По данным SMM, объем производства медного катаного прутка в Китае в августе составил 1,0799 млн. тонн, увеличившись на 9900 тонн за месяц, с темпом роста 0,93%. Из этого объема производство катаного прутка из катодной меди составило 923 000 тонн, увеличившись на 24 000 тонн за месяц, что составляет рост на 2,67%; производство вторичного медного катаного прутка составило 156 900 тонн, сократившись на 14 100 тонн за месяц, что составляет снижение на 8,25%. Что касается коэффициентов использования мощностей, то в августе коэффициент использования мощностей предприятий, производящих катаный пруток из катодной меди, составил 68,37%, увеличившись на 1,86 процентных пункта за месяц, но сократившись на 5,72 процентных пункта за год (коэффициент использования мощностей в августе прошлого года составлял 74,09%). В то же время коэффициент использования мощностей предприятий, производящих вторичный медный катаный пруток, в августе составил 28,33%, сократившись на 2,57 процентных пункта за месяц, но увеличившись на 3,72 процентных пункта за год (коэффициент использования мощностей в августе прошлого года составлял 24,61%).
I. Анализ рынка отрасли по производству катаного прутка из катодной меди
В августе коэффициент использования мощностей предприятий, производящих катаный пруток из катодной меди, составил 68,37%, увеличившись на 1,86 процентных пункта за месяц и на 1,52 процентных пункта выше ожидаемого, но сократившись на 5,72 процентных пункта за год.
Основной причиной увеличения коэффициента использования мощностей по производству катаного прутка из катодной меди в августе, который оказался выше ожидаемого, стало снижение коэффициента использования мощностей по производству вторичного медного катаного прутка. Катаный пруток из катодной меди занял часть рыночной доли вторичного медного катаного прутка, оказав определенную поддержку потреблению. Кроме того, еще одним фактором, способствующим увеличению коэффициента использования мощностей, стало то, что средняя цена меди в начале августа была ниже, чем в июле, на фоне опасений рынка по поводу роста цен на медь. Поэтому после отката цен на медь в начале месяца объем заказов и заказы с фиксированной ценой увеличились.
Однако коэффициент использования мощностей по производству катаного прутка из катодной меди в августе был значительно ниже, чем в аналогичный период прошлого года. Анализ SMM объясняет это в первую очередь более высокими ценами на медь за год. В августе 2025 года среднемесячная цена на катодную медь SMM №1 составляла 79 000,95 юаней/тонну, увеличившись на 5870,72 юаней/тонну за год. Высокие цены на медь подавили желание покупки у потребителей нижнего звена, что привело к консервативным закупкам и сосредоточению внимания на жестком спросе. В сочетании с посредственным спросом со стороны конечных отраслей и отсутствием значительных движущих сил роста, общее потребление нижнего звена не показало четкой тенденции к росту. В тот же период прошлого года коэффициент использования мощностей по производству вторичного медного катаного прутка сильно пострадал от политических мер (первый месяц внедрения Положения о рассмотрении вопросов справедливой конкуренции), что привело к массовому закрытию предприятий, производящих вторичный медный катаный пруток. В то же время разница в ценах между медным катодом и медным ломом была небольшой (см. график ниже), что способствовало потреблению медного катодного прутка.
Что касается цен, то в августе плата за переработку 8-миллиметрового медного прутка в Восточном Китае выросла по сравнению с предыдущим месяцем, оставаясь на среднем уровне за год. Средняя плата за переработку без учета премий и скидок составила 485 юаней за тонну, увеличившись на 10 юаней по сравнению с предыдущим месяцем и на 83 юаня по сравнению с прошлым годом. На рынке Восточного Китая платы за переработку постепенно восстановились до нормального уровня, так как спрос кратковременно вырос, а влияние дешевых внешних поставок ослабло. Однако потребление все еще оставалось слабым, ограничивая масштабы роста.
II. Анализ рынка вторичной медной проволоки
В августе уровень загрузки мощностей предприятий по производству вторичной медной проволоки составил 28,33%, снизившись на 2,57 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем, но превысив ожидания на 0,9 процентных пункта и увеличившись на 3,72 процентных пункта по сравнению с прошлым годом.
В августе уровень загрузки мощностей в отрасли вторичной меди снизился по сравнению с предыдущим месяцем, но превысил ожидания, главным образом из-за корректировки политики. Предприятия по производству вторичной медной проволоки, движимые опасениями, приоритетно закупали сырье из вторичной меди с наличием счетов-фактур и ускорили производство готовой продукции из материалов без счетов-фактур. Заметно, что уровни загрузки мощностей в провинциях Цзянси и Аньхой значительно снизились из-за политических изменений, но это привело к росту уровней загрузки мощностей в окружающих регионах, частично компенсировав потерянное производство, что стало основной причиной превышения ожидаемого уровня загрузки мощностей.
