С приближением конца сентября медная отрасль готовится встретить Неделю Лондонской биржи металлов (LME) и ежегодные переговоры по долгосрочным контрактам китайских плавильных заводов. Прогнозы объёмов импорта медного концентрата в Китае в четвёртом квартале, динамика спотовых TC и результаты переговоров по долгосрочным контрактам стали ключевыми точками внимания рынка. SMM предлагает возможные сценарии для ориентира рынка.
Ежемесячный импорт медного концентрата в Китае: на основе мероприятий по техническому обслуживанию китайских плавильных заводов в четвёртом квартале и ситуации с торговлей на спотовом рынке в третьем квартале SMM полагает, что среднемесячный объём импорта медного концентрата в Китае в четвёртом квартале этого года составит 2,5733 млн физических тонн. Десять медеплавильных заводов пройдут техническое обслуживание в четвёртом квартале, что затронет 1 млн тонн мощностей по выплавке сырья. Более вероятным сценарием в четвёртом квартале является отсутствие агрессивного спроса на медный концентрат со стороны большинства плавильных заводов. Вероятность рекордных месячных объёмов импорта, как в апреле, низка, и ожидается, что ежемесячный импорт останется в диапазоне 2,5–2,6 млн физических тонн. Судя по спотовой торговле медным концентратом в третьем квартале, некоторые крупные китайские игроки активно закупали спотовый медный концентрат для отгрузки в начале четвёртого квартала и прибытия до конца этого года. Таким образом, импорт медного концентрата в Китае в четвёртом квартале может незначительно превысить среднемесячный показатель за год. SMM прогнозирует, что импорт медного концентрата в Китае достигнет 30–30,5 млн физических тонн в 2025 году, что на 7,8% больше в годовом исчислении (эквивалентно 7,5–7,625 млн металлических тонн).
Тенденция спотовых/долгосрочных TC: Китайские медеплавильные заводы продемонстрировали устойчивость на спотовом рынке медного концентрата в этом году. Индекс спотовых TC медного концентрата SMM до сих пор не преодолел отметку в -45 долларов в этом году, а недавние спотовые тендеры рудников и плавильных заводов показывают признаки улучшения. В преддверии предстоящих переговоров в конце года SMM считает, что китайские плавильные заводы продолжат поддерживать импульс восстановления спотовых TC, чтобы обеспечить более благоприятный исход переговоров. Следовательно, SMM ожидает, что спотовый TC в этот период останется в диапазоне от минус 40 до минус 45 долларов. После переговоров по долгосрочным контрактам китайские заводы могут увеличить спотовые закупки для подготовки к зимнему запасу и производству во время Праздника Весны. Кроме того, некоторые крупные игроки уже начали искать спотовый медный концентрат для отгрузки в декабре этого года и прибытия в феврале или марте следующего года. В то время спотовый TC может оставаться в диапазоне от минус 45 до минус 50 долларов. Последние результаты баланса спроса и предложения сульфидного медного концентрата SMM показывают дефицит в 224 тысячи металлических тонн в 2025 году. Более того, учитывая, что результат переговоров в середине года составил 0 долларов за сухую тонну, возможно, будет сложно превзойти этот результат на переговорах в конце года.
