На этой неделе вторичный рынок медных прутков продемонстрировал сложную ситуацию под влиянием макроэкономических политик и колебаний цен. После того, как Федеральная резервная система США объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, исчерпание положительных факторов вызвало фиксацию прибыли и отток капитала, что привело к значительному падению цен на медь, с общим снижением более 1,000 юаней/т за эту неделю. Цена на чистую яркую медь в Гуандуне составила 73,500–73,700 юаней/т, что на 900 юаней/т ниже по сравнению с предыдущей неделей. Быстрое падение цен на медь снизило желание поставщиков продавать вторичное сырье из меди, и индекс настроений поставщиков, составленный SMM, снизился с 2,29 до 2,26. Торговцы в целом считают, что, учитывая нестабильность цен на медь и отсутствие явных негативных ожиданий, пространство для дальнейшего снижения ограничено, поэтому они склонны удерживать товары и ждать повышения цен, а не спешить с продажей. Кроме того, из-за политической неопределенности, связанной с документом № 770 в провинции Цзянси, возобновили работу лишь немногие предприятия, а слабый спрос на рынке еще больше подавил ликвидность. Несмотря на то, что предложение сырья сократилось, запасы вторичного сырья у предприятий по производству медных прутков увеличились на 500 тонн по сравнению с прошлой неделей и достигли 6,200 тонн, в основном за счет поступления ранее заказанных партий по высоким ценам и увеличения поставок от торговцев. Запасы готовой продукции снизились до 2,900 тонн, что на 200 тонн меньше, чем на прошлой неделе, что свидетельствует о более быстром заборе товаров потребителями. За рубежом активно велись сделки с вторичным сырьем из меди с инвойсами в порту Нинбо, а запасы в парке Чжэньхай оставались низкими. При подходящей цене поступающее сырье можно было продать и отправить в тот же день, что подчеркивает преимущества ликвидности импортного сырья.
С точки зрения производства, коэффициент использования мощностей предприятий по производству вторичных медных прутков на этой неделе составил 23,33%, что на 0,66 процентных пункта выше, чем в прошлом месяце, и значительно выше на 7,64 процентных пункта по сравнению с прошлым годом. Этот рост был в основном обусловлен расширением разницы в ценах между первичным металлом и ломом, которая увеличилась до 1,130 юаней/т (на 184 юаня больше, чем в прошлом месяце), и спекулятивными операциями торговцев. Когда цены на медь начали падать во второй половине недели, разница в ценах между первичным металлом и ломом сократилась с 2,064 юаней/т до 1,642 юаней/т. После получения прибыли от фьючерсов торговцы нуждались в физической поставке и торопились забирать товары у предприятий по производству вторичных медных прутков, что привело к резкому увеличению среднесуточных отгрузок, требуя временного повышения коэффициента использования мощностей для удовлетворения спроса на поставку. Средняя скидка на вторичную медную проволоку в провинции Цзянси по сравнению с фьючерсами на медь составила 570 юаней/т (рост на 190 юаней в месяц), но валовая прибыль за неделю составила 35 юаней/т, что на 93 юаня меньше, чем в прошлом месяце, и маржа остается под давлением.
На уровне политики ожидательные настроения, вызванные документом № 770, продолжали усиливаться. Большинство предприятий в провинциях Цзянси и Аньхой остаются закрытыми, ожидая четких указаний, и только небольшое количество возобновило производство под давлением целевых показателей, снизив частоту производства до одного раза каждые 2-3 дня, и строго покупают сырье с инвойсами, чтобы избежать рисков. Быстрое снижение цен на медь привело к тому, что некоторые предприятия столкнулись с недостатком сырья, рассматривая возможность ранних каникул до праздника Дня Китая. Региональные различия были очевидны: закрытие предприятий в Цзянси привело к перетоку заказов в соседние провинции, но общий дефицит предложения сохраняется, поддерживая «повышение» цен на вторичную медную проволоку.
В следующей неделе ожидается, что поставки со стороны поставщиков постепенно восстановятся по мере стабилизации цен на медь, и рыночное обращение может немного оживиться. Однако временный дефицит сырья может вынудить несколько предприятий уйти на ранние каникулы, и уровень загрузки мощностей, вероятно, снизится до 22%. В среднесрочной и долгосрочной перспективе традиционный пиковый сезон сентября-октября не ощущается значительно, так как закупки предприятий по производству проводов и кабелей все еще определяются основными потребностями, а высокие цены на медь подавляют спрос, ограничивая силу восстановления. Способность отрасли поддерживать восстановление зависит от темпов реализации документа № 770 и от того, сможет ли разница в ценах между первичным металлом и ломом сохраняться на благоприятном уровне. Предприятиям необходимо закупать импортное сырье с инвойсами и гибко регулировать темпы производства, чтобы справиться с вызовами, стремясь найти новый баланс между политикой и рынком.
