Новости SMM от 11 августа:
По состоянию на 8 августа внутренний тариф на обработку цинкового концентрата составлял 3900 юаней/тонну (содержание металла), в то время как индекс импортного цинкового концентрата резко вырос до 82,25 доллара США/тонну сухого вещества, что на примерно 2000 юаней/тонну (содержание металла) и 100 долларов США/тонну сухого вещества выше, чем в начале года. Общий рост был заметно значительным. Почему тарифы на обработку импортного цинкового концентрата растут? Каковы перспективы на будущее.
С точки зрения предложения. С вводом в эксплуатацию новых мощностей по добыче цинка за рубежом, таких как Кипуши и Оз, и с возобновлением добычи на таких зарубежных рудниках цинка, как Антамина и Тара, объем импорта цинкового концентрата в Китай в первой половине 2025 года значительно вырос по сравнению с прошлым годом. Согласно данным Главного таможенного управления, Китай импортировал в общей сложности 2,5339 млн тонн цинкового концентрата с января по июнь 2025 года, что на 47,74% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, отечественные цинковые рудники, которые ранее приостановили добычу, постепенно возобновили работу в первой половине года, постоянно пополняя общий объем отечественных запасов руды. Уровень запасов цинкового концентрата на китайских портах в первой половине года в основном колебался выше 300 000 тонн, что также подтверждает относительно обильные запасы отечественного цинкового концентрата. В результате внутренние и зарубежные тарифы на обработку выросли и продолжают расти.
С точки зрения спроса. По данным SMM, после того как в прошлом году наблюдался дефицит отечественного цинкового концентрата, некоторые отечественные металлургические заводы в начале года заключили долгосрочные контракты на импортный цинковый концентрат по низким ценам, чтобы пополнить свои запасы цинкового концентрата на год. Под влиянием этого, с постоянным прибытием импортного цинкового концентрата на металлургические заводы в первой половине года, количество дней запасов сырья на отечественных металлургических заводах в основном колебалось от 27 до 30 дней с января по июль этого года, что свидетельствует о достаточном объеме запасов сырья. Металлургические заводы проявляют сильное нежелание снижать цены, что приводит к устойчивому росту тарифов на обработку как отечественного, так и импортного цинкового концентрата.
С точки зрения соотношения цен на SHFE/LME. С июня импортное окно для отечественного цинкового концентрата оставалось закрытым, а убытки от импорта в третьем квартале выросли до более чем 1000 юаней/тонну (содержание металла). По расчетам SMM, по состоянию на 8 августа цена импортного цинкового концентрата была почти на 2000 юаней/тонну (содержание металла) выше, чем у отечественного цинкового концентрата, что давало отечественному цинковому концентрату более сильное ценовое преимущество. Для облегчения сделок импортерам приходилось постоянно повышать свои котировки по оплате за переработку руды (TC).
Перспективы на будущее. В настоящее время запасы цинковых слитков на LME продолжают снижаться до низкого уровня за год, при этом зарубежный рынок превосходит внутренний. При низком соотношении цен все еще есть некоторый простор для роста оплаты за переработку руды импортного цинкового концентрата. Однако следует проявлять осторожность в отношении сроков начала зимнего запасования отечественными плавильными заводами в этом году. Если в результате этого спрос на импортный цинковый концентрат значительно возрастет, уровень оплаты за переработку может столкнуться с сопротивлением или даже испытать коррекцию.
(Вышеуказанная информация основана на сборе данных на рынке и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в данной статье, предназначена только для справочных целей. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать осторожные решения и не должны заменять свою независимую оценку этой информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.)
