Пятница，１２ сентября ２０２５ года
Фьючерсы：Накануне вечером цена меди на Лондонской бирже металлов открылась на уровне ９，９８９ долларов США／тонна，в начале сессии достигла минимума в ９，９７０ долларов США／тонна，после чего в течение всего дня колебалась вверх，приблизившись к максимуму в １０，０６５ долларов США／тонна ближе к концу сессии，и в итоге закрылась на отметке １０，０５７ долларов США／тонна，прирост составил ０，４５％。Объём торгов достиг １９，０００ лотов，а открытый интерес — ２８９，０００ лотов。Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь Шанхайской фьючерсной биржи ２５１０ открылся накануне вечером на уровне ８０，１６０ юаней／тонна，в начале сессии достиг минимума в ８０，０８０ юаней／тонна，после чего в течение всего дня колебался вверх，приблизившись к максимуму в ８０，５４０ юаней／тонна ближе к концу сессии，и в итоге закрылся на отметке ８０，４９０ юаней／тонна，прирост составил ０，５１％。Объём торгов составил ２７，０００ лотов，а открытый интерес — １７７，０００ лотов。
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости：
（１）１１ сентября ２０２５ года намибийская компания Green Metals Refining объявила о инвестициях в размере около ５９ млн долларов США в строительство завода по производству серной кислоты в Уолфиш-Бее，первоначальная годовая мощность которого составит １７５，０００ тонн，с возможным дальнейшим расширением до ７２０，０００ тонн в год。Завод будет обеспечивать ключевое сырье для медной，марганцевой и урановой горнодобывающей промышленности，снижая зависимость от импорта и укрепляя местную горнодобывающую цепочку поставок。
（２）１１ сентября ２０２５ года правительство Канады создало управление по крупным проектам для ускорения утверждения горнодобывающих и энергетических проектов。В список вошли，в частности，проект расширения медно-золотого рудника Ред-Крис в Британской Колумбии и меднорудный проект Форан в Саскачеване。Этот шаг направлен на сокращение циклов，содействие развитию критически важных ресурсов и укрепление стратегического положения горнодобывающей промышленности。
Спот：
（１）Шанхай：１１ сентября спотовые цены на катодную медь SMM #１ против ближайшего контракта ２５０９ сообщались с премией в ５０－１２０ юаней／тонна，в среднем премия составила ８５ юаней／тонна，что на ２５ юаней／тонна выше，чем в предыдущий торговый день。Цены на катодную медь SMM #１ колебались в диапазоне от ８０，１１０ до ８０，２４０ юаней／тонна。В утренней сессии фьючерсы на медь Шанхайской фьючерсной биржи упали с ８０，２００ юаней／тонна и продолжали снижаться，в итоге колебались в диапазоне ８０，０６０－８０，１４０ юаней／тонна，закрыв утреннюю сессию на отметке ８０，１４０ юаней／тонна。В течение утренних торговых часов межмесячный спред колебался вокруг бэквордации в １０ юаней／тонна，а убыток по ближайшему фьючерсному контракту на медь Шанхайской фьючерсной биржи расширился до ５００ юаней／тонна。Взгляд на сегодня, пятницу: ожидается восстановление настроений в закупках ниже по течению. По мере приближения даты поставки поставщики не хотят продавать внутренние запасы по низким ценам, и ожидается, что спотовые премии стабилизируются завтра.
(2) Гуандун: 11 сентября спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне против ближайшего контракта были зафиксированы на уровне паритета с премией в 60 юаней/т, при средней премии в 30 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Цены на медь SX-EW были зафиксированы со скидкой 80-60 юаней/т, при средней скидке в 70 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь #1 в Гуандуне составила 80,120 юаней/т, что на 405 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, в то время как средняя цена на медь SX-EW составила 80,020 юаней/т, что на 405 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день.
(3) Импортная медь: 11 сентября цены по варрантам составляли $51-61/т, QP сентябрь, при средней цене на $2/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены по коносаменту составляли $55-65/т, QP октябрь, при средней цене на $2/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь EQ (CIF коносамент) составляла $25-31/т, QP октябрь, при средней цене на $1/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Котировки относятся к грузам, прибывающим в середине-конце сентября.
(4) Вторичная медь: в 11:30 11 сентября цена закрытия фьючерсов составила 80,140 юаней/т, что на 380 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя спотовая премия/скидка составила 85 юаней/т, что на 25 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена сырья из вторичной меди выросла на 200 юаней/т в месячном исчислении. Цена на голую светлую медь в Гуандуне составила 73,600-73,800 юаней/т, что на 200 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 1,821 юань/т, что на 192 юаня/т больше в месячном исчислении. Разница в ценах между катодной медной шиной и шиной из вторичной меди составила 970 юаней/т. Согласно опросу SMM, сегодняшний рост цен на медь стимулировал трейдеров сырьем из вторичной меди к продажам, но цены на высококачественную голую светлую медь, как правило, должны были достичь 73,900 юаней/т, чтобы быть купленными. Ситуация с транзакциями на рынке сырья из вторичной меди в течение дня была умеренной.
(5) Запасы: 10 сентября запасы катодной меди на LME уменьшились на 875 т до 154,175 т. 11 сентября запасы варрантов на Шанхайской фьючерсной бирже выросли на 902 тонны до 20,028 тонн.
Цены: На макроуровне годовая неглаженная инфляция в США за август составила 2,9%, достигнув нового максимума с января, что выше ожиданий, однако базовая инфляция оставалась стабильной, а рынок труда продолжал ослабевать. Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 6 сентября, выросло до 263,000, что является самым высоким показателем почти за четыре года. После публикации данных ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США усилились, полностью учитывая три снижения ставок к концу 2025 года. Индекс доллара США отступил в ответ, поддерживая цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, ожидается, что импортные и внутренние поставки продолжат поступать на следующей неделе, и предложение на рынке увеличится. Однако цены на медь, снова превысившие отметку 80,000 юаней/тонна, подавили желание покупателей, и потребление оставалось слабым. По состоянию на 11 сентября, запасы меди SMM в основных регионах страны снизились на 2,600 тонн по сравнению с понедельником до 144,300 тонн. В целом, давление на доллар США перед заседанием ФРС продолжит поддерживать цены на медь, но медленное восстановление потребления ограничивает потенциал роста цен на медь.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
