Дренаж на медном руднике Какула продвигается шаг за шагом, цены на медь на LME колебались и закрылись ниже в пятницу [Утренние итоги конференции SMM по меди]

Понедельник, 22 сентября 2025 г.
Фьючерсы: В пятницу вечером LME медь открылась на уровне 9 979,5 долл./т, после открытия колебалась вниз и достигла минимума 9 962 долл./т, затем колебалась вверх, приблизилась к хвосту и достигла максимума 9 999,5 долл./т, в итоге закрылась на уровне 9 996,5 долл./т, рост на 0,51%, объём торгов составил 12 000 лотов, открытый интерес — 290 000 лотов. В пятницу вечером самый торгуемый фьючерсный контракт SHFE медь 2511 открылся на уровне 79 950 юаней/т, поднялся до максимума после открытия, затем откатился, достиг минимума 79 910 юаней/т, затем колебался вверх и достиг максимума 80 190 юаней/т, к хвосту сохранял колебания в диапазоне и в итоге закрылся на уровне 80 080 юаней/т, рост на 0,33%, объём торгов составил 20 000 лотов, открытый интерес — 176 000 лотов.
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) 18 сентября компания Ivanhoe Mines объявила о начале второго этапа плана по осушению медного рудника Какула в ДРК. В настоящее время три из четырёх высокопроизводительных погружных насосов установлены и введены в эксплуатацию по плану, а уровень грунтовых вод снизился примерно на 10 метров по сравнению с первоначально оцененными 80 метрами. Ожидается, что оставшийся насос будет введён в эксплуатацию в течение нескольких дней, после чего общая производительность насосов достигнет 2 600 литров в секунду. Компания планирует корректировать расположение временных насосных сооружений в зависимости от изменений уровня воды. Кроме того, руководство по производству меди на 2026-2027 годы, первоначально запланированное к выпуску в середине сентября, было отложено и будет объявлено отдельно после проверки осушенной территории на месте.
Спот:
(1) Шанхай: 19 сентября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против контракта ближайшего месяца 2510 сообщались на уровне паритета до премии 140 юаней/т, средняя цена котировалась с премией 70 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; цены на катодную медь SMM #1 колебались в диапазоне от 79 860 до 80 120 юаней/т. В утренней сессии фьючерсный контракт SHFE медь 2510 продолжал расти с 79 700 юаней/т до 79 980 юаней/т и многократно достигался; спред между месяцами колебался в диапазоне от бэквордации 10-30 юаней/т. Если смотреть на предстоящую неделю, возвращение цен на медь к отметке 80 000 юаней/т вновь ослабило настроения по закупкам на рынке, но с приближением праздника Национального дня деятельность по накоплению запасов downstream поддержит премии, и ожидается, что сделки продолжат стабилизироваться выше паритета.
(2) Гуандун: 19 сентября цены на катодную медь № 1 в Гуандуне по отношению к ближайшему контракту колебались от скидки 50 юаней/т до премии 100 юаней/т, средняя премия составила 75 юаней/т, что на 15 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; SX-EW медь была зафиксирована со скидкой 40-20 юаней/т, средняя скидка составила 30 юаней/т, что на 20 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь № 1 в Гуандуне составила 79 965 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, а средняя цена на SX-EW медь составила 79 860 юаней/т, что на 5 юаней выше, чем в предыдущий торговый день. В целом, улучшение потребления привело к снижению запасов, спотовые премии выросли, и общая торговля была умеренной.
(3) Импортная медь: 19 сентября цены на складские расписки колебались от 50 до 64 долларов/т, QP октябрь, средняя цена выросла на 1 доллар/т по сравнению с предыдущим торговым днём; цены на B/L колебались от 53 до 65 долларов/т, QP октябрь, средняя цена выросла на 1 доллар/т по сравнению с предыдущим торговым днём; EQ медь (CIF B/L) колебалась от 28 до 36 долларов/т, QP октябрь, средняя цена выросла на 4 доллара/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Котировки относились к грузам, прибывающим в конце сентября и начале октября.
(4) Вторичная медь: в 11:30 19 сентября фьючерсная цена закрытия составила 79 980 юаней/т, что на 110 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя спотовая премия/скидка составила 70 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Сегодня цена на вторичное сырье из меди оставалась неизменной по сравнению с предыдущим месяцем. Цена на голую яркую медь в Гуандуне составила 73 500-73 700 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Разница в цене между медным катодом и медным ломом составила 1 752 юаня/т, что на 110 юаней/т выше, чем в предыдущем месяце. Разница в цене между медным катодным стержнем и вторичным медным стержнем составила 890 юаней/т. По данным опроса SMM, торговля на рынке вторичного сырья из меди была посредственной, поставщики в основном ожидали стабилизации цен на медь. Покупки вторичными предприятиями по производству медных стержней снова оказались недостаточными.
(5) Запасы: 18 сентября запасы катодной меди LME снизились на 1 225 тонн до 147 650 тонн. 19 сентября запасы складских расписок SHFE снизились на 631 тонну до 31 838 тонн.
Цена: На макроуровне член совета управляющих ФРС США Милан считает, что снижение процентных ставок продолжится в ближайшие месяцы, и заявил, что он старается убедить других политиков в необходимости более быстрого снижения ставок. Ожидания рынка относительно дальнейшей мягкой денежно-кредитной политики ФРС США усилились. Кроме того, Трамп планирует встретиться с арабскими лидерами на этой неделе, чтобы обсудить прекращение огня в секторе Газа, что снижает риск эскалации геополитических конфликтов, что, как ожидается, поддержит цены на медь. Фундаментально, с точки зрения предложения, импортные поставки оставались стабильными на прошлой неделе, в то время как внутренние поставки сократились. С точки зрения спроса, приближение праздников поддерживает действия по накоплению запасов, что способствует потреблению, но, поскольку цены на медь колеблются около 80 000 юаней/т, рост потребления ограничен. В целом, с учетом макроэкономической поддержки и фундаментальной тенденции к сокращению предложения и восстановлению спроса, ожидается, что цены на медь сегодня получат поддержку.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]