Влияние настроений, подкрепленное фундаментальными факторами, анализ уникальности месторождений редкоземельных руд [анализ SMM]

В июле цена на сплав Pr-Nd продолжала расти, поднявшись с средней цены в 545 000 юаней/тонна 3 июля до 635 000 юаней/тонна 28 июля, что составляет ежемесячный рост более чем на 16% и является самым высоким годовым ростом с 2011 года.

В предыдущей статье была дана подробная информация о поддержке цен с фундаментальной стороны, а именно с точки зрения спроса и предложения. В данной статье мы проведем только краткий обзор:

Сокращение предложения: ① импорт руды из США снизился до нуля (ежемесячное сокращение на 300+ тонн окиси Pr-Nd); ② штат Качин в Мьянме объявил о запрете на добычу редкоземельных металлов до конца 2025 года (потенциальное ежемесячное сокращение на 500 тонн). Хотя политическая неопределенность остается, рынок уже отреагировал на основании запрета, что вызвало слухи о сокращении производства одним из ведущих предприятий.

Увеличение спроса: После разъяснения контроля за экспортом магнитных материалов в июле предприятия сосредоточились на получении заказов из-за рубежа на пиковый сезон сентябрь-октябрь (с ожидаемым увеличением экспорта до 4000 тонн), в сочетании с периодом накопления запасов в пиковый сезон сентябрь-октябрь, что привело к 8% ежемесячному росту производства магнитных материалов.

Сильные ценовые сигналы: В течение недели редкоземельные металлы от ведущих предприятий дважды были «проданы за считанные секунды» на аукционах, при этом цена сделки поднялась с 572 000 юаней/тонна до 579 500 юаней/тонна, что объективно подняло спотовую цену до 620 000 юаней/тонна.

Поддержка конечного потребителя: Явный рост производства новых энергетических автомобилей, производства кондиционеров, вызванный высокими температурами, накопление запасов для потребительской электроники и новый спрос от роботов укрепили устойчивость спроса.

Действительно, фундаментальные факторы обеспечили жесткую поддержку для этого раунда повышения цен. Однако влияние настроений, наряду с сокращением предложения и улучшением спроса, также сыграло значительную роль, и во многих случаях стало ключевым фактором, поддерживающим цены на редкоземельные металлы. Итак, что же такое настроения в отрасли редкоземельных металлов? В чем заключается основная логика этого явления? В данной статье мы обсудим это вместе.

I. Что именно означают настроения на рынке редкоземельных металлов?

Рыночные настроения по существу являются иррациональным резонансом решений участников в ответ на информационные потоки, что в секторе редкоземельных металлов концентрированно проявляется как «эффект информационного рычага» — то есть использование фрагментированной информации для усиления ожиданий будущего дисбаланса между спросом и предложением. В качестве примера можно взять сплав Pr-Nd, который в начале июля достиг 580 000 юаней/тонну:

Поверхностные факторы: положительные результаты полугодового отчета China Northern Rare Earth с прогнозируемым увеличением чистой прибыли на 1883%-2015% в сочетании с инвестицией Министерства обороны США в размере 400 млн долларов в MP Materials и установлением минимальной цены в размере 110 долларов/кг (что эквивалентно 770 000 юаней/тонну, что на 80% превышает внутреннюю цену на тот момент);

Факторы реального противоречия: мощности второго этапа MP начнут работать только в 2028 году, и его краткосрочное влияние на поставки в Китае незначительно. Однако рынок все равно воспользовался возможностью для повышения цен — суть заключается в том, что настроения усиливают долгосрочную тревогу по поводу «дефицита стратегических ресурсов».

Основная логика этой «ценовой политики настроений» происходит из уникальных тройных стратегических свойств редкоземельных элементов:

Контроль над ресурсами: Китай занимает первое место в мире по запасам тяжелых редкоземельных элементов, в то время как военная и энергетическая отрасли США зависят от Китая.

Технологический узел: затраты на выплавку за рубежом на 40% выше, чем в Китае, в то время как Китай контролирует 90% мировых мощностей по переработке редкоземельных элементов.

