В докладе о работе правительства на 2025 год предложено выпустить сверхдлинные специальные государственные облигации на сумму 300 миллиардов юаней для поддержки программ обмена потребительских товаров, удвоив объем по сравнению с прошлогодними 150 миллиардами юаней. Согласно плану, три партии центральных средств в размере 231 миллиарда юаней были распределены в январе, апреле и еще одном месяце, а четвертая партия сверхдлинных специальных государственных облигаций на сумму 69 миллиардов юаней запланирована на октябрь. Программа обмена потребительских товаров продолжала демонстрировать свою эффективность в 2025 году. По состоянию на 16 июля 2025 года, общее количество людей, подавших заявки на субсидии по программе обмена, составило 280 миллионов, что стимулировало продажи связанных товаров более чем на 1,6 триллиона юаней, обеспечив рост общего объема розничных продаж на 5% в годовом исчислении. Согласно соответствующим расчетам, если политика будет полностью реализована, то 300 миллиардов юаней финансирования могут привлечь дополнительное потребление на триллионы юаней благодаря мультипликативному эффекту, демонстрируя значительный потенциал для стимулирования потребительского рынка. Под влиянием программы обмена потребительских товаров различные отрасли, включая производство полуфабрикатов из меди, получили новые возможности для развития. В данной статье основное внимание уделяется анализу влияния на потребление полуфабрикатов из меди, сосредоточившись на состоянии рынка бытовой техники.
Обзор первого полугодия: двойной стимул политики и экспорта способствует увеличению спроса на полуфабрикаты из меди, поскольку рынок бытовой техники процветает
В первом полугодии 2025 года рынок бытовой техники демонстрировал бурное развитие, главным образом благодаря двум факторам: поддержке со стороны политики и росту экспорта, что, в свою очередь, стимулировало увеличение спроса на полуфабрикаты из меди.
С точки зрения политики, непрерывное внедрение национальных программ субсидий стало ключевым фактором, способствующим процветанию рынка бытовой техники. Потребители могли получить определенный процент субсидий при покупке соответствующих видов бытовой техники, причем перечень субсидируемых товаров был расширен с первоначальных 8 до 12 категорий. Это значительно повысило энтузиазм потребителей к покупкам. Данные Национального бюро статистики показали, что с января по июнь розничные продажи бытовой техники и аудиовизуального оборудования увеличились на 30,4%, сохраняя двузначный рост с сентября 2024 года.
Между тем, эффект «торопливого экспорта» внес значительную долю энергии в рынок бытовой техники. В первом квартале 2025 года, из-за неопределенности тарифной политики США в отношении китайской бытовой техники, компании, стремясь эффективно избежать потенциальных рисков, торопились отправить товары до вступления тарифов в силу, что успешно вызвало эффект «торопливого экспорта». Под положительным влиянием этого эффекта с января по апрель 2025 года экспорт бытовой техники увеличился на 17,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост продаж бытовой техники еще больше перешел на производственный уровень, производители белой техники продемонстрировали сильную мотивацию к выполнению производственных планов, что привело к быстрому росту спроса на медные полуфабрикаты. Согласно данным мониторинга SMM, с четвертого квартала 2024 года по май 2025 года операционные показатели в отраслях медных труб и проводов с эмалированной изоляцией были хорошими, в основном благодаря росту спроса со стороны сектора бытовой техники.
Однако после начала июня потребление медных полуфабрикатов заметно снизилось, а спрос на рынке бытовой техники также значительно охладел. Анализ SMM показывает, что третий квартал традиционно является низким сезоном для отрасли бытовой техники, что приводит к сезонному снижению спроса на медные полуфабрикаты. Однако в этом году падение превысило ожидания, в основном из-за слишком сильных показателей рынка бытовой техники в первой половине года, что в некоторой степени заранее истощило часть потребительского спроса, заставив рынок быстро войти в фазу корректировки в краткосрочной перспективе.
Прогноз на вторую половину года: продолжающаяся, но ослабевающая политическая поддержка, потребление медных полуфабрикатов на рынке бытовой техники все еще стоит ожидать
Глядя вперед на вторую половину года, политическая поддержка продолжится. В июле была успешно выделена третья партия в размере 69 миллиардов юаней для политики обмена старых товаров на новые, а оставшиеся средства будут выпущены в октябре, непрерывно вводя импульс на рынок. Тем не менее важно признать, что ослабевающий побочный эффект этих политических мер постепенно станет более заметным. Анализ SMM показывает, что, учитывая ранее выпущенный потребительский спрос под воздействием политических стимулов в первой половине года, в сочетании с текущим состоянием насыщения рынка, стимулирующий эффект политики на продажи бытовой техники во второй половине года, вероятно, будет слабее, чем в первой половине года. Кроме того, нельзя игнорировать показатели зарубежных рынков. Во второй половине года, сталкиваясь с двойным давлением высоких уровней запасов, ожидающих переработки, и высокой базы за аналогичный период прошлого года, нисходящий тренд экспорта кондиционеров может быть трудно обратить вспять, что оказывает значительное давление на экспортный рынок бытовой техники.
В целом, хотя сильный рост потребления медных полуфабрикатов на рынке бытовой техники во второй половине 2025 года вряд ли будет соответствовать показателям первой половины года, все еще существует значительный потенциал роста на фоне продолжающейся политической поддержки, что делает показатели потребления медных полуфабрикатов на рынке бытовой техники во второй половине года все еще стоящими ожиданий.
