Анализ SMM: Каков прогноз для зарубежного цинкового концентрата во второй половине 2025 года?

SMM, 19 августа:

Недавно некоторые зарубежные горнодобывающие компании последовательно опубликовали свои отчеты за второй квартал. В первой половине года, несмотря на то, что сильные дожди, наводнения, лесные пожары и другие факторы повлияли на добычу некоторых цинковых рудников, были постепенно запущены новые мощности таких цинковых рудников, как Oz и Kipushi, и возобновилась добыча на рудниках, таких как Antamina и Tara. В целом прирост добычи был довольно значительным. Давайте посмотрим на конкретные показатели каждой горнодобывающей компании.

SMM провела статистику по производственной ситуации 15 крупных зарубежных горнодобывающих компаний. Согласно данным, опубликованным в финансовых отчетах, общий объем производства цинкового концентрата этими 15 горнодобывающими компаниями в первой половине 2025 года составил 2,536 млн тонн, что на 275 000 тонн (12,2%) больше, чем в первой половине прошлого года (2,2609 млн тонн), что свидетельствует о очень значительном росте по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. На следующем рисунке показаны данные о производстве каждой горнодобывающей компании в первой половине года, собранные SMM.

По горнодобывающим компаниям:

• Boliden: Общий объем добычи цинковых рудников Boliden во втором квартале составил 93 076 тонн, включая добычу цинковых рудников Somincor и Zinkgruvan, которые начали учитываться с 16 апреля. Это на 61% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 147% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В отчете сообщается, что объем производства цинкового концентрата в районе Болден в Швеции во втором квартале составил 10 700 тонн, в руднике Тара во втором квартале — 20 400 тонн, а в руднике Гарпенберг в Швеции во втором квартале — 23 300 тонн.
• Buenaventura: Добыча цинковых рудников во втором квартале 2025 года составила 8 800 тонн, что на 34% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 22% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В отчете сообщается, что ресурсы рудника Эль Брокал в Перу были исчерпаны в первом квартале 2024 года, и добыча была прекращена со второго квартала; добыча цинковых рудников рудника Учукчакуа в Перу во втором квартале составила 6 900 тонн, а добыча цинковых рудников рудника Тамбомайо в Перу во втором квартале 2025 года составила 900 тонн.
• MMG: Добыча цинкового концентрата во втором квартале 2025 года составила 56 200 тонн, что на 9% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 12% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По рудникам, из-за значительного увеличения объема помола добыча цинкового концентрата рудника Дугалд Ривер во втором квартале составила 43 600 тонн, что на 26% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; из-за снижения содержания цинка, вызванного порядком добычи, и проблем, связанных с надежностью оборудования, добыча цинкового концентрата рудника Роузбери во втором квартале составила 12 600 тонн, что на 20% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Его производственные показатели на 2025 год составляют соответственно 170 000-185 000 тонн и 45 000-55 000 тонн.
• Ньюмонт: Производство цинкового концентрата во втором квартале 2025 года составило 67 000 тонн, а производственный показатель на 2025 год составляет 236 000 тонн.
• Некса: Общее производство цинкового концентрата во втором квартале 2025 года составило 73 500 тонн, что на 9% больше по сравнению с предыдущим месяцем, в основном благодаря улучшению работы операций в Перу. По сравнению со вторым кварталом 2024 года объем производства снизился на 12%, главным образом из-за снижения производства на Вазанте и Арипуане, но это было частично компенсировано увеличением производства на Атакоче и Эль-Порvenir.
• Пан Американ Силвер Корп: Общее производство цинкового концентрата во втором квартале 2025 года составило 12 600 тонн, что на 25% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Производственный показатель компании на 2025 год для цинковых рудников составляет 42 000-45 000 тонн.
• Тек: Производство цинкового концентрата на Ред Дог во втором квартале 2025 года составило 136 600 тонн, что на 17% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 2% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном из-за низкого содержания руды, что соответствует плану разработки. Производственные показатели на 2025 год для этого рудника составляют 430 000-470 000 тонн, на 2026 год — 410 000-460 000 тонн, а на 2027 год — 365 000-400 000 тонн.
• Веданта: Общее производство цинкового концентрата во втором квартале 2025 года составило 322 000 тонн, что на 11% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Из них, общее производство цинкового концентрата Цинк Индия во втором квартале 2025 года составило 265 000 тонн, что на 1% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; производство цинкового концентрата Цинк Интернешнл во втором квартале составило 57 000 тонн, что на 50% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Увеличение производства на Гамсбергском руднике обусловлено улучшением горных мощностей и повышением пропускной способности.
• Гленкор: Самостоятельное производство цинка во втором квартале 2025 года составило 251 600 тонн, что на 19% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном за счет увеличения содержания цинка на Антамина и увеличения производства на МакАртур Ривер. Его производственный показатель на 2025 год для самостоятельного производства цинка был скорректирован до 940 000-980 000 тонн.
• Антамина: Производство цинкового концентрата во втором квартале 2025 года составило 142 000 тонн, что на 155% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Его ориентир по производству цинкового концентрата на 2025 год составляет 422,000-467,000 тонн.
• Ivanhoe: Производство цинкового концентрата на руднике Кипуши во втором квартале составило 41,800 тонн, а его ориентир по производству на 2025 год составляет 180,000-240,000 тонн цинка.

Перспективы рынка

В первой половине года рудник цинка Кипуши работал стабильно, рудники Антамина, Тара и другие цинковые рудники возобновили производство по плану, а также значительно увеличилось производство на руднике Оз, которое начало поступать на внутренний рынок в больших объемах с мая. С учетом непрерывного выпуска или восстановления этих мощностей ожидается, что производство цинковых руд во второй половине года продолжит расти по сравнению с первой половиной. Под влиянием этого, кумулятивный импорт цинковых руд в Китай с января по июнь текущего года значительно вырос на 47,7% в годовом исчислении, с заметным увеличением объема импорта. В ожидании второй половины года, импорт цинковых руд в Китай, вероятно, останется на высоком уровне в годовом исчислении, постоянно пополняя внутреннее предложение. В настоящее время внутренняя плата за переработку цинковых руд (TC) поднялась до более чем 3,900 юаней за металлическую тонну, а плата за переработку импортных цинковых руд превысила 90 долларов за сухую тонну. Однако, по мере приближения периода зимних запасов в четвертом квартале, ожидается, что пространство для дальнейшего увеличения платы за переработку будет ограничено.

(Приведенная выше информация основана на сборе данных рынка и комплексной оценке исследовательской команды SMM. Информация, представленная в этой статье, предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям и принятию решений. Клиентам следует принимать решения осторожно и не заменять свою независимую оценку этой информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.)