На макроуровне доллар США продолжает укрепляться, поддерживаемый сильными экономическими показателями США, такими как данные о занятости вне сельского хозяйства и производственные данные за июнь. США и Европа достигли соглашения о взаимных тарифах в размере 15%, что повысило аппетит к риску, а также заключили большое количество соглашений о закупке ресурсов с Японией и Южной Кореей. Однако решение ФРС США сохранить процентные ставки без изменений оказало давление на цены на медь. В то же время США объявили о введении 50-процентного тарифа на полуфабрикаты из меди (с исключением рафинированной меди) с 1 августа, что привело к значительному снижению цен на медь на COMEX и к основному сближению спреда между ценами на LME и COMEX. Рынок также обращает внимание на краткосрочную поддержку цен на медь от усиления давления Трампа на Россию из-за ситуации на Украине и значительного роста международных цен на нефть. В целом торгово-тарифные споры между США и Европой, путь денежно-кредитной политики ФРС США и тенденции инфляции являются основными движущими факторами нынешних волатильных и нисходящих цен на медь. На этой неделе цены на медь на LME снизились с около 9 850 долларов США за тонну до около 9 600 долларов США за тонну, в то время как самый ликвидный контракт на медь на SHFE снизился с почти 79 000 юаней за тонну до около 78 000 юаней за тонну.
На фундаментальном уровне производство основных горнодобывающих компаний в II квартале выросло по сравнению с предыдущим месяцем, что снизило напряженность на рынке медных концентратов. После введения тарифов США на медь структура контанго на LME углубилась, а активность на внешнем рынке возросла. Внутри страны производство катодной меди в июле достигло рекордного уровня, однако запасы не показали значительного накопления, что свидетельствует о сильной поддержке потребления в межсезонье. В целом как в верхней, так и в нижней части производственной цепочки на этой неделе появились признаки восстановления, при этом спрос увеличился после снижения цен на медь и ослабления влияния макроэкономических факторов.
В перспективе следующей недели ожидается, что макроуровень будет спокойным, будут опубликованы индексы PMI из нескольких стран. После того как глобальные индексы PMI вернулись в область роста в июне, произошло определенное восстановление в мировом производстве. При фундаментальной поддержке цены на медь, как ожидается, будут иметь сильную поддержку на более низких уровнях. Ожидается, что цены на медь на LME будут колебаться в пределах 9 550-9 750 долларов США за тонну, а цены на медь на SHFE будут колебаться в пределах 77 500-78 500 юаней за тонну. На спотовом рынке структура ближайшего месяца на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) смещается в сторону BACK, при этом общий объем социальных запасов остается низким. Снижение цен на медь может способствовать росту объемов производства на перерабатывающих предприятиях. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE медь 2508 будут колебаться в диапазоне от премии 0 юаней/т до 180 юаней/т.
