Цепочка поставок меди подает множество сигналов о напряженности, цены на медь на Лондонской бирже металлов резко выросли за ночь [Утренний брифинг SMM по меди]

Четверг, 25 сентября 2025 года
Фьючерсы: Ночью медь на LME открылась по цене 9 957,5 долл./т, достигнув минимума 9 927,5 долл./т на открытии, а затем резко пошла вверх. Цены на медь продолжили расти, приближаясь к максимуму 10 364 долл./т ближе к закрытию, и в конечном итоге закрылись на уровне 10 320 долл./т, что на 3,27% выше, при объеме торгов в 47 000 лотов и открытых позициях в 290 000 лотов. Ночью самый ликвидный контракт на медь 2511 на Шанхайской фьючерсной бирже открылся с дыркой выше по цене 81 000 юаней/т, достигнув минимума 80 750 юаней/т в начале сессии, затем поднялся до максимума 82 920 юаней/т, а затем колебался в пределах высоких уровней, прежде чем в конечном итоге закрыться на уровне 82 610 юаней/т, что на 3,28% выше, при объеме торгов в 214 000 лотов и открытых позициях в 218 000 лотов.
[Обзор утренней конференции SMM по меди] Новости:
(1) С 8 сентября на руднике Грасберг произошла утечка, в результате которой погибли два человека и пять пропали без вести. Инцидент привел к двухнедельной остановке второго по величине медного рудника в мире, и рынок начал учитывать его более широкое влияние. Производство Freeport Indonesia в 2026 году может быть на 35% ниже предыдущих оценок (ранее оценивалось в 1,7 млрд фунтов меди и 1,6 млн унций золота).
(2) 24 сентября канадская горнодобывающая компания Hudbay Minerals объявила, что из-за беспорядков, вызванных протестами в столице Перу Лиме и в нескольких регионах по всей стране, ее медеплавильный завод Констансия на юге Перу был временно остановлен, а неперсонал был эвакуирован. Компания подчеркнула, что остановка произошла по соображениям безопасности, и заявила, что постоянно оценивает местную ситуацию для обеспечения безопасности сотрудников и активов. Рудник является одним из ключевых медных объектов Hudbay в Перу, и остановка вызвала опасения по поводу цепочек поставок.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: 24 сентября спотовые цены на катодную медь №1 SMM по контракту 2510 на ближайший месяц составляли от дисконта 10 юаней/т до премии 120 юаней/т, при средней премии 55 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на катодную медь №1 SMM колебались от 79 930 до 80 160 юаней/т. В начале торгов медь на Шанхайской фьючерсной бирже колебалась в пределах 79 940 - 79 990 юаней/т, поднявшись до 80 030 юаней/т ближе к 11 часам утра. В утренней сессии межмесячный спред цен был практически плоским, при этом потери от импорта на ближайший месяц составляли около 450 юаней/т. Цены на медь стабилизировались на уровне около 80 000 юаней/т, настроения по закупкам у потребителей были слабыми, и, основываясь на настроениях по шанхайским спотовым сделкам с медью в первой половине недели, закупки на Национальный праздник в этом году были слабее, чем в аналогичный период прошлого года. Ожидается, что спотовые сделки завтра продолжатся на уровне паритета.
(2) Гуандун: 24 сентября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне по контракту на ближайший месяц составляли от дисконта 40 юаней/т до премии 100 юаней/т, при средней премии 70 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на медь, полученную методом выщелачивания-электролиза (SX-EW), составляли от дисконта 40-20 юаней/т, при среднем дисконте 30 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составляла 80 030 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим днем, а средняя цена на медь SX-EW составляла 79 930 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим днем. В целом активность на рынке была низкой из-за тайфуна, и спотовые премии не изменились по сравнению с вчерашним днем.
(3) Импортная медь: 24 сентября цена на ордера составляла 52-62 долл./т, дата поставки октябрь, при средней цене на 1 долл./т ниже, чем на предыдущем торговом дне; цена по коносаменту составляла 53-65 долл./т, дата поставки октябрь, при средней цене без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Цена на медь EQ (CIF по коносаменту) составляла 30-38 долл./т, дата поставки октябрь, при средней цене на 1 долл./т выше, чем на предыдущем торговом дне. Котировки относились к поставкам, прибывающим в конце сентября и начале октября.
(4) Вторичная медь: 24 сентября в 11:30 цена фьючерсов на медь составила 80 020 юаней/тонна, что на 80 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя премия/скидка на спотовом рынке составила 55 юаней/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена вторичного сырья для переработки меди осталась неизменной в месячном исчислении. В провинции Гуандун цена на медную проволоку без изоляции составила 73 400-73 600 юаней/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Разница в цене между катодной медью и ломом меди составила 1 879 юаней/тонна, увеличившись на 80 юаней/тонна в месячном исчислении. Разница в цене между медным катодным прутком и вторичным медным прутком составила 850 юаней/тонна. По данным опроса SMM, цены на медь колебались в течение дня. Поскольку разница в цене между медным катодным прутком и вторичным медным прутком существенно не изменилась, настроения предприятий по производству кабелей и проводов были умеренными. Предприятия по производству вторичного медного прутка сосредоточились на накоплении запасов перед праздниками, но фактические отгрузки были относительно небольшими.
(5) Запасы: 23 сентября запасы катодной меди на LME снизились на 200 тонн до 144 775 тонн. 24 сентября запасы на SHFE снизились на 308 тонн до 27 419 тонн.
Цены: На макроуровне, после инцидента с утечкой на второй по величине в мире медной шахте Грасберг в Индонезии 8 сентября, Грасберг была полностью закрыта почти на две недели, что привело к значительному сокращению глобального предложения меди. Рынок начал учитывать более серьёзное влияние этого события. Freeport Indonesia оценила, что объём продаж меди и золота в четвёртом квартале 2025 года будет незначительным, и заявила, что производство меди в 2026 году может быть примерно на 35% ниже, чем ожидалось до инцидента (предыдущий прогноз на 2026 год составлял около 1,7 миллиарда фунтов меди и 1,6 миллиона унций золота). Это событие приведёт к постепенному сокращению глобального предложения медной руды, вызывая серьёзные опасения на рынке. Ночные цены на медь резко выросли, достигнув нового максимума за год. Фундаментально, в отношении предложения, энтузиазм трейдеров к отгрузкам оставался низким. В отношении потребления, нижний уровень не показал явного желания накапливать запасы, в основном поддерживая своевременные закупки. В целом, на фоне уже напряжённого глобального предложения меди, это непредвиденное событие полностью разожгло рыночные опасения по поводу дефицита предложения, поддерживая цены на медь. Ожидается, что сегодня цены на медь будут колебаться на высоком уровне.
Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать обдуманные решения и не полагаться исключительно на эту информацию. Любое решение, принятое клиентом, не имеет отношения к SMM.]