Военная сфера: Китай владеет ресурсами по добыче и выплавке тяжелых редкоземельных элементов, в то время как США не имеют соответствующих технических кадров.

II. Международные отношения и стратегические опасения, скрытые за рыночными настроениями

Коренная причина чувствительности настроений по редкоземельным элементам заключается в том, что они стали «стратегическим контрмерой» в технологической конкуренции между США и Китаем:

Эффект обоюдного оружия от экспортного контроля
После того, как Китай ввел экспортный контроль над семью категориями тяжелых редкоземельных элементов, включая самарий, гадолиний и тербий, в апреле, рынок редкоземельных элементов США погрузился в отчаяние. Последующие уточнения политики экспортного контроля, включая выдачу лицензий отдельным американским клиентам, привели к 150%-ному месячному росту экспорта магнитных материалов в июне. Этот механизм «динамического контроля» служит точным стратегическим инструментом : он одновременно подвергает западные страны риску нарушения поставок, сохраняя при этом козыри для переговоров.

«Дилемма «небесного пирога» при расширении производственных мощностей за рубежом
Несмотря на ускоренное развитие внутренней цепочки поставок в США (например, вливание средств на оборону MP), сохраняются три фундаментальных ограничения:

Технологические барьеры : США по-прежнему не имеют достаточных возможностей по переработке концентратов редкоземельных элементов и кадрового резерва;

Недостатки в стоимости : Нееффективные внутренние процессы плавки приводят к прогнозируемой целевой цене в 770 000 юаней/тонна после расширения производственных мощностей в 2028 году, что значительно превышает базовую стоимость Китая;

Временные ограничения : Создание полной отраслевой цепочки требует более 10 лет и инвестиций в размере 250 миллиардов долларов.

III. Спираль настроений и фундаментальных факторов: взаимопереплетающиеся и взаимоукрепляющиеся

Текущие настроения на рынке редкоземельных элементов сформировали самовыполняющийся пророческий цикл обратной связи :

Рост настроений, обусловленный ужесточением фундаментальных факторов
После того, как в третьем квартале стало неизбежным ужесточение поставок редкоземельных элементов, трейдеры воспользовались ситуацией, чтобы стимулировать рост на спотовом рынке, быстро сокращая запасы по низким ценам и еще больше поднимая цены на сырье.

Долгосрочное подтверждение революции конечного использования
Спрос на гуманоидных роботов становится новым опорным пунктом настроений: каждый робот Tesla Optimus требует 3,5 кг высокопроизводительного NdFeB. Глобальные поставки, достигающие 890 000 единиц к 2030 году, создадут более 3000 тонн дополнительного спроса на NdFeB (23% от текущего мирового производства) — даже при незрелости нынешних технологий капитал уже делает ставку на гегемонию ресурсов.

Динамическая игра политических ожиданий
Рынки внимательно следят за развитием переговоров между США и Китаем: если США согласятся на ограничения в области чипов, Китай может выпустить квоты на тяжелые редкоземельные элементы; напротив, ужесточение контроля может вызвать быстрый рост цен на диспрозиевый оксид за рубежом.

IV. Заключение: Суть игры настроений заключается в господстве над правилами

В отличие от основных металлов, таких как медь, алюминий, свинец и цинк, редкоземельные элементы обладают уникальными металлическими характеристиками. Хотя им не хватает настоящих фьючерсных рынков, они постоянно подвергаются влиянию настроений, которые часто отражают не только простые будущие ожидания, но и отношение к макрополитике и международной динамике власти. В качестве стратегических металлов редкоземельные элементы часто выходят за рамки своей материальной формы, чтобы представлять национальный потенциал развития и уверенность в формировании глобальных правил. С точки зрения настроений в отношении редкоземельных элементов мы вновь открываем для себя их исключительную природу и лучше различаем скрытые будущие тенденции под рыночными эмоциями.

Эта статья была написана поздно ночью, чтобы поделиться с читателями личными мыслями. Если вы найдете ее полезной, я приветствую обсуждение. Аналитик SMM по редкоземельным элементам и магнитным материалам Синь Ши с нетерпением ждет возможности обменяться мнениями с вами.