SMM, 26 сентября:
С сентября этого года, по мере снижения отношения цен SHFE/LME, убыток от импорта чушек цинка увеличился с 2 000 юаней/т до более чем 3 000 юаней/т. Кроме того, экспортное окно для чушек цинка не открывалось с 2022 года, что усилило ожидания рынка относительно экспорта чушек цинка. Учитывая, что экспорт чушек цинка делится на два типа: спотовый экспорт и экспорт в склады доставки, а также расстояния для перевозки на зарубежные рынки, SMM запустила две новые точки данных о прибыли/убытке экспорта чушек цинка: прибыль/убыток (склады доставки Юго-Восточной Азии) и прибыль/убыток (спотовый рынок Юго-Восточной Азии), для справки рынка.
С точки зрения данных о прибыли/убытке спотового экспорта в Юго-Восточную Азию, спотовое экспортное окно для чушек цинка готово к открытию. Итак, какие условия необходимо выполнить для занятия бизнесом по экспорту чушек цинка? Какова текущая ставка экспортной пошлины? Есть ли потенциал для дальнейшего расширения экспортного окна? Будет ли наблюдаться значительное увеличение экспорта чушек цинка?
Во-первых, основная информация об экспорте чушек цинка следующая:
I. Экспорт чушек цинка осуществляется в режиме обычной торговли. Лицензия предприятия должна включать операции по импорту и экспорту, и перед началом экспортных операций необходимо получить экспортную лицензию.
II. Зарубежные сделки обычно проводятся в долларах США, с распространенными методами оплаты, такими как LC, TT и DP. Требуются соответствующие зарубежные счета.
III. Что касается налогов и сборов, то внутри страны чушки цинка облагаются НДС в размере 13%. Однако в 2008 году была отменена экспортная налоговая льгота для чушек цинка, что означает, что это налоговое бремя должно нести экспортер.
IV. Хотя экспортная пошлина на чушки цинка №0 составляет 20%, временная ставка на 2025 год равна 0%.
Во-вторых, с точки зрения трейдеров на экспортные возможности:
Основные формы экспорта трейдеров делятся на два вида: спотовый экспорт и экспорт в склады доставки. Учитывая текущее потребление за рубежом и расстояния транспортировки, оптимальным решением для спотового экспорта является экспорт в Юго-Восточную Азию. По расчетам SMM, исходя из спотовых цен в Юго-Восточной Азии в размере 130-150 долларов/т, убыток от экспорта чушек цинка (спотовый рынок Юго-Восточной Азии) составлял более 400 юаней/т на 23 сентября 2025 года. Кроме того, спотовые экспортные операции требуют от трейдеров наличия уже существующей клиентской базы за рубежом, что в определенной степени также ограничивает объем экспорта для трейдеров. Для экспорта на склады доставки, учитывая вместимость складов и расстояние транспортировки, предпочтительными местами доставки являются Каохсиунг (Тайвань), Сингапур, Южная Корея и т.д. По расчетам SMM, даже с учетом субсидий на доставку, убыток от экспорта чушек цинка (склады доставки Юго-Восточной Азии) превышал 1,1 тысячи юаней/тонну. Экспорт чушек цинка пока не представляет собой прибыльных возможностей, и трейдеры все еще ждут открытия окна экспорта.
Наконец, с точки зрения переработчиков на возможности экспорта:
Среди зарегистрированных на LME внутренних брендов основными зарегистрированными брендами являются Шуанъянь, Цишань, Хулудао, Хунье, Серебро, Югуан, Чижун, Цзыхин, Цилинь, Факел, Наньхуа и Дунлин. Учитывая текущее соотношение цен SHFE/LME и прибыли/убытки от экспорта, простой экспорт чушек цинка не представляет никаких прибыльных возможностей. Однако импорт руды из-за рубежа в настоящее время приводит к убыткам около 2 тысяч юаней/тонну. Низкое соотношение цен SHFE/LME несколько ограничивает приток импортируемой руды, но зависимость внутренних переработчиков от импортируемой руды постепенно увеличилась до почти 40%, что указывает на высокую зависимость.
Переработчики закупают импортируемую руду либо путем прямого фиксирования цен на фьючерсном рынке, либо отложенного фиксирования цен. При текущих ценах оба метода в основном приводят к убыткам. На этом фоне окно экспорта близко к открытию, и у переработчиков есть два возможных подхода к операциям:
Для хеджированных позиций на импортируемую руду, цены на которую уже зафиксированы:
1. Удерживать короткую позицию на LME. Если цены на LME растут → фьючерсы приносят убытки, LME продолжает превосходить SHFE, соотношение цен SHFE/LME остается низким → экспортировать чушки цинка на склады доставки → убытки сокращаются.
2. Удерживать короткую позицию на LME. Если цены на LME падают → фьючерсы приносят прибыль, соотношение цен SHFE/LME смещается вверх → убытки от экспорта чушек цинка увеличиваются, продавать чушки цинка на внутреннем рынке → нормальная прибыль от хеджирования.
Для импортируемой руды, цены на которую еще не зафиксированы:
1. Если цены на LME растут → импортная руда несет убытки, LME превосходит SHFE, соотношение цен SHFE/LME снижается → экспорт цинковых слитков на склады поставки → внутренний рынок превосходит зарубежный, соотношение SHFE/LME растет → общие убытки сокращаются или даже превращаются в прибыль (Примечание: объем экспорта цинковых слитков должен быть достаточным, чтобы восстановить соотношение SHFE/LME).
2. Если цены на LME растут → импортная руда несет убытки, LME превосходит SHFE, соотношение цен SHFE/LME снижается → экспорт цинковых слитков на склады поставки → LME продолжает превосходить SHFE, соотношение SHFE/LME падает → общие убытки усиливаются.
Короче говоря, основная дилемма для металлургических предприятий сейчас заключается в том, как обратить убытки, которые они несут на LME, или как осуществлять поставки за рубеж, чтобы компенсировать убытки. Это соответствует либо продаже на фьючерсном рынке по высокой цене для получения прибыли, либо выбору подходящих точек для экспорта на склады поставки, чтобы достичь умеренного восстановления соотношения SHFE/LME, которое может покрыть часть убытков. Для последующих объемов экспорта рекомендуется отслеживать рыночную циркуляцию и уровни запасов.
В целом, ни экспорт товарных партий, ни экспорт на склады поставки не предоставляют возможности для получения прибыли, и как трейдеры, так и металлургические предприятия ожидают возможности открытия окна для экспорта. Октябрь совпадает с праздниками Национального дня и Праздника середины осени в Китае. На фоне низких запасов цинка на LME за рубежом структура бэквардейшн сохраняется. Если цены на LME резко вырастут, могут возникнуть фазовые возможности для экспорта цинковых слитков, и рекомендуется поддерживать гибкие планы на случай непредвиденных обстоятельств.
Источник данных: Данные, кроме общедоступной информации, обрабатываются SMM на основе открытой информации, рыночных коммуникаций и внутренней базы данных SMM, и предназначены только для справки, не являясь советом по принятию решений.
