Сезон пиковой нагрузки в сентябре не набрал обороты, краткосрочные цены на сталь остаются в застое [Еженедельный отчет о цепочке поставок стальной промышленности SMM]

Прогноз на следующую неделю: пиковый сезон сентября медленно набирает обороты, ожидается, что цены на сталь останутся в застое

На этой неделе серия черных металлов показала смешанные результаты. Цены на руду начали расти сильно, но затем ослабли, цены на коксующийся уголь и кокс колебались в определенном диапазоне, самый торгуемый контракт на арматуру демонстрировал тенденцию к колебаниям, а самый торгуемый контракт на горячекатаный прокат оставался в застое.

Что касается новостей, то в начале недели Генеральное таможенное управление опубликовало данные, согласно которым Китай экспортировал 9,51 млн. тонн стали в августе 2025 года, что на 326 000 тонн, или на 3,3% меньше, чем месяцем ранее; совокупный экспорт с января по август составил 77,49 млн. тонн, что на 10,0% больше, чем годом ранее, и по-прежнему выше, чем в аналогичном периоде прошлого года, что указывает на высокую устойчивость экспорта. Впоследствии рыночные новости сообщили, что правительство Гвинеи потребовало от разработчиков, таких как Rio Tinto и Baowu, строить перерабатывающие и плавильные мощности на месте в Симанду, ограничивая возможность горнодобывающих компаний просто экспортировать железную руду на заводы за рубежом, что интерпретировалось как позитивный фактор для цен на руду. Во второй половине недели появились сообщения о том, что Китай рассматривает возможность направления банков на предоставление кредитов для оказания помощи местным правительствам в погашении задолженности предприятий на триллионы юаней, что привело к осторожному настрою на рынке. На спотовом рынке, после окончания ограничений на производство из-за парада, выплавка чугуна на этой неделе возросла, что подняло цены на руду. Однако из-за сильных дождей в нескольких регионах и медленного восстановления спроса на нижнем уровне рыночные сделки были слабыми, а запасы стали продолжали увеличиваться на этой неделе.

Глядя вперед на следующую неделю, с приближением периода снижения процентной ставки ФРС США рекомендуется проявлять осторожность, поскольку рыночные настроения могут охладиться после оправдания ожиданий. Что касается сырья, ожидается, что выплавка чугуна продолжит расти, обеспечивая сильную поддержку ценам на руду, в то время как кокс из-за ослабления поддержки со стороны затрат сталкивается с повышенными ожиданиями второго раунда снижения цен, что предполагает более разнонаправленную тенденцию в секторе сырья. Что касается стали, то, несмотря на пиковый сезон сентября, спрос медленно набирает обороты, запасы стали продолжают накапливаться, а объемы ваучеров на арматуру достигли рекордных уровней. До значительного улучшения спроса цены на сталь столкнутся с сопротивлением и могут продолжать двигаться в слабом диапазоне.

Железная руда: благодаря поддержке со стороны фундаментальных факторов и макроэкономики ожидается, что цены сохранят тенденцию к росту на следующей неделе

На этой неделе цены на импортную железную руду хорошо держались. Краткосрочно, с завершением ограничений производства из-за экологических требований, доменные печи на сталелитейных заводах Северного Китая быстро возобновили работу. По данным SMM, среднесуточное производство чугуна выросло на 44 тыс. тонн в месячном выражении, стимулируя спрос.

На следующей неделе пожар в Бразилии на этой неделе может вызвать незначительные сбои в поставках железной руды, ожидается небольшое снижение отгрузок из Бразилии. Однако в настоящее время в разгар сезона морских перевозок за рубежом погодные disruptions ограничены, а рост цен на руду повысил энтузиазм шахтеров к отгрузкам, поэтому глобальные поставки по-прежнему ожидаются с небольшим ростом. Учитывая, что прибытия в порты на прошлой неделе были относительно высокими, на этой неделе arrivals могут немного снизиться, что приведет к относительно небольшому давлению со стороны предложения. Со стороны спроса некоторые сталелитейные заводы все еще планируют возобновить производство, ожидается продолжение небольшого восстановления выпуска чугуна. Кроме того, некоторые порты с низкими запасами постепенно начинают предпраздничное пополнение запасов, ожидается продолжение роста общего спроса на железную руду. Кроме того, на следующей неделе ожидается снижение процентных ставок ФРС США в сентябре, а также ожидания более мягкой внутренней денежно-кредитной политики. Поддержанные как фундаментальными факторами, так и макроэкономической стороной, цены на железную руду ожидаются в восходящем тренде.

