В июле цены на сплав Pr-Nd продолжали расти, поднявшись с средней цены в 545 000 юаней 3 июля до 635 000 юаней 28 июля, с месячным ростом более 16%, что стало самым высоким годовым приростом с 2011 года.
В предыдущей статье мы подробно объяснили ценовую поддержку со стороны фундаментальных факторов, а именно спроса и предложения. В этой статье мы лишь кратко обзорно рассмотрим:
Сжатие предложения: ① импорт руды из США сократился до нуля (ежемесячное сокращение на 300+ тонн оксида Pr-Nd); ② штат Качин в Мьянме объявил о запрете добычи редкоземельных металлов до конца 2025 года (что потенциально может сократить ежемесячный объем добычи на 500 тонн). Хотя пока еще существуют неопределенности в отношении политики, рынок уже отреагировал на основе предположения о запрете, что вызвало слухи о сокращении производства одним из ведущих предприятий.
Рост спроса: После разъяснения экспортного контроля над магнитными материалами предприятия сосредоточились на получении заказов из-за рубежа на сентябрь-октябрь в июле (с ожидаемым ростом экспорта до 4000 тонн). В сочетании с периодом накопления запасов в пиковый сезон сентябрь-октябрь производство магнитных материалов увеличилось на 8% в месячном исчислении.
Сильные ценовые сигналы: В течение недели редкоземельные металлы от ведущих предприятий дважды были «мгновенно распроданы» на аукционе, при этом цена сделки поднялась с 572 000 юаней/тонну до 579 500 юаней/тонну, что объективно повысило спотовую цену до 620 000 юаней/тонну.
Поддержка конечного потребителя: Явный рост производства новых энергетических автомобилей, спрос на производство кондиционеров из-за высоких температур, накопление запасов для потребительской электроники и внедрение нового спроса от роботов укрепили устойчивость спроса.
Правда, фундаментальные факторы обеспечили жесткую поддержку текущего роста цен. Однако влияние настроений, помимо ужесточения предложения и улучшения спроса, также сыграло значительную роль и даже стало ключевым фактором, поддерживающим цены на редкоземельные металлы во многих случаях. Итак, что же означают настроения в редкоземельной отрасли? И какова основная логика, стоящая за ними? В этой статье мы обсудим эти вопросы вместе.
I. Что именно означает «рыночное настроение» на рынке редкоземельных металлов?
Настроение на рынке — это по существу иррациональное резонансное принятие решений участниками в ответ на поток информации, что в секторе редкоземельных элементов проявляется концентрированно как «эффект информационного рычага» — то есть использование фрагментарной информации для усиления ожиданий будущего дисбаланса спроса и предложения. Взяв в пример рост цен на сплав Pr-Nd до 580 000 юаней/тонну в начале июля:
Явные триггеры: Позитивные результаты полугодового отчета China Northern Rare Earth с прогнозируемым увеличением чистой прибыли на 1883-2015% в сочетании с инвестицией Министерства обороны США в размере 400 млн долларов в MP Materials и установлением минимальной цены в 110 долларов/кг (что эквивалентно 770 000 юаней/тонне, что на 80% превышает внутреннюю цену на тот момент);
Фактические противоречия: Второй этап мощностей MP не будет запущен до 2028 года, и его краткосрочное влияние на поставки в Китай незначительно, однако рынок все равно воспользовался возможностью для повышения цен — суть заключается в том, что настроение усиливает долгосрочные опасения по поводу «дефицита стратегических ресурсов».
Основная логика этой «ценовой формирования на основе настроения» происходит из уникальных «тройных стратегических атрибутов» редкоземельных элементов:
Контроль над ресурсами: Китай занимает первое место в мире по запасам тяжелых редкоземельных элементов, в то время как военная и новая энергетическая отрасли США зависят от Китая;
Технологический узел:Зарубежные затраты на выплавку на 40% выше, чем в Китае, в то время как Китай контролирует 90% мировых мощностей по переработке редкоземельных элементов;
Военное применение: Китай обладает ресурсами для добычи и выплавки тяжелых редкоземельных элементов, в то время как США не имеют соответствующих технических кадров.
