[Анализ SMM] Краткий анализ последних тенденций ценовых спредов стальной продукции

• Разница в цене между холоднокатаной и горячекатаной сталью прекратила снижаться и перешла к движению в определенном диапазоне.
Согласно данным SMM, по состоянию на 24 июля средняя разница в цене между холоднокатаной и горячекатаной сталью SMM в этом месяце составила 382 юаня/тонну, оставаясь стабильной по сравнению с июньским средним значением. Начиная со второго квартала, разница в цене между холоднокатаной и горячекатаной сталью продолжала сокращаться. С одной стороны, из-за эскалации тарифных конфликтов между Китаем и США на экспорт стальной продукции оказалось негативное влияние, что непосредственно привело к блокированию спроса на холоднокатаную сталь, что, в свою очередь, вызвало быстрое падение спотовой цены на холоднокатаную сталь. С другой стороны, с марта по май рынок горячекатаной стали хорошо работал в период пикового спроса, при этом спрос демонстрировал сильную устойчивость, в то время как производство было временно затронуто ремонтом на сталелитейных заводах. Фундаментальные показатели рынка горячекатаной стали были намного лучше, чем у рынка холоднокатаной стали, что также привело к тому, что ценовая тенденция горячекатаной стали была сильнее, чем у холоднокатаной стали. Под совместным влиянием этих факторов разница в цене на холоднокатаную сталь значительно сократилась. Самый низкий уровень разницы в цене между холоднокатаной и горячекатаной сталью в 2025 году был зафиксирован 2 июля на уровне 310 юаней/тонну. В июле разница в цене между холоднокатаной и горячекатаной сталью прекратила снижаться, начав с второго квартала, и перешла к движению в определенном диапазоне.

• Разница в цене между горячекатаной сталью и арматурой находится в нормальном диапазоне

С середины мая до настоящего времени разница в цене между горячекатаной сталью и арматурой постепенно увеличивалась. По состоянию на 24 июля разница в цене между горячекатаной сталью и арматурой наиболее ликвидного контракта на SMM составила 162 юаня/тонну, что на 22% больше по сравнению с июлем и находится на среднем уровне по сравнению с аналогичным периодом прошлых лет. В краткосрочной перспективе, в условиях низкого сезона в третьем квартале, когда часто наступают высокие температуры, дожди и экстремальные погодные условия, строительные проекты на открытом воздухе сталкиваются с серьезными проблемами. Однако спрос со стороны производственного сектора относительно меньше зависит от сезонных факторов. Фундаментальное давление на горячекатаную сталь несколько меньше, чем на арматуру. В сочетании с относительно высокой ценовой эластичностью горячекатаной стали ожидается, что разница в цене между горячекатаной сталью и арматурой в краткосрочной перспективе будет колебаться в диапазоне от 130 до 170 юаней/тонну.

• Разница в цене между среднетолстой сталью и горячекатаной сталью значительно сократилась с мая, при этом тенденция была схожа с тенденцией 2023 года

В первые пять месяцев разница в цене между среднетолстыми листами и горячекатаной сталью постепенно увеличивалась на фоне колебаний, в основном за счет высокого спроса со стороны таких низовых отраслей, как судостроение и ветроэнергетика, на среднетолстые листы. Тенденция цен на среднетолстые листы была значительно сильнее, чем на горячекатаную сталь и другие сорта, даже наблюдался рост цен на среднетолстые листы в противовес общей тенденции рынка в середине апреля. Однако разница в цене начала значительно сокращаться с конца мая. По состоянию на 24 июля разница в цене между среднетолстыми листами и горячекатаной сталью SMM составила 63 юаня/тонну, достигнув минимума в году на уровне 39 юаней/тонну 22 июля, что на 53% меньше по сравнению с июлем. Что вызвало значительное сокращение разницы в цене между среднетолстыми листами и горячекатаной сталью?

С одной стороны, когда разница в цене между среднетолстыми листами и горячекатаной сталью превышает 200 юаней/тонну и сохраняется в течение определенного периода времени, сталелитейные заводы корректируют поток горячего металла, увеличивая производство среднетолстых листов и сокращая производство горячекатаной стали. С середины апреля по середину июня, когда сталелитейные заводы перенаправляли поток горячего металла, фундаментальный дисбаланс между спросом и предложением на внутреннем рынке среднетолстых листов значительно увеличился, что привело к быстрому корректированию цен. В то же время цены на горячекатаную сталь колебались в определенном диапазоне. Во время снижения цен на среднетолстые листы разница в цене между среднетолстыми листами и горячекатаной сталью «сузилась».

С другой стороны, с мая до настоящего времени внутренние цены на сталь сначала снизились, а затем восстановились. По состоянию на 25 июля средняя цена на горячекатаную сталь по всей стране увеличилась на 239,6 юаня/тонну по сравнению с началом мая, в то время как средняя цена на среднетолстые листы по всей стране снизилась на 46,6 юаня/тонну по сравнению с началом мая. Учитывая, что горячекатаная сталь обладает более сильными финансовыми атрибутами и на нее больше влияют макроэкономические и отраслевые новости, чем на среднетолстые листы, во время роста цен цены на горячекатаную сталь росли быстрее, чем на среднетолстые листы. В результате разница в цене между среднетолстыми листами и горячекатаной сталью значительно сократилась.

Тенденции разницы в цене между различными сортами стали в первом полугодии имели свои «особенности». А что насчет второго полугодия? Давайте подождем и посмотрим.