Кокс: рынок может находиться в застое краткосрочно с ожиданием второго раунда снижения цен

В плане новостей некоторые сталелитейные заводы в Таншане и Тяньцзине объявили о втором раунде снижения цен на кокс на 50-55 юаней/тонну, вступающем в силу с полуночи 15 сентября 2025 года. Со стороны предложения, прибыль от кокса умеренная, что приводит к повышению энтузиазма коксохимических предприятий к производству, и выпуск кокса стабильно растет. Однако темпы отгрузок кокса замедлились, давление по продажам увеличилось. Со стороны спроса, спрос на готовую сталь показал худшие результаты, цены на готовую сталь колебались вниз, сужая прибыль сталелитейных заводов. В сочетании с увеличением запасов кокса на заводах, некоторые замедлили темпы закупок кокса. В отношении сырьевых fundamentals, ранее остановленные угольные шахты возобновили производство гладко, стабилизируя поставки коксующегося угля. Однако недавние условия рынка ослабли, downstream и торговый сектор проявляют низкий интерес к закупкам, что приводит к непрерывному ухудшению торговой атмосферы. На некоторых угольных шахтах наблюдается накопление запасов отдельных видов угля, и в краткосрочной перспективе цены на коксующийся уголь, вероятно, останутся в состоянии застоя. В целом, рынок кокса постепенно переходит к более расслабленному режиму, и при ослаблении поддержки издержек рынок кокса может в краткосрочной перспективе находиться в депрессии, ожидается второй раунд снижения цен.

Стальной лом: ограниченные ресурсы и слабый спрос могут привести к продолжению колебаний цен на стальной лом в узком диапазоне в краткосрочной перспективе

Со стороны предложения ситуация с нехваткой ресурсов на рынке стального лома остается неизменной. Чтобы справиться с рыночной волатильностью и оборотом капитала, большинство предприятий по переработке стального лома обычно применяют бизнес-стратегию «быстро купил — быстро продал», демонстрируя низкую готовность к хранению запасов. Со стороны спроса рынок стали слаб, а прибыль сталелитейных заводов ограничена. Из-за слабого спроса на готовую сталь заводы полного цикла не смогли увеличить ежедневное потребление стального лома. Предприятия короткого цикла также работают неудовлетворительно, и некоторые электроплавильные заводы сократили рабочее время. По данным опроса SMM, по состоянию на 9 сентября уровень эксплуатации 50 крупнейших электроплавильных заводов страны, производящих арматуру, составил 39,72%, снизившись на 1,18% в месячном выражении. В целом, из-за слабого спроса со стороны downstream и плохих показателей работы сталелитейных заводов настроения на рынке становятся осторожными, и ожидается, что на следующей неделе цены на стальной лом продолжат колебаться в узком диапазоне.

Арматура: слабые фундаментальные показатели отрасли влияют на рыночные настроения; на следующей неделе может произойти временное улучшение спроса

