Среда, 24 сентября 2025 года
Фьючерсы: Накануне внебиржевая цена меди LME открылась на уровне 9 976 долл./т, после открытия значительно колебалась и достигла минимума 9 966 долл./т, затем центр цен на медь поднялся до максимума 9 998 долл./т, после чего образовался график в виде буквы «W», и в конечном итоге закрылась на уровне 9 990 долл./т, снижение на 0,08%, объем торгов достиг 11 000 лотов, а открытый интерес — 289 000 лотов. Накануне самый торгуемый контракт SHFE на медь 2511 открылся на уровне 79 980 юаней/т, достиг максимума 80 100 юаней/т в начале сессии, затем центр движения опустился до минимума 79 860 юаней/т, после чего колебался вверх до нового максимума, а затем в конечном итоге двигался боком и закрылся на уровне 79 970 юаней/т, рост на 0,04%, объем торгов достиг 20 000 лотов, а открытый интерес — 174 000 лотов.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 17 сентября канадская Atico Mining подписала с эквадорским правительством соглашение о защите инвестиций (IPA), предусматривающее инвестиции в размере примерно 158 млн долл., снижение подоходного налога на 5% и возможность международного арбитража в случае споров. Соглашение обеспечивает правовую защиту активов проекта. Проект La Plata находится на заключительном этапе получения экологических и горных разрешений. Согласно технико-экономическому обоснованию 2024 года, запасы рудника составляют 2,51 млн т с средним содержанием меди 1,59% и цинка 2,18%, ожидается, что ежегодно будет производиться 9,71 млн фунтов меди и 13,25 млн фунтов цинка, сроком службы рудника более 8 лет.
Спот:
(1) Шанхай: 23 сентября спотовые цены на катодную медь №1 SMM по контракту 2510 на ближайший месяц были зафиксированы с дисконтом 10 юаней/т до премии 120 юаней/т, при этом средняя цена была зафиксирована с премией 55 юаней/т, что на 5 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь №1 SMM составляли 79 860–80 160 юаней/т. В утренней сессии цена меди SHFE кратковременно поднялась до 80 160 юаней/т, после чего начала снижаться, опустилась до 79 860 юаней/т к концу первого отрезка, затем вернулась в диапазон 79 920–79 960 юаней/т и закрылась на уровне 79 940 юаней/т. Межмесячный спред цен находился на уровне BACK10-BACK30 юаней/т; маржа импортной прибыли по контракту SHFE на медь на ближайший месяц сократилась до убытка 500 юаней/т. В перспективе ожидается, что цены на медь продолжат колебаться в районе 80 000 юаней/т, накопление запасов ниже по течению к празднику Национального дня идет относительно медленно, и ожидается, что спотовые премии продолжат колебаться вблизи паритета.
（２）Гуандун：２３ сентября спотовые цены на катодную медь №１ в Гуандуне по отношению к ближайшему фьючерсному контракту котировались со скидкой ４０ юаней／т до премии １００ юаней／т，средняя премия составила ７０ юаней／т，без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём；ＳＸ－ＥＷ медь котировалась со скидкой ４０ юаней／т до скидки ２０ юаней／т，средняя скидка составила ３０ юаней／т，без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём．Средняя цена катодной меди №１ в Гуандуне составила ８０，０３０ юаней／т，снизившись на ２３５ юаней／т по сравнению с предыдущим торговым днём，а средняя цена ＳＸ－ＥＷ меди составила ７９，９３０ юаней／т，снизившись на ２３５ юаней／т по сравнению с предыдущим торговым днём．В целом，нисходящие потоки умеренно увеличили объёмы закупок в связи с приближающимся тайфуном，и общая торговля была умеренной．
（３）Импортная медь：２３ сентября цены варрантов составляли ５２－６４ долл．／т，ＱＰ октябрь，средняя цена выросла на １ долл．／т по сравнению с предыдущим торговым днём；цены Ｂ／Ｌ составляли ５３－６５ долл．／т，ＱＰ октябрь，средняя цена без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём；ＥＱ медь（ＣＩＦ Ｂ／Ｌ）составляла ２８－３６ долл．／т，ＱＰ октябрь，средняя цена без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём．Котировки относятся к грузам，прибывающим в первой половине октября．
（４）Вторичная медь：В １１：３０ ２３ сентября фьючерсная цена закрытия составила ７９，９４０ юаней／т，снизившись на １７０ юаней／т по сравнению с предыдущим торговым днём；средние спотовые премии／скидки составили ５５ юаней／т，снизившись на ５ юаней／т по сравнению с предыдущим торговым днём．Сегодня цена сырья из вторичной меди снизилась на １００ юаней／т в месячном исчислении．Цена голой светлой меди в Гуандуне составила ７３，４００－７３，６００ юаней／т，снизившись на １００ юаней／т по сравнению с предыдущим торговым днём．Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила １，７９９ юаней／т，снизившись на ７３ юаней／т в месячном исчислении．Разница в ценах между катодной медной шиной и вторичной медной шиной составила ８２５ юаней／т．Согласно опросу ＳＭＭ，из－за воздействия тайфуна «Хагибис» большинство складов сырья из вторичной меди в Гуандуне прекратят закупки и отгрузки завтра，с конкретной датой возобновления，ожидающей уведомления от предприятий．
（５）Запасы：２２ сентября запасы катодной меди на ＬＭＥ снизились на ４００ т до １４４，９７５ т；２３ сентября запасы варрантов на ＳＨＦＥ снизились на ２，１６６ т до ２７，７２７ т．
Цены: В макроэкономическом плане Пауэлл заявил, что текущие процентные ставки остаются относительно жесткими, в то время как несколько членов Федеральной резервной системы США ожидали дальнейшего снижения ставок в будущем, что повысило оптимизм рынка по поводу дополнительного пространства для снижения ставок. Индекс доллара колебался и падал, оказывая поддержку ценам на медь. Кроме того, переговоры о возобновлении экспорта сырой нефти из Ирака столкнулись с препятствиями, что немного уменьшило опасения по поводу избытка предложения сырой нефти. Международные цены на сырую нефть восстановились, оказывая небольшую поддержку ценам на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, по мере приближения праздника Дня Национального дня, настроения на пополнение запасов среди потребителей немного улучшились, но цены на медь все еще колебались около 80 000 юаней за тонну. Высокие цены ограничивали желание предприятий пополнять запасы, что приводило к медленным действиям по их пополнению. В целом, с учетом поддержки со стороны макроэкономических факторов и отсутствия значительного увеличения фундаментального спроса, ожидается, что цены на медь сегодня будут сохранять колеблющуюся тенденцию в рамках диапазона.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
