После того как ограничения на поставки сырья больше не действуют, цены колеблются вблизи уровня себестоимости в условиях избыточного предложения

29 июля SMM сообщает:

Обзор первого полугодия 2025 года показывает, что существующая и действующая мощность производства глинозема в Китае достигли рекордных уровней. Существующая мощность производства глинозема в стране увеличилась на 7,3 млн тонн/год до 110,32 млн тонн/год, в то время как среднемесячная действующая мощность достигла 88,24 млн тонн/год, что на 7,42 млн тонн/год (9,2%) больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1,85 млн тонн/год (2,1%) больше по сравнению со вторым полугодием 2024 года. С января по июнь 2025 года общий объем производства металлургического глинозема в Китае составил 43,68 млн тонн, а чистый экспорт глинозема достиг 1,075 млн тонн. Внутренний спрос на производство алюминия составил 41,78 млн тонн, что привело к общему избытку глинозема и снижению цен.

В 2024 году ограничения на сырьевой материал ограничили рост производства глинозема, подтолкнув цены на глинозем к десятилетнему максимуму. В начале 2025 года продолжающееся влияние высоких цен сохраняло высокую прибыльность глинозема. Согласно ежедневной модели затрат и прибыли SMM, теоретическая прибыльность отрасли глинозема достигла 2279 юаней/тонну 2 января, став отрицательной только к середине марта. Под влиянием высоких цен на руду увеличилось предложение бокситов, снизив ограничения на сырьевой материал. Под влиянием прибыльности возросла действующая мощность производства глинозема, что привело к продолжительному избытку на рынке и вызвало быстрое снижение цен, за которым последовали колебания вокруг уровня себестоимости.

Ежемесячные тенденции спроса и предложения и цен:

В январе-феврале спотовые цены на глинозем резко снизились, но производители оставались прибыльными, сохраняя умеренный энтузиазм к производству. Действующая мощность продолжала расти, достигая 90,17 млн тонн/год и 90,41 млн тонн/год соответственно.

В марте цены на глинозем продолжали снижаться, но снижение цен на руду отставало. Спотовые цены постепенно приблизились к уровню себестоимости производства, что снизило избыточное производство. Некоторые производители сократили объемы производства из-за проблем с поставками руды или затрат, снизив действующую мощность. Однако продолжающаяся прибыльность в предыдущий период повысила терпимость к убыткам, и большинство производителей избегали технического обслуживания, сохраняя высокую мощность.

В апреле-мае среднемесячные спотовые цены на глинозем достигли минимума в первом полугодии, что привело к серьезным убыткам. Производители выборочно сократили объемы производства, снизив предложение и переведя рынок в дефицит. С мая спотовые цены начали восстанавливаться с минимума, достигнув пика в конце мая-начале июня.

В июне цены на глинозем продолжали снижаться, однако среднемесячная цена показала рост по сравнению с предыдущим месяцем, что улучшило прибыльность. Некоторые недействующие мощности были возобновлены, а новые мощности наращивали производство, в результате чего годовая производственная мощность снова превысила 88 млн. т/год.

Прогноз на второе полугодие: поставки сырья вряд ли ограничат производственную мощность глинозема, и ожидается, что рынок останется в профиците. Спотовые цены могут колебаться вблизи уровня себестоимости.

С точки зрения себестоимости, цены на бокситы в первом полугодии снижались, а цены на каустическую соду также значительно упали с начала года, что привело к снижению себестоимости глинозема.

В первом квартале средний показатель индекса СИФ импортного боксита SMM составил 101,42 долл./т, а средняя себестоимость глинозема — 3337 юаней/т. Во втором квартале цены на руду резко упали, индекс СИФ снизился на 22,5% до 78,57 долл./т, что привело к снижению средней себестоимости до 2942 юаней/т. Если предположить, что во втором полугодии импортная руда будет стоить в среднем 75 долл./т, а цены на отечественную руду стабилизируются, то средняя себестоимость глинозема может составить от 2800 до 2900 юаней/т. При более низких себестоимостях цены на глинозем, вероятно, останутся на низком уровне и будут колебаться вблизи себестоимости.