ФРС США снизила ставку на 25 б.п. в соответствии с ожиданиями, цены на медь на LME резко упали за ночь [Утренние итоги по меди от SMM]

Четверг, 18 сентября 2025 г.

Фьючерсы: Лондонская биржа металлов открыла медь по цене 9 958 долл./т за ночь, изначально колебалась вниз до минимума в 9 943,5 долл./т, затем центр цен на медь непрерывно двигался вверх до максимума в 10 013 долл./т, прежде чем колебаться вниз и в конечном итоге закрыться на уровне 9 974 долл./т, снизившись на 1,41%, при объеме торгов 28 000 лотов и открытом интересе 293 000 лотов. За ночь самый торгуемый фьючерсный контракт SHFE на медь 2511 открылся на уровне 79 980 юаней/т, изначально поднялся до 80 830 юаней/т, затем колебался вниз до минимума в 79 670 юаней/т, прежде чем колебаться вверх и консолидироваться на высоких уровнях, в конечном итоге закрывшись на уровне 79 880 юаней/т, снизившись на 1,08%, при объеме торгов 41 000 лотов и открытом интересе 176 000 лотов.

[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:

(1) 17 сентября Orion Minerals объявила о стратегическом соглашении со своей дочерней компанией Prieska Copper Zinc Mine Ltd по продвижению проекта медного цинкового рудника Prieska (PCZM). Соглашение включает финансирование в размере от 200 до 250 млн долл. и договор на покупку всех медных и цинковых концентратов из района добычи в течение следующих 10 лет. Ожидается, что проект начнет производство в 2026 или 2027 году с целевыми годовыми объемами производства 30 000 т меди и 65 000 т цинка. Рудник Prieska имеет запасы ресурсов в 31 млн т, а жизненный цикл проекта, как ожидается, превысит 13 лет. Этот проект обеспечивает сильную финансовую поддержку для Orion Minerals и планирует дальнейшее расширение масштабов производства, способствуя развитию минеральных ресурсов в регионе Южной Африки.

Спот:

(1) Шанхай: 17 сентября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против контракта 2510 ближайшего месяца сообщались на уровне дисконта 20 юаней/т до премии 140 юаней/т, со средней премией 60 юаней/т, что на 15 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь SMM #1 колебались в диапазоне от 80 410 до 80 790 юаней/т. В начале сессии фьючерсы на медь SHFE непрерывно падали с 80 980 юаней/т, неоднократно тестируя уровень 80 420 юаней/т после 10 утра, прежде чем фьючерсы сократили позиции и поднялись до около 80 600 юаней/т. Межмесячный спред был в основном плоским, а потери на импорт для меди SHFE ближайшего месяца составили почти 500 юаней/т. В перспективе на сегодня продолжающееся снижение цен на медь не сразу побудило покупателей из нижнего звена увеличить закупки. Ожидается, что покупатели из нижнего звена продолжат снижать цены завтра, а спотовые премии для меди SHFE могут further снизиться.

(2) Гуандун: 17 сентября спотовые цены на катодную медь Гуандун #1 против контракта ближайшего месяца сообщались на уровне дисконта 10 юаней/т до премии 70 юаней/т, со средней премией 40 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; медь SX-EW сообщалась на уровне дисконта 70 юаней/т до дисконта 50 юаней/т, со средним дисконтом 60 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена катодной меди Гуандун #1 составила 80 645 юаней/т, снизившись на 595 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, в то время как средняя цена меди SX-EW составила 80 545 юаней/т, снизившись на 595 юаней/т. В целом, цены на медь отступили, и пользователи из нижнего звена немного увеличили объем закупок, но премии остались без изменений по сравнению с предыдущим днем.

(3) Импортная медь: 17 сентября цены варрантов составляли $50-60/т, КП сентябрь, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню; цены B/L составляли $50-62/т, КП октябрь, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню; медь EQ (CIF B/L) составляла $20-30/т, КП октябрь, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню. Котировки относились к грузам, прибывающим в конце сентября – начале октября.

(4) Вторичная медь: в 11:30 17 сентября фьючерсная цена закрытия составила 80 600 юаней/т, снизившись на 240 юаней/т к предыдущему торговому дню; средние спотовые премии/дисконты составили 60 юаней/т, снизившись на 15 юаней/т к предыдущему торговому дню. Сегодня цена сырья из вторичной меди снизилась на 200 юаней/т в месячном исчислении. Цена голого яркого медного лома в Гуандуне составила 73 800–74 000 юаней/т, снизившись на 200 юаней/т к предыдущему торговому дню. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 2 043 юаня/т, снизившись на 42 юаня/т в месячном исчислении. Разница в ценах между катодной медной шиной и шиной из вторичной меди составила 1 095 юаней/т. Согласно опросу SMM, по мере приближения заявления ФРС США о снижении процентных ставок в сентябре, цены на медь значительно выросли в последние несколько торговых сессий на фоне сильных рыночных ожиданий снижения ставки ФРС США на 25 б. п. в сентябре. После того как позитивные новости об ожидании снижения ставки были постепенно переварены, цены на медь вернулись к норме. Поставщики сырья из вторичной меди непрерывно снижали цены закупок в течение торговой сессии и сокращали поставки, что привело к заметному уменьшению объема обращающегося сырья из вторичной меди на рынке в течение дня.

(5) Запасы: 16 сентября запасы катодной меди на LME снизились на 1 175 т до 149 775 т; 17 сентября запасы варрантов на SHFE снизились на 401 т до 33 291 т.

Цены: На макроуровне ФРС США снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов в соответствии с планом, что соответствовало общим рыночным ожиданиям. Однако некоторые инвесторы ожидали, что ФРС США сигнализирует о возможности более агрессивного снижения ставок в будущем, но эти ожидания были развеяны относительно «ястребиной» позицией председателя Пауэлла. Определяя это снижение ставки как «снижение для управления рисками», Пауэл четко заявил, что «более агрессивное снижение ставок не получило широкой поддержки» и повторил, что влияние пошлин на инфляцию является лишь временным. Точечный график показал, что медианное ожидание комитета по совокупному снижению ставок за весь год составляет только 75 б. п., что ниже ожиданий смягчения некоторых участников рынка. Сразу после объявления решения индекс доллара США отступил, но поскольку Пауэлл исключил возможность более агрессивного смягчения, индекс доллара США резко отскочил и закрылся с ростом на 0,37%. Укрепление индекса доллара США и откат ожиданий смягчения оказали давление на цены меди. Со стороны фундаментальных факторов спотовый рынок катодной меди в настоящее время хорошо обеспечен, с стабильной доступностью как основных, так и неосновных брендов. Хотя откат цен на медь высвободил некоторый отложенный спрос со стороны demand, общие показатели оставались слабыми. В целом, совокупное воздействие макродавления и слабых фундаментальных факторов suggests, что цены на медь продолжат работать под давлением сегодня.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не constitutes прямого совета для принятия инвестиционных исследовательских решений. Клиентам следует проявлять осторожность при принятии решений и не использовать ее для замены независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]