Однако уровень загрузки мощностей для вторичной медной проволоки в августе был выше, чем в прошлом году. По анализу SMM, это связано с введением Правил проверки справедливой конкуренции в том же месяце прошлого года, когда большинство предприятий по производству вторичной медной проволоки почти прекратили работу из-за политического воздействия. В этом году только некоторые предприятия в Цзянси и Аньхое сократили или приостановили производство из-за политических изменений, а снижение объемов производства в этих регионах было компенсировано через межрегиональные перемещения, что привело к улучшению данных по сравнению с прошлым годом.
Что касается цен, то сокращение и приостановка производства на предприятиях по производству вторичной медной проволоки в Цзянси и Аньхое в августе снизили предложение на рынке, что привело к росту продажных цен на вторичную медную проволоку и сокращению разницы в ценах между медным катодом и медным ломом. Средняя разница в ценах в августе составила 750 юаней/т, сократившись на 135 юаней/т в месячном исчислении. В результате валовая рентабельность продаж стержней из вторичной меди немного увеличилась, что незначительно улучшило прибыльность предприятий по производству стержней из вторичной меди.
III. Прогноз рынка на сентябрь
Ожидается, что уровень операционной загрузки предприятий по производству катодных стержней меди в сентябре повысится до 71,93%, в то время как уровень операционной загрузки предприятий по производству стержней из вторичной меди, как ожидается, снизится до 27,47%.
В сентябре цены на медь оставались на высоком уровне, что значительно подавляло спрос на закупки со стороны предприятий кабельной и проводной промышленности. Крупномасштабных мероприятий по накоплению запасов не наблюдалось, и потребление как катодных стержней меди, так и стержней из вторичной меди не показало явных признаков улучшения. Ожидается, что конечные потребители войдут в фазу предпраздничного накопления запасов в конце сентября, что поддержит восстановление общего производства медных стержней в этом месяце. SMM прогнозирует, что общее производство медных стержней в сентябре достигнет 1,1123 млн т, что на 32,400 т больше, чем в августе, и на 3% выше в месячном исчислении.
Разбивка прогноза уровня операционной загрузки по типам медных стержней на сентябрь:
Ожидается, что уровень операционной загрузки в отрасли катодных стержней меди в сентябре увеличится на 3,56 процентных пункта в месячном исчислении до 71,93%. Основными причинами являются наступление традиционного высокого сезона, при этом некоторые предприятия ожидают улучшения потребления со стороны downstream, а продолжающееся ограниченное предложение стержней из вторичной меди обеспечивает поддержку замещения для потребления катодных стержней меди. Однако, поскольку цены на медь остаются высокими, явных признаков улучшения потребления со стороны downstream пока нет, и рынок сохраняет осторожность в отношении ожиданий высокого сезона в сентябре, что оставляет ограниченное пространство для дальнейшего повышения уровня операционной загрузки.
Ожидается, что уровень операционной загрузки в отрасли стержней из вторичной меди в сентябре снизится на 0,86 процентных пункта в месячном исчислении до 27,47%. Хотя традиционный высокий сезон может принести маргинальное улучшение спроса на потребление для предприятий по производству стержней из вторичной меди, темпы производства сильно зависят от введения и деталей реализации последующих конкретных политик, что затрудняет значительное увеличение уровня операционной загрузки в краткосрочной перспективе.
С точки зрения отраслей конечного использования:
- Ожидается, что уровень операционной загрузки в кабельной и проводной промышленности в сентябре незначительно увеличится на 0,04 процентных пункта до 72,46%. Ключевые факторы включают высокие цены на медь, подавляющие спрос на закупки, зависимость от заказов Государственной энергетической корпорации для поддержки всех отраслей нижнего передела, а также устойчиво слабый потребительский спрос без драйверов роста, без явных признаков наступления «высокого сезона».
- Уровень операционной загрузки в лакотканевой промышленности, по прогнозам, вырастет на 2,23 процентных пункта в месячном исчислении до 68,78% в сентябре, в основном за счёт предпраздничного спроса на пополнение запасов и сезонных эффектов пикового сезона, стимулирующих операционную загрузку.
- Уровень операционной загрузки в производстве медной фольги, как ожидается, увеличится на 1,17 процентных пункта в месячном исчислении до 78,44% в сентябре, всё ещё получая выгоду от традиционного пикового сезона, стимулирующего устойчивое восстановление спроса на медную фольгу. Однако из-за относительно небольшой доли рынка стимул для потребления медных прутков остаётся ограниченным.
В целом, общий уровень операционной загрузки китайской промышленности по производству медных прутков в августе показал «незначительный рост для прутков из катодной меди и региональное расхождение для прутков из вторичной меди», при этом ключевыми влияющими факторами стали высокие цены на медь, слабый конечный спрос и сбои, связанные с политикой. Хотя сентябрь является традиционным пиковым сезоном для промышленности по производству медных прутков, рыночные ожидания в основном зависят от предпраздничного спроса на пополнение запасов в конце сентября. В настоящее время устойчиво высокие цены на медь и отсутствие явных признаков восстановления потребления в отраслях конечного использования нижнего передела привели к запаздыванию эффектов высокого сезона. Отрась сохраняет осторожность в отношении потребления в сентябре, сосредотачиваясь в основном на тенденциях цен на медь, сигналах существенного улучшения спроса и темпах реализации политики.
