На рынке плавильной кислоты наметился переломный момент; выручка от серной кислоты может не выдержать высоконагруженной медной плавки. [Анализ SMM]

С начала сентября цена на 98% плавильную кислоту в Китае начала снижаться с высоких уровней, при этом плавильные заводы в Восточном и Северном Китае испытали различную степень снижения цен.

Плавильные заводы в этих регионах указали, что снижение цен на кислоту в основном связано с ослаблением спроса на удобрения. По данным SMM, вялый спрос на удобрения в основном объясняется следующими факторами:

1. С сентября цены на зерно в Китае начали падать, при этом закупочные цены на основные сорта зерна по всей стране достигли переломного момента. Возник переизбыток зерновых культур, что снизило готовность фермеров к посадке и удобрению. Данные Национального управления по продовольствию и стратегическим резервам показывают, что закупочные цены на пшеницу, ранний индикативный рис, средний и поздний индикативный рис, японский рис, кукурузу, соевые бобы и рапс снизились с сентября. Кроме того, Министерство сельского хозяйства и сельских дел обязалось к 2025 году further сократить использование удобрений на 5%-10% и продвигает использование органических удобрений.

2. Некоторые дистрибьюторы удобрений занимают выжидательную позицию, что приводит к медленному прогрессу в закупках осенних удобрений. Дистрибьюторы в Восточном и Северном Китае характеризуются высокими запасами и низким оборотом. Обычно осенний период "Золотого сентября и Серебряного октября" является пиковым сезоном использования удобрений. Однако в этом году дистрибьюторы downstream в целом осторожны, с активностью закупок медленнее, чем в предыдущие годы, и слабыми настроениями в закупках и продажах удобрений.

3. Промышленный спрос остается вялым. Коэффициент эксплуатации производителей промышленных комплексных удобрений в Восточном Китае составляет ниже 50%, что приводит к недостаточному спросу на сырье для удобрений. Более того, слабый спрос в секторе фосфатных удобрений привел к снижению коэффициентов эксплуатации производителей моноаммонийфосфата и диаммонийфосфата, естественно сокращая закупки серной кислоты. Спрос со стороны других downstream секторов серной кислоты, таких как диоксид титана и капролактам, также не улучшился.

Снижение цен на кислоту оказывает более глубокое влияние на медеплавильную промышленность. В этом году, несмотря на три основных давления — резкое падение TC на медный концентрат, высокие затраты на сырьё, длительное неблагоприятное соотношение внутренних и международных цен, а также увеличение затрат на капиталовложение при закупке сырья — медеплавильные заводы стабильно наращивали производство электролитической меди с января по август. Это в значительной степени поддерживалось доходами от серной кислоты, поскольку производство одной тонны электролитической меди одновременно даёт 3-4 тонны плавильной кислоты. Доходы от серной кислоты по сути компенсировали негативные эффекты резкого падения TC. Однако предвидится, что цены на плавильную кислоту в четвёртом квартале, возможно, не смогут сильно поддержать производственную деятельность медеплавильных заводов. Заводы столкнутся с множеством вызовов: спотовая TC остаётся стабильно в диапазоне от -40 до -50 долларов, высокие затраты на сырьё, снижение доходов от побочной серной кислоты, ожидаемое сокращение производства электролитической меди из отходов из-за Политического документа 770, а также ремонтные работы на 10 заводах. Эти факторы, вероятно, collectively приведут к ухудшению коэффициентов загрузки медеплавильных заводов.