой неделе серия черных металлов колебалась в сторону снижения. В понедельник пять ведомств опубликовали «План работы по обеспечению устойчивого роста сталелитейной промышленности (2025–2026 гг.)», установив целевой показатель среднегодового роста добавленной стоимости сталелитейной промышленности на уровне около 4% на следующие два года, что оказало позитивное влияние на настроения рынка. Однако спрос на готовую продукцию не был полностью реализован, что затруднило рост фьючерсов. Во второй половине недели шесть ведомств объявили о строгом запрете на новые проекты мощностей по производству цементного клинкера и листового стекла, потребовав разработки планов замещения мощностей. Ожидания борьбы с избыточными мощностями вновь усилились, а также улучшились данные по запасам готовой продукции по сравнению с предыдущей неделей, что привело к оттоку медвежьих капиталов и незначительному росту фьючерсов. Однако к концу недели как США, так и ЕС объявили о скором введении новых пошлин на товары из Китая, что вновь вызвало падение фьючерсов. На спотовом рынке, под давлением фьючерсов, спрос на предпраздничные закупки на этой неделе был незначительным.

В краткосрочной перспективе, согласно опросу SMM, производство чугуна увеличилось на 17 400 тонн по сравнению с предыдущей неделей и, как ожидается, останется на относительно высоком уровне, что обеспечивает достаточно эффективную поддержку затрат. Для стали спрос на пополнение запасов со стороны конечных потребителей будет постепенно реализовываться в ближайшие дни, но перспективы остаются неясными, и реализация спроса на закупки может не оправдать ожиданий. В целом, хотя запасы пяти основных видов стальной продукции демонстрируют тенденцию к снижению, слабые реальные показатели по-прежнему не могут поддержать рост фьючерсов. Предстоящее давление со стороны макроэкономических факторов, таких как зарубежные пошлины, может дополнительно ослабить настроения рынка, а внутренние макроэкономические условия вряд ли превзойдут ожидания перед праздниками. Таким образом, ожидается, что серия черных металлов может продолжить колебаться в застое на следующей неделе.

Железная руда: ослабление фундаментальной поддержки; повышенный риск снижения цен на следующей неделе

На этой неделе поддержка цен на железную руду в основном обеспечивалась спросом, обусловленным как увеличением производства чугуна, так и активным пополнением запасов металлургическими заводами. Если смотреть на следующую неделю, металлургические заводы в основном завершили предпраздничное пополнение запасов, и готовность к закупкам, как ожидается, ослабнет. Спрос на железную руду значительно сократится, что снизит поддержку цен. Кроме того, рост боязни риска перед праздниками может еще больше сузить колебания цен. В целом, ожидается, что цены на железную руду в следующей неделе будут колебаться в узком диапазоне.

Кокс: Игра на рынке; Ожидается, что первое повышение цен все же произойдет

Со стороны предложения, недавнее увеличение затрат на коксующийся уголь и сужение прибыли вынудили предприятия по производству кокса поднимать цены. Однако, без значительных убытков, энтузиазм к производству остается умеренным, и предложение стабильно. С приближением праздника Дня Китая, отгрузки кокса улучшились. Со стороны спроса, сталелитейные заводы прибыльны, производство чугуна остается высоким, и существует потребность в пополнении запасов кокса перед праздником. Однако, продолжается накопление запасов стальной продукции, что препятствует повышению цен на кокс. Фундаментально, большинство угольных шахт работают нормально, интерес к закупкам со стороны нижестоящих звеньев возрос, рыночные сделки активны, отгрузки с шахт проходят гладко, и запасы продолжают снижаться. Однако, из-за более низкой прибыльности нижестоящих звеньев, повышение цен на коксующийся уголь ограничено, и рынок коксующегося угля, вероятно, будет работать в основном стабильно с небольшим повышением в ближайшем будущем. В общем, пространство для пополнения запасов перед праздником ограничено, и ожидается, что рынок кокса останется в тупике в краткосрочной перспективе, с ожиданием реализации первого раунда повышения цен на кокс.

Лом черных металлов: Двойное влияние предложения и спроса, цены, вероятно, продолжат движение в боковом тренде на следующей неделе

Со стороны предложения, из-за тайфуна работа портов в Южном Китае была вынуждена приостановиться, региональные логистические и транспортные системы остановились, процессы переработки лома были затруднены, ресурсы верхнего уровня было сложно собирать эффективно, а уже собранный лом не мог быть нормально вывезен. В краткосрочной перспективе, предложение лома несколько сократилось. Со стороны спроса, общая рентабельность электродуговых сталелитейных заводов в настоящее время низкая, некоторые электросталеплавильные заводы, пострадавшие как от слабого состояния рынка, так и от высокого давления издержек, прекратили производство и проводят техническое обслуживание. По данным опроса SMM, по состоянию на 23 сентября, коэффициент использования мощностей 50 электродуговых сталелитейных заводов, в основном производящих строительные материалы, составил 37,9%, что на 0,6% ниже по сравнению с предыдущей неделей. Поддержка со стороны спроса на закупку лома еще больше ослабла. В целом, как спотовые, так и фьючерсные цены продолжали колебаться на этой неделе. Цены на металлолом не обладают сильным импульсом для значительного роста, но также обладают определенной устойчивостью к снижению из-за дефицита ресурсов. Поэтому ожидается, что цены на металлолом продолжат двигаться боковым трендом на следующей неделе.

