Каковы последствия раннего начала битвы за ежегодные долгосрочные контракты в Африке?

Недавно на африканском рынке рафинированной меди началась оживленная торговля и начались переговоры по годовым долгосрочным контрактам. Под влиянием изменений в глобальной структуре спроса и предложения, геополитической напряженности и потрясений, вызванных тарифной политикой, жесткая конкуренция среди участников торгов вывела рынок на раннюю стадию борьбы за ресурсы и переговоров по контрактам. Особенно с III квартала 2025 года появились явные сигналы — такие как повышение премий по долгосрочным контрактам FCA в ДРК и Замбии и резкий рост цен на тендерные заявки по спотовым партиям.

Ужесточение предложения на фоне перехода мощностей
В условиях перекрытия старых и новых циклов мощностей структура спроса и предложения меняется, а предложение сокращается: 2025–2026 годы широко рассматриваются как два самых напряженных года для баланса медного концентрата, когда за рубежом часто происходят сокращения и остановки производства на плавильных заводах. За пределами Китая Африка и Индонезия считаются крупнейшими источниками прироста в течение следующих двух лет, что делает их центрами внимания для мировых покупателей.

Прирост импортного спроса в результате изменения спроса в США
После введения США раздела 232, который установил 50-процентный тариф на полуфабрикаты из меди, ожидается, что спрос на импортные полуфабрикаты будет постепенно переходить на импорт рафинированной меди. При предположении полного перехода в течение двух лет это означает, что в течение следующих 1–2 лет потребность в дополнительном импорте рафинированной меди составит примерно 400 000 тонн в год. Учитывая, что традиционные поставщики, такие как Чили, Перу, Мексика и Канада, вряд ли смогут в ближайшее время полностью удовлетворить этот прирост, США и другие центры спроса неизбежно будут искать дополнительные поставки у альтернативных стран-поставщиков.

Структурный рост спроса на нижнем уровне цепочки поставок
В последние годы быстро растет долгосрочный спрос в таких секторах, как новые источники энергии, искусственный интеллект и электронная информация, что придает меди некоторые характеристики «стратегического энергетического ресурса». США уже определили медь как стратегический ресурс для национальной безопасности, что еще больше усиливает конкуренцию за высококачественные долгосрочные поставки.

Трейдеры ускоряют распределение ресурсов; региональные премии растут, а цены как по долгосрочным, так и по спотовым контрактам повышаются
По данным SMM, с III квартала цены по долгосрочным контрактам FCA в ДРК выросли примерно на 30–40 долларов/тонна. В то же время небольшое количество тендеров на спотовые партии прошло по цене около −300 долларов за тонну (победные ставки на уровне QP M+1 — примечание: это были индивидуальные награды за спотовые партии), что представляет собой значительное увеличение по сравнению с предыдущими уровнями. Премии за спотовые партии EXW в портах Дурбан и Дар-эс-Салам выросли по сравнению с предыдущей неделей; некоторые недавние сделки прошли по цене около −50 долларов за тонну (QP M+0). Среди трейдеров наблюдается острая конкуренция за грузы четвертого квартала и 2026 года, и ожидания рынка продолжают расти.

Предложение и спрос, а также стратегическая конкуренция уже сосредоточены на четвертом квартале 2026 года
С приближением ежегодных долгосрочных переговоров высока неопределенность относительно того, возникнут ли снова тарифные споры или другие политические шоки в 2026 году. От макроэкономических повествований (экономическое развитие, обеспечение ресурсами) до финансирования/арбитража и распределения поставок, подготовка к стратегической конкуренции 2026 года уже началась — ускоряется темп переговоров и растут ожидания по ценам.

Перспективы
Хотя многие из этих конкурсов еще не завершены, 2026 год, вероятно, станет еще одним годом напряженного распределения ресурсов. Региональная фрагментация торговли усиливает давление на безопасность поставок, и к концу года, во время долгосрочных переговоров, премии, заложенные в цены на 2026 год, ожидаются выше, чем на 2025 год.