На этой неделе цены на арматуру колебались, при этом текущая средняя цена по стране составляет 3 120,6 юаня за тонну, снизившись на 10,6 юаня за тонну в месячном выражении. Со стороны предложения прибыль заводов полного цикла сокращается, некоторые производители работают лишь с минимальной рентабельностью, и значительных изменений в производстве не наблюдается. Предприятия короткого цикла уже несут убытки, и сохраняющиеся трудности с приобретением лома продолжают на них воздействовать. Некоторые электроплавильные заводы сократили рабочее время, и в краткосрочной перспективе значительного улучшения рентабельности не ожидается, при этом уровень эксплуатации может еще снизиться. Со стороны спроса на этой неделе в центральных и южных районах Китая была дождливая погода, что ограничило прогресс downstream строительства. Предыдущая ситуация с закупками была неудовлетворительной. Только в пятницу, под влиянием роста фьючерсов, объемы торгов увеличились в некоторых регионах. Что касается запасов, на этой неделе наблюдалось небольшое снижение запасов на складах производителей, но запасы на рынке во многих регионах оставались выше, чем в тот же период прошлых лет. В частности, накопление запасов в Ханчжоу было особенно заметным, достигнув уровня, наблюдаемого после поступления зимних запасов в начале года. С одной стороны, освобождение спроса в сентябре не оправдало ожиданий, и спрос в августе продолжал оставаться ниже, чем в тот же период прошлых лет. С другой стороны, некоторые ресурсы из юго-западного Китая постепенно прибыли, что привело к значительному давлению на социальные запасы. В краткосрочной перспективе необходимо следить за ситуацией со снижением запасов в восточном Китае. Впереди макроэкономическая политика продолжает выпускать положительные сигналы. Однако слабая промышленная реальность затрудняет значительное улучшение рыночных настроений, и повышение цен на наличные товары остается под давлением. На следующей неделе, с улучшением погодных условий во многих регионах, строительство проектов может постепенно вернуться к нормальной закупке. Если темпы накопления запасов замедлятся, улучшение настроений производителей может стимулировать восходящую динамику цен на наличные товары. Ожидается, что цены на строительную сталь будут колебаться в пределах диапазона на следующей неделе, с возможностью отскока цен, вызванного периодическими скачками спроса, не исключена.

Холоднокатаный прокат: Запасы снизились после увеличения; ожидается, что пространство для снижения цен на холоднокатаный прокат будет ограничено, основной тенденцией будут колебания в пределах диапазона

На этой неделе диапазон цен на холоднокатаный прокат сначала снизился, а затем вырос, с общей умеренной до слабой торговой атмосферой. После повышения цен продажи по более низким ценам оставались умеренными, увеличившись на 10-20 юаней/тонну по сравнению с прошлой пятницей. Недавно были выпущены положительные политические сигналы: центральное правительство планирует увеличить инвестиции, чтобы смягчить местное давление и помочь решить проблему задержки платежей частным предприятиям, тем самым стимулируя их активность. Различные министерства и комиссии подчеркнули важность стабильного роста. Доклад Госсовета предложил реализацию более активной фискальной политики, ускорение выполнения бюджета и реализации политики, обеспечение эффективного и безопасного использования средств, а также продолжение усилий по поддержке экономики. С фундаментальной точки зрения, на этой неделе металлургические заводы в южном и центральном Китае проходили техническое обслуживание, в то время как некоторые заводы на севере страны возобновили производство после ремонта. В сочетании с увеличением объемов производства на некоторых заводах, выпуск горячекатаного проката вырос по сравнению с предыдущим месяцем. Спрос со стороны потребителей медленно восстанавливается, количество заказов немного улучшилось. Необходимо дальнейшее внимание к новым заказам и уровню загрузки мощностей. Что касается запасов, статистика SMM показала, что социальные запасы горячекатаного проката на 86 складах (большая выборка) по всей стране составили 3,6407 миллиона тонн на этой неделе, что на 29,4 тысячи тонн или 0,8 процента меньше, чем неделей ранее, и на 22,63 процента меньше, чем годом ранее. Национальные социальные запасы перестали расти и начали снижаться. По регионам, самые большие снижения были зафиксированы на севере и северо-востоке Китая, в то время как другие рынки продолжали накапливать запасы, хотя и значительно более медленными темпами. На макроуровне, следующая неделя ознаменуется периодом снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США. Ожидается, что при отсутствии ухудшения политической обстановки, пространство для снижения цен на горячекатаный прокат останется ограниченным, с наиболее торгуемым контрактом колеблющимся в диапазоне 3,300-3,400.

1. Для данных, упомянутых в отчете, пожалуйста, посетите базу данных SMM (

2. Для получения дополнительной информации о стальных материалах SMM, аналитических отчетах, базах данных и т. д., свяжитесь с Ли Пин из отдела стали SMM по телефону 021-51595782.

*Мнения, выраженные в этом отчете, основаны на информации, собранной на рынке, и всесторонней оценке исследовательской команды Shanghai Metals Market. Информация, предоставляемая в отчете, предназначена только для справки, и риски несет читатель. Этот отчет не является прямым инвестиционным исследованием. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать его в качестве замены их независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, любые потери и ответственность, возникающие из неправомерного или незаконного использования мнений, изложенных в этом отчете, не связаны с SMM.

SMM оставляет за собой право на изменение и окончательное толкование условий данного заявления.