Иванхо обнаруживает медный рудник на фоне слабых данных по занятости в США, давление на медь на LME приводит к откату [Утренний обзор меди от SMM]

Понедельник, ８ сентября ２０２５ года

Фьючерсы：В ночную сессию прошлой пятницы лондонская медь открылась на уровне ９ ９３９ долларов／тонну，сначала выросла и достигла максимума в １０ ００８ долларов／тонну，затем колебалась вниз и приблизилась к минимуму в ９ ８６０ долларов／тонну ближе к концу сессии，в итоге закрылась на уровне ９ ８６５ долларов／тонну，снизившись на ０．２７％，при объёме торгов ２１ ０００ лотов и открытом интересе в ２８８ ０００ лотов．В ночную сессию прошлой пятницы самый торгуемый фьючерсный контракт на медь SHFE ２５１０ открылся на уровне ８０ ２９０ юаней／тонну，в начале сессии достиг максимума в ８０ ４００ юаней／тонну，затем колебался вниз и приблизился к минимуму в ７９ ４１０ юаней／тонну ближе к концу сессии，в итоге консолидировался и закрылся на уровне ７９ ４４０ юаней／тонну，снизившись на ０．６３％，при объёме торгов ５３ ０００ лотов и открытом интересе в １８３ ０００ лотов．

［Протокол утреннего совещания по меди SMM］Новости：

（１）５ сентября канадская горнодобывающая компания Ivanhoe Mines объявила，что в её разведочном совместном предприятии в бассейне Чу-Сарысу в Казахстане в лицензионной зоне Мерке обнаружена зона поверхностной минерализации меди толщиной около ２０ метров．Видимые формы меди включают малахит，азурит и сфалерит，причём в нескольких образцах содержание меди составляет １％–５％．Это открытие подтверждает гипотезу о том，что минерализация контролируется структурно，и будет способствовать последующим углублённым разведочным работам，таким как высокоразрешающие магнитные съёмки и структурное картирование．

Спот：

（１）Шанхай：５ сентября спотовые цены на катодную медь SMM №１ против ближайшего фьючерсного контракта ２５０９ сообщались с премией в ５０–２８０ юаней／тонну，в среднем １６５ юаней／тонну，что на １５ юаней／тонну ниже，чем в предыдущий торговый день；цены на катодную медь SMM №１ колебались в диапазоне от ７９ ８７０ до ８０ ２３０ юаней／тонну．В начале утренней сессии фьючерсы на медь SHFE выросли с ７９ ７５０ юаней／тонну，восстановив потери ночной сессии，затем неоднократно тестировали уровень ７９ ８６０ юаней／тонну и ближе к закрытию утренней сессии вновь пробили отметку ８０ ０００ юаней／тонну，достигнув ８０ １００ юаней／тонну．Месячный спред колебался между BACK １０ и BACK ３０ юаней／тонну，а потери на импорт за тонну по ближайшему фьючерсу на медь SHFE сузились до within ３００ юаней／тонну．В преддверии этой недели ожидается поступление как импортных，так и отечественных поставок，и при стабилизации цен на медь на высоких уровнях，приближающихся к поставке，ожидается，что премия будет иметь дальнейшее пространство для снижения，но поставляемые объёмы остаются ограниченными，и скидка вряд ли расширится beyond ５０ юаней／тонну．тонну．

(2) Гуандун: 5 сентября спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне по отношению к ближайшему фьючерсному контракту составили дисконт 10 юаней/т – премию 70 юаней/т, средняя премия – 40 юаней/т, что на 5 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; SX-EW медь торговалась с дисконтом 70–50 юаней/т, средний дисконт – 60 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 79 870 юаней/т, снизившись на 185 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, а средняя цена SX-EW меди – 79 770 юаней/т, снизившись на 180 юаней/т. В целом цены на медь продолжали снижаться, закупки со стороны переработчиков увеличились, спотовые премии выросли, и общая активность торгов была выше, чем в предыдущий день.

(3) Импортная медь: 5 сентября цены по варрантам составили $51-63/т, QP сентябрь, средняя цена осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; цены по коносаментам – $53-67/т, QP октябрь, средняя цена также не изменилась; EQ медь (CIF коносамент) – $27-35/т, QP октябрь, средняя цена осталась на прежнем уровне. Котировки относились к партиям, прибывающим в середине-конце сентября.

(4) Вторичная медь: в 11:30 5 сентября фьючерсная цена закрытия составила 80 100 юаней/т, что на 290 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; средние спотовые премии/дисконты – 165 юаней/т, снизившись на 15 юаней/т. Сегодня цена сырья из вторичной меди выросла на 100 юаней/т в месячном исчислении. Цена на голую яркую медь в Гуандуне составила 73 700-73 900 юаней/т, увеличившись на 100 юаней/т. Разница между ценами на катодную медь и лом меди составила 1 754 юаня/т, увеличившись на 168 юаней/т в месячном исчислении. Разница между ценами на катодные медные прутки и вторичные медные прутки – 1 180 юаней/т. Согласно опросу SMM, некоторые компании в Цзянси снизили коэффициент ценообразования для материалов, содержащих медь, в основном для опасных отходов, содержащих медь, и не снизили цены на весь медный лом. Трейдеры сырья из вторичной меди не проявили обеспокоенности объявлением о снижении коэффициента, поэтому ни одна компания пока не снизила цены на вторичное медное сырьё.

(5) Запасы: 4 сентября запасы катодной меди на LME снизились на 425 т до 157 950 т; 5 сентября запасы по варрантам на SHFE уменьшились на 902 т до 18 927 т.



Цены: В макроэкономическом плане рост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в августе оказался значительно ниже ожиданий, а данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в сторону понижения на 21,000, что стало первым сокращением с конца 2020 года. Уровень безработицы достиг почти четырехлетнего максимума, вызвав опасения по поводу экономики США. Золото продолжило обновлять исторические максимумы, в то время как цены на медь упали. Фундаментально, с точки зрения предложения, импортные грузы начали поступать постепенно на прошлой неделе, в то время как внутреннее предложение оставалось ограниченным. На этой неделе ожидается, что импортные материалы продолжат пополнять предложение, и увеличатся поставки внутри страны, что приведет к общему росту предложения на рынке. С точки зрения спроса, колебания цен на медь на высоком уровне существенно подорвали энтузиазм покупателей, и общий спрос оставался слабым. Что касается цен, рынок все еще взвешивает опасения по поводу экономики США против оптимистичных ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системы США в сентябре. Ожидается, что цены на медь сегодня встретят сопротивление.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Эта статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]