Слияние Anglo Teck завершено, медь на LME колеблется в ограниченном диапазоне и закрывается выше [Итог утреннего совещания SMM по меди]

Среда, 10 сентября 2025 года

Фьючерсы: За ночь LME-медь открылась и достигла максимума в 9 938,5 долл./т, сначала упала до минимума, затем поднялась, вернулась к максимуму в течение сессии, затем продолжила снижаться и достигла минимума в 9 900 долл./т, после чего слегка отскочила по W-образной траектории в конце сессии, закрывшись в итоге на отметке 9 916,5 долл./т, прирост 0,1%, объём торгов достиг 13 000 лотов, открытый интерес — 289 000 лотов. За ночь самый торгуемый фьючерсный контракт SHFE-медь 2510 открылся на уровне 79 590 юаней/т, в начале достиг минимума 79 490 юаней/т, затем вырос и достиг максимума 79 710 юаней/т, в течение сессии сохранял колебания в диапазоне, и в конце после незначительных колебаний закрылся на уровне 79 600 юаней/т, снижение 0,14%, объём торгов составил 20 000 лотов, открытый интерес — 173 000 лотов.

[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:

(1) 8 сентября Anglo American и канадская Teck Resources объявили о слиянии с полным акционерным участием с образованием новой компании Anglo Teck Plc, которое ожидается завершить в течение 12–18 месяцев. Новая компания будет базироваться в Канаде, основная листинговая площадка — Лондонская фондовая биржа, вторичные листинги — в Торонто, Йоханнесбурге и Нью-Йорке. В результате слияния будут интегрированы ресурсы медных рудников Коллауаси и QB в Чили, добавлено 175 000 т годового производства меди и достигнута годовая синергия примерно в 800 млн долларов. Anglo Teck будет владеть шестью мировыми медными рудниками, а также высококачественными активами железной руды и цинка, что дополнительно укрепит её позиции мирового лидера горнодобывающей отрасли.

Спот:

(1) Шанхай: 9 сентября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближайшего контракта 2509 котировались с премией 20–160 юаней/т, средняя премия составила 90 юаней/т, снижение на 40 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; цены на катодную медь SMM #1 колебались в диапазоне 79 720–80 060 юаней/т. В начале сессии фьючерсный контракт SHFE-медь 2509 резко вырос с 79 620 юаней/т до 79 920 юаней/т, затем начал отступать к уровню около 79 740 юаней/т. Межмесячный спред колебался между BACK30 и BACK60 юаней/т, а убытки по импорту SHFE-меди сузились до около 150 юаней/т. В перспективе на завтра импорт ещё не полностью поглощён, но низкие цены привлекают закупки ниже по цепочке. Ожидается, что покупатели ниже по цепочке будут проявлять сильные встречные предложения при высоких ценах на медь, и премии могут продолжить снижение завтра. Однако варранты остаются относительно ограниченными, и дисконт на внутренние поставляемые грузы вряд ли увеличится.

(2) Гуандун: 9 сентября спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне против ближайшего фьючерсного контракта составили премию 10–70 юаней/т, средняя премия — 40 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; SX-EW медь торговалась с дисконтом 70–50 юаней/т, средний дисконт — 60 юаней/т, без изменений. Средняя цена на катодную медь #1 в Гуандуне составила 79,750 юаней/т, снизившись на 35 юаней/т, а средняя цена на SX-EW медь — 79,650 юаней/т, также снизившись на 35 юаней/т.
 

(3) Импортная медь: 9 сентября цены на варранты составили $53-63/т, QP сентябрь, средняя цена без изменений; цены на B/L — $55-67/т, QP октябрь, средняя цена без изменений; медь EQ (CIF B/L) — $27-35/т, QP октябрь, средняя цена без изменений. Котировки относились к грузам, прибывающим в середине-конце сентября.

(4) Вторичная медь: в 11:30 9 сентября фьючерсная цена закрытия составила 79,790 юаней/т, выросла на 140 юаней/т. Средние спотовые премии/дисконты — 90 юаней/т, снизились на 30 юаней/т. Цены на сырьё из вторичной меди остались без изменений в месячном сопоставлении. Цены на голую яркую медь в Гуандуне — 73,400-73,600 юаней/т, без изменений. Разница между катодной медью и медным ломом — 1,689 юаней/т, выросла на 100 юаней/т. Разница между катодной медной шиной и вторичной медной шиной — 915 юаней/т. По данным SMM, после снижения цен на медь в дневной сессии многие трейдеры сырья из вторичной меди снизили закупочные котировки, что привело к вялым торгам.

(5) Запасы: 8 сентября запасы катодной меди на LME снизились на 550 т до 155,275 т; 9 сентября запасы варрантов на SHFE выросли на 155 т до 19,081 т.

Цены: на макроуровне, согласно предварительным пересмотрам базовых показателей, опубликованным правительством во вторник, занятость в США могла сократиться на 911,000 человек за 12 месяцев до марта, или почти на 76,000 в месяц. Данные показали, что рост занятости в США был значительно слабее, чем сообщалось ранее, что усилило давление на Федеральный резерв США с целью снижения процентных ставок. После публикации данных индекс доллара США сначала упал, а затем вырос, цены на медь отреагировали соответствующим образом «сначала ростом, затем падением». Кроме того, израильская армия нанесла удар по лидерам ХАМАС, и геополитические напряженности повысили цены на золото, несколько ограничивая потенциал роста цен на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, на стороне предложения днем продолжали поступать импортные грузы, трейдеры активно продавали, и предложение на спотовом рынке было относительно обильным. В части потребления, настроение закупок со стороны нижнего звена улучшилось благодаря снижению цен на медь, однако текущие цены на медь остаются на относительно высоком уровне, и опасения предприятий по поводу высоких цен не полностью исчезли, поэтому темпы восстановления потребления остаются относительно медленными. В целом, хотя на макроуровне наблюдается слегка бычий прогноз из-за слабых данных о занятости в США, рынок остается сосредоточенным на последующих данных об инфляции в США для дальнейшей оценки направления политики Федерального резерва, но ограничение слабого восстановления потребления на фундаментальном уровне сохраняется. Ожидается, что цены на медь сегодня продолжат колебаться в диапазоне.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]