Макроэкономические факторы поддерживают цены на алюминий, колеблющиеся на высоких уровнях, в то время как слабое потребление в низкий сезон создает давление на снижение [Итоги утреннего совещания по алюминию от SMM]

Итоги утреннего совещания SMM по алюминию 14 августа

Фьючерсы: На ночной сессии в среду самый ликвидный контракт SHFE Aluminum 2509 открылся на уровне 20 780 юаней/т, с максимальной ценой 20 790 юаней/т, минимальной ценой 20 635 юаней/т и закрылся на уровне 20 655 юаней/т. Объем торгов составил 41 100 лотов, а открытый интерес — 212 000 лотов. В среду LME Aluminum открылся на уровне 2 622,5 долл./т, с максимальной ценой 2 640 долл./т, минимальной ценой 2 608 долл./т и закрылся на уровне 2 608,5 долл./т.

Макроэкономика: (1) Согласно отчету о финансовой статистике за июль, опубликованному центральным банком, прирост масштаба социального финансирования Китая с января по июль составил 23,99 трлн юаней, что на 5,12 трлн юаней больше, чем за аналогичный период прошлого года. На конец июля остатки широких денег (M2) составили 329,94 трлн юаней, что на 8,8% больше, чем годом ранее. (Бычий рынок★) (2) 12 августа по местному времени, поскольку федеральное правительство США продолжало наращивать долг рекордными темпами, общий государственный долг США впервые превысил 37 трлн долларов. Председатель Комитета по ответственному федеральному бюджету заявил, что финансовое положение США серьезно несбалансировано, но Конгресс продолжает усугублять ситуацию. (Медвежий рынок★) (3) Министр финансов США Бессент: Оптимистичен в отношении сентябрьского заседания ФРС США, с возможностью снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов; за ним может последовать ряд последовательных снижений процентной ставки; в настоящее время процентная ставка ФРС США должна быть дополнительно снижена на 150—175 базисных пунктов. (Бычий рынок★)

Фундаментальные факторы: (1) Согласно данным о запасах, опубликованным Лондонской биржей металлов (LME) 13 августа, запасы алюминия LME увеличились на 1 525 т или на 0,32% до 478 625 т. Наибольшее изменение произошло на складе Порт-Кланг, где запасы увеличились на 1 525 т. (Медвежий рынок★) (2) Согласно данным о запасах алюминиевых слитков в трех регионах Китая, опубликованным SMM, запасы электролитического алюминия в Китае составили 428 500 т на 13 августа, что на 4 000 т меньше, чем на предыдущий торговый день. (Бычий рынок★) (3) Согласно последнему ежемесячному обзору данных SMM, общий объем производства алюминиевых слитков по всей стране в июле 2025 года составил 360 500 т, что на 29 600 т меньше, чем в июне. На фоне постоянного расширения мощностей по производству алюминиевых слитков, за исключением влияния количества дней в месяце, операционная нагрузка заводов по производству алюминиевых слитков в июле составила всего 53,2%, что на 6,89% меньше, чем месяцем ранее, и на 6,7% меньше, чем годом ранее. Под тройным давлением непрерывного накопления заводских запасов, слабого спроса на нижнем уровне цепочки поставок и постоянно высоких цен на алюминий алюминиевые заводы были вынуждены сократить производство и провести техническое обслуживание из-за финансового давления, что привело к значительному месячному снижению операционной активности. (Пессимистический ★)

Рынок первичного алюминия: Утром среды ценовой центр алюминия на Шанхайской фьючерсной бирже продолжал колебаться на высоких уровнях с ночной сессии. Спрос на спотовом рынке сегодня был умеренным. Несмотря на повышение ценового центра, сделки в Восточном Китае все еще осуществлялись с премией по сравнению с онлайн-ценой, в то время как в Центральном Китае наблюдался небольшой дисконт, что свидетельствует о продолжающейся поддержке рынка. В частности, на Востоке Китая утром продавцы на спотовом рынке в основном предлагали цену SMM+10, с последующими сделками по цене SMM+10. На рынке все еще существовал спрос на долгосрочные контрактные покупки. В среду покупательская активность по электролитическому алюминию в Восточном Китае составила 3,10, а продажная активность — 2,91 (исторические данные можно получить через базу данных). В среду SMM A00 алюминий был оценен в 20 760 юаней/тонну, что на 120 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 20 юаней/тонну по сравнению с контрактом 2508, что на 10 юаней/тонну меньше, чем в предыдущий торговый день. Торговля на рынке Центрального Китая в среду была умеренной, при этом покупательская способность нижнего уровня цепочки поставок ослабла после повышения цен. Однако по сравнению с значительными дисконтами, наблюдавшимися на рынке при более высоких ценах ранее, спотовый рынок в среду характеризовался в основном небольшим дисконтом, с дисконтом в 10 юаней/тонну по сравнению с ценами SMM в Центральном Китае. Ценовой спред между Центральным Китаем и Шанхаем незначительно увеличился до 110 юаней/тонну. В среду цены SMM в Центральном Китае были оценены в 20 650 юаней/тонну, с дисконтом в 130 юаней/тонну по сравнению с контрактом 2508. Покупательская активность по первичному алюминию в регионе Центрального Китая в среду составила 2,62, в то время как продажная активность — 2,87 (исторические данные можно получить через базу данных).

