Основное влияние на этой неделе оказало почти двухнедельное полное закрытие медного рудника Грасберг в Индонезии после оползня 8 сентября. Freeport оценила, что объемы продаж меди в четвертом квартале 2025 года практически не изменятся, а производство в 2026 году может снизиться примерно на 35% по сравнению с предыдущими прогнозами, что вызвало опасения рынка относительно значительного сокращения глобального предложения медной руды. Цены на медь ночью выросли более чем на 3%, достигнув нового годового максимума. На макроуровне Китайская ассоциация цветной металлургии подчеркнула противодействие «инволюционной» конкуренции в области переработки, усиливая опасения по поводу предложения. Однако ВВП США за второй квартал был значительно пересмотрен в сторону повышения до 3,8%, а первичные заявки на пособие по безработице также оказались ниже ожиданий, укрепляя ожидания устойчивости экономики США. Индекс доллара США резко вырос, ограничивая рост цен на медь. В целом, нарушения на стороне предложения и динамика макрополитики тесно переплетены, что приводит к значительному увеличению краткосрочной волатильности цен на медь, при этом присутствуют как высокие риски, так и поддержка. На этой неделе LME-медь обновила максимум, достигнув уровня 10 500 долларов за тонну в середине недели, а SHFE-медь также поднялась до годового максимума, колеблясь в основном около 83 000 юаней за тонну.
С точки зрения фундаментальных факторов, торговля медным концентратом на спотовом рынке была неактивной на этой неделе, спотовый TC находился около минус 40 долларов за тонну. Поставки импортной меди остались на уровне прошлой недели, а торговля среди трейдеров также была вялой. Из-за роста цен на медь потребление на нижнем уровне было заметно слабым, что привело к очень низкой атмосфере запасов перед праздниками. Недельный коэффициент загрузки мощностей перерабатывающих предприятий был низким, а спотовые премии снижались стабильно.
На следующей неделе, с учетом только двух торговых дней, ожидается относительное затишье на макроуровне. Торговля на рынке, вероятно, будет сосредоточена на нарушениях производства на рудниках и макрополитике. Ожидается, что LME-медь будет колебаться в диапазоне от 10 200 до 10 400 долларов за тонну, а SHFE-медь — от 81 500 до 83 000 юаней за тонну. На спотовом рынке вялая атмосфера, вероятно, сохранится на следующей неделе из-за слабого спроса перед праздниками. Спот-цены по отношению к контракту SHFE-медь 2510, как ожидается, будут колебаться от дисконта 80 юаней за тонну до премии 120 юаней за тонну.
![Copper Prices Consolidate at Highs, Downstream Sentiment Cautious, Operating Rate Continues to Edge Down [SMM Brass Billet Market Weekly Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JYzFE20251217171714.jpeg)
