[Анализ SMM] Влияние продления запрета на экспорт из ДРК и официального выпуска квот на рынок МНП

Описание содержания политики

• Вечером 21 сентября 2025 года ДРК объявила о продлении запрета на экспорт, первоначально установленного до 21 сентября, до 15 октября, и ввела квотную политику, действующую с 16 октября.
• Квоты и условия их распределения будут указаны в отдельном решении, в котором будут изложены новые правила экспорта, включая сборы за контроль и надзор, систему авансовых платежей по государственным пошлинам и новую систему процедур экспорта. Общий объем, установленный этим решением, следующий:

а. С 16 октября 2025 года по 31 декабря 2025 года: Максимальный объем экспорта кобальта из ДРК на внешние рынки составляет 18 125 тонн в металлическом эквиваленте, при этом в октябре 2025 года разрешено 3 625 тонн, в ноябре 2025 года — 7 250 тонн, а в декабре 2025 года — 7 250 тонн.

b. С 1 января 2026 года по 31 декабря 2026 года: Максимальный объем экспорта из ДРК на внешние рынки составит 96 600 тонн в металлическом эквиваленте. Этот максимум включает 87 000 тонн в металлическом эквиваленте в качестве «базовой квоты» и 9 600 тонн в качестве «стратегической квоты». Базовая квота установлена в размере 7 250 тонн в металлическом эквиваленте в месяц. Распределение экспортных квот будет уведомлено каждой компании как можно раньше, при этом квота каждой компании рассчитывается пропорционально на основе исторических объемов экспорта, за исключением EGC и Общества Лубумбаши (STL). Стратегическая квота будет выделена ARECOMS и зарезервирована для проектов национального стратегического значения. В 2026 году эта стратегическая квота будет ограничена 9 600 тоннами в металлическом эквиваленте, и ARECOMS будет иметь исключительное право распоряжаться ее распределением. Любая неиспользованная базовая квота будет автоматически перераспределена в стратегическую квоту ARECOMS. В случае серьезного дисбаланса на рынке кобальта указанные объемы квот будут корректироваться ежеквартально.

c. С 1 января 2027 года по 31 декабря 2027 года: Экспортная квота на 2027 год будет такой же, как и на 2026 год. Однако ARECOMS оставляет за собой право корректировать эти объемы на основе эволюции рынка кобальта с настоящего момента до конца 2026 года и будущих перспектив переработки гидроксида кобальта в продукты с более высокой добавленной стоимостью.

Опрос SMM показал, что это объявление повысило настроения в отношении закупок MHP, хотя это еще не привело к росту показателя выплат за кобальт в MHP. Продленный запрет ДРК и квотная политика вводят новые переменные в глобальную цепочку поставок кобальта, при этом дисбаланс спроса и предложения, как ожидается, вызовет определенные структурные пробелы, что приведет к дальнейшему росту цен на кобальт в четвертом квартале и потенциальному росту показателя выплат за кобальт в MHP.

1. Период влияния запрета: объем импорта промежуточных продуктов на весь год оценивается в 90 000-100 000 тонн по содержанию металла. Ожидается, что объем переработанного кобальта внутри страны составит 15 000 тонн по содержанию металла, а импорт МГП — 50 000 тонн по содержанию металла к 2025 году. В этом году на рынке кобальта Китая ожидается снижение запасов на 10 000-20 000 тонн по содержанию металла. Рыночная цена коэффициента скидки MB для кобальта в МГП выросла с примерно 55% в начале года до текущих 73-75%.К концу года, из-за цикла доставки в 2-3 месяца, промежуточные продукты кобальта из ДРК не смогут попасть на внутренний рынок, и предприятия будут еще больше снижать запасы.Цены на кобальт все еще имеют потенциал роста, что приведет к увеличению показателя оплаты кобальта в МГП.

2. Система квот: в 2026 и 2027 годах, даже при условии подавления спроса на кобальт вниз по цепочке и сохранении его на уровне около 180 000 тонн по содержанию металла из-за высоких цен, и предполагая увеличение производства МГП и переработки из-за высокой экономической эффективности, с импортом МГП в 70 000-80 000 тонн по содержанию металла и производством переработки внутри страны в 20 000 тонн по содержанию металла, все равно будет необходимость в почти 100 000 тонн по содержанию металла промежуточных продуктов кобальта внутри страны. Учитывая, что ДРК использует всю свою стратегическую квоту и немного превышает ее до 100 000 тонн по содержанию металла, с 80% этого объема экспортируемого в Китай, все равно останется разрыв около 20 000 тонн по содержанию металла в ресурсах кобальта Китая. Ожидается, что показатель оплаты кобальта в МГП будет колебаться на высоких уровнях.

SMM продолжит отслеживать последующие изменения на рынке.