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: В среду спотовая цена первичного алюминия выросла на 120 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. SMM A00 спотовый алюминий закрылся на уровне 20 760 юаней/тонну, при этом цены на алюминиевый лом в целом следовали за ростом. В период традиционного низкого сезона предприятия нижнего уровня цепочки поставок, использующие лом, сталкиваются со слабым выпуском заказов, при этом покупки в основном обусловлены текущими потребностями. В среду централизованные котировки на прессованный алюминиевый лом UBC составляли от 15 500 до 16 000 юаней/тонну (без НДС), в то время как централизованные котировки на измельченный алюминиевый лом tense (водная цена) составляли от 17 100 до 17 600 юаней/тонну (без НДС). Цены на прессованный алюминиевый лом UBC выросли на 50 юаней/тонну по сравнению со вторником, в то время как цены на измельченный алюминиевый лом tense (водная цена) и на колесные диски для автомобилей/мотоциклов выросли на 100 юаней/тонну по сравнению со вторником. В региональном плане Шанхай, Цзянсу, Шаньдун, Цзянси и другие регионы внимательно следили за движением цен на алюминий, при этом корректировка цен составила от 50 до 100 юаней/тонну. В Хубэе цены в среду остались на уровне вторника. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то разница в ценах между алюминием A00 и смешанным алюминиевым ломом для экструзии без краски в Фошане сократилась на 8 юаней/тонну по сравнению с прошлым днем и составила 1 972 юаня/тонну, в то время как разница в ценах между алюминием A00 и механическим литым алюминиевым ломом в Шанхае сократилась на 15 юаней/тонну по сравнению со вторником и составила 1 941 юань/тонну. На этой неделе ожидается, что ценовой центр рынка алюминиевого лома продолжит возвращаться к уровням вне сезона. Однако из-за влияния переходного периода политики, связанной со вторичным алюминием, это может подтолкнуть цены на закупку сырья вверх. Ожидается, что дефицит ресурсов измельченного алюминиевого лома tense (водная цена) усилится, при этом операционный диапазон, вероятно, будет колебаться в пределах от 17 000 до 17 500 юаней/тонну (без НДС). Прессованный алюминиевый лом UBC по-прежнему сдерживается слабым конечным спросом, при этом операционный диапазон составляет от 15 300 до 15 800 юаней/тонну (без НДС).

Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке в среду самый ликвидный фьючерсный контракт на литой алюминиевый сплав 2511 открылся на уровне 20 210 юаней/тонну, достигнув максимума в 20 270 юаней/тонну и минимума в 20 165 юаней/тонну, прежде чем закрыться на уровне 20 200 юаней/тонну, что на 60 юаней/тонну или на 0,30 % выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Открытые интересы составили 8 644 лота, а объем торгов составил 2 238 лотов, при этом медведи в основном сокращали свои позиции в течение дня. На спотовом рынке в среду цены на алюминий SMM A00 выросли на 120 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днем и составили 20 760 юаней/тонну, в то время как цены на SMM ADC12 выросли на 100 юаней/тонну и составили 20 350 юаней/тонну. В среду рост цен на алюминий усилился, и в условиях дефицита предложения цены на алюминиевый лом последовали за повышением более быстрыми темпами, в целом увеличившись на 50–100 юаней за тонну, что дополнительно подтолкнуло вверх цены на ADC12. В августе рынок вторичных алюминиевых сплавов по-прежнему сдерживался ограниченными поставками алюминиевого лома, а устойчивое давление на затраты предприятий поддерживало цены на ADC12. Однако вялый спрос ограничивал потенциал роста цен, и ожидается, что цены на вторичные алюминиевые сплавы останутся стабильными в узком диапазоне. Краткосрочное внимание следует сосредоточить на темпах восстановления конечного спроса и улучшении поставок алюминиевого лома.

Резюме: На макроуровне умеренные данные по инфляции в США укрепили ожидания снижения процентной ставки ФРС в сентябре и повысили ставки на дальнейшее смягчение политики позже в этом году. Фундаментально, на стороне предложения изменения были ограничены, производство алюминия оставалось стабильным с незначительным ростом. На стороне затрат, недельные общие отраслевые затраты на алюминий составили 16 738 юаней за тонну, демонстрируя минимальные колебания, при этом высокая рентабельность отрасли сохранялась. На стороне спроса потребление от конечных пользователей до переработанной продукции оставалось слабым из-за сезонного спада. Рост в ранее сильных секторах, таких как бытовая техника и фотоэлектрические системы, замедлился, в то время как некоторые экспортные заказы на конечное использование алюминия снизились. Строительный сектор продолжал отставать от сезонных тенденций. При высоких ценах на алюминий в межсезонье потребление может столкнуться с дальнейшим снижением, и краткосрочные тенденции накопления запасов вряд ли изменятся. В целом, макроэкономические благоприятные факторы внутри страны и за рубежом в сочетании с потенциальными рисками поставок алюминия подтолкнули цены вверх, но давление накопления запасов в межсезонье потребления сохраняется. После переваривания бычьих настроений ожидается откат центра цен на алюминий, при этом уровень 21 000 юаней за тонну остается под давлением.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией. Клиентам следует проявлять осторожность при принятии решений и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]