II. Международные отношения и стратегические опасения, скрытые за настроением на рынке
Коренная причина чувствительности настроения на рынке редкоземельных элементов заключается в его роли как «стратегического противовеса» в технологической гонке между США и Китаем:
Эффект двустороннего оружия экспортного контроля
После того, как Китай ввел экспортный контроль над семью видами тяжелых редкоземельных элементов, включая самарий, гадолиний и тербий, в апреле, рынок редкоземельных элементов США был в беспорядке. Впоследствии Китай постепенно усовершенствовал свою политику экспортного контроля, выдав лицензии некоторым американским клиентам, что привело к 150-процентному месячному росту экспорта магнитных материалов в июне. Такой «динамический контроль» фактически является точным инструментом для ведения переговоров: он позволяет Западу испытать боль от перебоев в поставках, оставляя при этом пространство для переговорного влияния.
Дилемма «небесного пирога» при зарубежной экспансии
Несмотря на то, что США ускоряют строительство своей внутренней цепочки поставок (например, MP получает финансирование от Министерства обороны), они сталкиваются с тремя непреодолимыми проблемами:
Технологические барьеры: Мощность переработки редкоземельных концентратов и кадровый потенциал США все еще требуют улучшения.
Недостатки в стоимости: Эффективность внутренней переработки низкая, а целевая цена в 770 000 юаней/тонна после превышения 10 000 тонн мощности в 2028 году значительно превышает китайскую стоимостную линию.
Временные ограничения: Построение полной промышленной цепочки требует более 10 лет и 250 миллиардов долларов инвестиций.
III. Спираль настроений и фундаментальных факторов: взаимосвязанные и взаимоукрепляющиеся
В настоящее время настроения в отношении редкоземельных элементов сформировали положительный цикл «самоисполняющихся ожиданий»:
Настроения растут, подпитываемые фундаментальными факторами
С учетом неизбежного ужесточения фундаментальных факторов в отношении редкоземельных элементов в третьем квартале трейдеры воспользовались возможностью для спекуляций и повышения цен, что привело к быстрому ужесточению низкоценовых поставок на спотовом рынке редкоземельных элементов и дальнейшему росту цен на редкоземельные сырьевые материалы.
Долгосрочное одобрение терминальной революции
Спрос на гуманоидных роботов стал новым столпом настроений: каждый робот Tesla Optimus требует 3,5 кг высокопроизводительного NdFeB. Если до 2030 года будет поставлено 890 000 единиц по всему миру, дополнительный спрос на NdFeB превысит 3000 тонн (что составляет 23% от текущего мирового производства) — хотя текущая технология еще не созрела, капитал уже заранее сделал ставку на гегемонию ресурсов.
Динамическая игра политических ожиданий
Рынок внимательно следит за ходом китайско-американских переговоров: если США пойдут на уступки по запретам на чипы, Китай может выпустить квоты на тяжелые редкоземельные элементы; напротив, ужесточение контроля может быстро привести к росту цен на диспрозиевый оксид за рубежом.
IV. Заключение: Суть игры настроений — это борьба за право установления правил
По сравнению с цветными металлами, такими как медь, алюминий, свинец и цинк, редкоземельные элементы обладают своими уникальными характеристиками в плане металлических свойств. У них нет подлинных фьючерсных рынков, но они всегда находятся под влиянием настроений. За этими настроениями часто стоят не только простые ожидания относительно будущего, но и отношение к макроэкономической политике и даже игры между разными странами. Как стратегический металл, редкоземельные элементы часто представляют собой нечто большее, чем просто металл; они символизируют будущий потенциал развития страны и уверенность в праве установления правил. Благодаря настроениям, окружающим редкоземельные элементы, мы вновь открыли для себя их уникальность и лучше способны почувствовать скрытые тенденции будущего развития, стоящие за этими настроениями.