Арматура: спрос не оправдывает ожиданий, давление от накопления запасов после праздников влияет на рыночные настроения

На этой неделе цены на арматуру сначала выросли, а затем снизились, при этом текущая средняя цена по стране составляет 3 129 юаней/т, что на 11 юаней/т ниже, чем неделей ранее. С точки зрения предложения, прибыльность производства сталелитейных заводов варьируется в зависимости от региона. Некоторые заводы в Восточном Китае могут поддерживать чистую прибыль около 50 юаней/т, в то время как прибыльность производителей на северо-западе и юго-западе Китая находится под небольшим давлением, а некоторые уже достигли уровня безубыточности. Краткосрочное производство пока остается нормальным, но если прибыльность еще больше ухудшится, вероятен переход на производство других видов стали. Недавно цены на металлолом были относительно более высокими, чем на готовую сталь, что привело к продолжающемуся снижению прибыльности электродуговых сталелитейных заводов, при этом отдельные заводы планируют сократить рабочее время. Ожидается, что краткосрочные показатели эксплуатационной готовности все еще снизятся. С точки зрения спроса, общий спрос на этой неделе демонстрировал поэтапный рост, но пока не достиг уровня спроса прошлого года. В частности, показатели сделок в Восточном Китае были относительно хорошими, но спрос в Южном Китае был ограничен из-за тайфунов, а продолжительные дожди в других отдельных регионах вызвали затопление проектов, что затрудняет краткосрочное улучшение спроса. Как известно, рынок пессимистично относится к накоплению запасов после праздников. В пятницу 100 000 лотов фьючерсов на арматуру оказали давление на снижение, возможно, заранее учитывая давление от накопления запасов после праздников. В перспективе факторы влияния погоды во многих регионах ослабнут, спрос на пополнение запасов перед праздниками сохранится, а спотовые минимальные цены по-прежнему будут поддерживаться. Однако, учитывая давление от накопления запасов после праздников перед праздниками, спотовые цены могут оказаться в затруднительном положении с ограниченными возможностями для значительного роста или снижения.

Горячекатаный рулон: производство увеличилось, социальные запасы незначительно снизились, макроэкономические благоприятные факторы оказали ограниченное стимулирующее воздействие

На этой неделе цены на горячекатаный рулон в основном слабо колебались. Атмосфера торговли в течение недели была умеренно слабой, при этом сделки в основном заключались по низким ценам. Цены снизились на 20-40 юаней/т по сравнению с прошлой пятницей. На новостном фронте шесть ведомств на этой неделе выпустили сигналы против инволюции, строго запретив новые мощности для клинкера и листового стекла, что подстегнуло фьючерсы. Затем вопрос о повышении тарифов привел к очередному откату фьючерсов. Фундаментально, влияние технического обслуживания на горячекатаный прокат снизилось на этой неделе, а производство выросло по сравнению с предыдущей неделей. Стремление конечных потребителей к покупкам перед праздниками улучшилось, что привело к переходу социального запаса от роста к снижению. Общенациональный опрос SMM 86 складов (большой выборка) показал, что социальный запас горячекатаного проката составил 3,6793 миллиона тонн, сократившись на 31,1 тысячу тонн по сравнению с предыдущей неделей. По регионам, за исключением Южного Китая, где накопление запасов было значительным из-за воздействия тайфуна, в других регионах наблюдалось снижение запасов. Однако скорость перемещения с заводских складов не оправдала ожиданий, и общий запас продолжал расти, хотя темпы его увеличения значительно снизились. В перспективе следующая неделя будет сосредоточена на изменениях индекса PMI, но в целом цены, как ожидается, останутся слабыми и волатильными, с ценовым диапазоном наиболее торгуемого контракта 3,280-3,360. Будьте осторожны с риском дальнейшего падения цен после праздников.

1. Для данных, упомянутых в отчете, пожалуйста, посетите базу данных SMM (

2. Для получения дополнительной информации о стали, аналитических отчетах, баз данных и т. д. свяжитесь с Ли Пин из отдела стали SMM по телефону 021-51595782.

*Мнения, представленные в этом отчете, основаны на собранной рыночной информации и комплексной оценке исследовательской команды SMM. Предоставленная информация предназначена только для справки, на ваш страх и риск. Этот отчет не является прямым инвестиционным советом. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать его в качестве замены для независимого суждения. SMM не несет ответственности за любые решения, принятые клиентами. Кроме того, SMM не несет ответственности за потери или обязательства, возникающие вследствие несанкционированного или незаконного использования мнений, содержащихся в этом отчете.

SMM оставляет за собой право на изменение и окончательное толкование этих условий.