Экономические данные США сигнализируют о возможном снижении процентной ставки, при этом сильная фундаментальная поддержка способствует повышению цен на медь в целом [Еженедельный обзор макроэкономики SMM]

На макроуровне данные по занятости и инфляции в США укрепили ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) в сентябре. Несколько представителей ФРС дали понять о возможности трех снижений процентной ставки в этом году, а некоторые финансовые учреждения также повысили свои ожидания по снижению ставки, что привело к ослаблению доллара США и росту цен на медь. Индекс потребительских цен (CPI) и базовый индекс потребительских цен (core CPI) в июле были умеренными, что еще больше укрепило ожидания мягкой денежно-кредитной политики. Геополитическая неопределенность временно повысила нежелание к риску, и в сочетании с опасениями представителей ФРС по поводу рынка труда и тарифного роста цен привела к коррекции рыночных ожиданий по агрессивному снижению ставки. В середине недели индекс доллара США вырос, что впоследствии привело к снижению цен на медь. В целом ожидания мягкой денежно-кредитной политики и колебания доллара США по-прежнему определяют краткосрочные тренды, однако торговая политика и геополитические события могут усилить волатильность. На этой неделе медь на Лондонской бирже металлов (LME) колебалась в районе 9 800 долларов США за тонну, в то время как медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) поднялась до уровня около 79 000 юаней за тонну, двигаясь боковым трендом. Предельные улучшения в ситуации с предложением и спросом обеспечили некоторую поддержку снизу.

На фундаментальном уровне производство на медном руднике Эль Теньенте возобновилось на этой неделе, при этом оценка потерь производства составила примерно 20 000–30 000 тонн. Медный рудник Грасберг продолжил продавать на рынке большой объем руды, и спотовые переработочные сборы продолжили расти. Внутри страны политика, связанная с привлечением инвестиций в некоторых регионах, может измениться с 1 сентября. Предприятия по производству вторичных медных катушек опасаются, что изменения в политике могут повлиять на их прибыльность. После выполнения имеющихся заказов они решили остановить производство и принять выжидательную позицию. В результате потребление медного катода возросло, с заметным явлением «более сильного, чем обычно, межсезонного периода». Спотовые премии продолжили расти. В целом на стороне предложения произошли некоторые улучшения, и эффект замещения между рафинированной и вторичной медью стал заметным в потреблении, что привело к росту потребления медного катода.

В перспективе следующей недели ожидается, что макроситуация будет спокойной. После того, как обе стороны согласились продлить взаимные тарифы еще на 90 дней после китайско-американских переговоров, они снова вступят в фазу противостояния, возобновляя выжидательную позицию рынка. Ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы США во второй половине года привели к тому, что индекс доллара США показал тенденцию к восстановлению, обеспечивая прочную поддержку на дне цен на медь. Ожидается, что цена меди на LME будет колебаться в диапазоне 9 650-9 850 долларов США за тонну на следующей неделе, в то время как цена меди на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) будет колебаться в диапазоне 78 000-79 500 юаней за тонну. На спотовом рынке ожидается продолжение эффекта замещения между рафинированной медью и медным ломом, а внутренние запасы, как ожидается, останутся на низком уровне или даже сократятся. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE медь 2509 будут колебаться в диапазоне от премии в 50 юаней за тонну до премии в 250 юаней за тонну.