Благоприятная макроэкономическая ситуация влияет на настроения инвесторов, цены на алюминий краткосрочно колеблются на высоких уровнях [Итоги утреннего совещания по алюминию SMM]

7.22 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: На ночной сессии самый активно торгуемый контракт SHFE на алюминий 2509 открылся на уровне 20 850 юаней/т, достиг максимума в 20 875 юаней/т и минимума в 20 790 юаней/т, затем закрылся на уровне 20 860 юаней/т, что на 0,10% выше предыдущего закрытия. Алюминий на LME открылся на уровне 2 635,0 долларов США/т, достиг максимума в 2 651,5 долларов США/т и минимума в 2 629,0 долларов США/т, затем закрылся на уровне 2 641,0 долларов США/т, что на 0,11% выше предыдущего закрытия.

Макроэкономика: (1) По состоянию на 21 июля неполные статистические данные показывают, что девять провинций (автономных районов/муниципальных образований) опубликовали данные по ВВП за первое полугодие. Среди шести центральных провинций Хубэй, Хэнань, Цзянси и Хунань превзошли средний показатель по стране. Во втором полугодии местные правительства, как ожидается, сосредоточатся на расширении инвестиций и стимулировании потребления в качестве ключевых движущих сил для содействия высококачественному экономическому росту. (Бычий рынок★) (2) Ставка LPR в Китае в июле осталась неизменной второй месяц подряд, при этом годовая ставка составила 3,0%, а пятилетняя ставка — 3,5%. Денежно-кредитная политика вступила в период наблюдения. На фоне стабильных ставок семидневных операций обратного репо ставка LPR, оставшаяся неизменной, соответствует ожиданиям рынка. Рыночные институты в целом ожидают дальнейшего снижения ставки LPR во втором полугодии. (Бычий рынок★) (3) Европейская комиссия разрабатывает новый законопроект, требующий от крупных предприятий и компаний по прокату автомобилей полностью перейти на покупку электромобилей с 2030 года. По оценкам, эта политика непосредственно затронет около 60% новых продаж автомобилей в ЕС, охватывая годовой объем рынка примерно в 6,4 млн единиц. (Нейтральный)

Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, запасы алюминиевых слитков в основных потребительских регионах составили 151 000 т на 21 июля, что на 5 000 т меньше по сравнению с четвергом и на 10 000 т меньше по сравнению с понедельником. (Бычий рынок★) (2) Таможенные данные показывают, что экспорт алюминиевых профилей из Китая в июне 2025 года составил 70 900 т, что на 1,80% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 27,28% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. (Медвежий рынок★) (3) Чистый импорт первичного алюминия в Китае в июне 2025 года составил 172 700 т, что на 9,4% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, но на 51,3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Совокупный чистый импорт с января по июнь составил 1 163 300 т, что на 2,3% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. (Нейтральный)

Рынок первичного алюминия: В ходе утренней сессии вчера фронтальный контракт SHFE на алюминий поднялся выше среднедневной линии до уровня около 20 800 юаней/т, поддерживаемый увеличением длинных позиций. На востоке Китая после роста цен покупательская активность нижнего потока снизилась, и торговля в основном происходила между трейдерами. Большинство поставщиков неохотно предлагали крупные скидки, что привело к вялой активности на рынке. Сделки заключались по цене около -10 юаней/тонна по отношению к средней цене SMM. Вчера цена SMM A00 алюминия составила 20 890 юаней/тонна, что на 190 юаней/тонна выше, чем в предыдущий день, с премией в 100 юаней/тонна по отношению к августовскому контракту, что на 10 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий день. На рынке центрального Китая цены на алюминий выросли в течение дня до уровня выше среднего дневного значения, при этом на рынке было много продавцов, но мало нижнепоточных предприятий, которые закупают спотовые заказы. Премия на рынке снизилась, скидка составила от 20 до 40 юаней/тонна по отношению к ценам SMM центрального Китая. SMM A00 алюминий центрального Китая закрылся по цене 20 720 юаней/тонна по отношению к самому ликвидному фьючерсному контракту SHFE алюминия 2507, что на 190 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. Спред между ценами в центральном Китае и Шанхае составил -170 юаней/тонна, что на 30 юаней/тонна больше, чем в предыдущий торговый день, и скидка составила 70 юаней/тонна по отношению к фьючерсному контракту 2508.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: вчера спотовые цены на первичный алюминий выросли на 190 юаней/тонна по отношению к предыдущему торговому дню. SMM A00 спотовый алюминий закрылся по цене 20 890 юаней/тонна, при этом весь рынок алюминиевого лома следовал за ростом цен. В настоящее время в традиционный несезонный период заказы нижнепоточных предприятий, использующих лом, слабые, и закупки в основном осуществляются по текущим потребностям. Вчера централизованные котировки на прессованный алюминиевый лом UBC составили от 15 450 до 15 950 юаней/тонна (без налога), а централизованные котировки на измельченный алюминиевый лом составили от 16 000 до 17 500 юаней/тонна (без налога). По данным отзывов предприятий вторичного алюминия, цены на вторичный алюминиевый сплав в настоящее время низкие. Хотя переработка лома является сложной задачей, из-за плохих условий работы возможности для роста цен также ограничены. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома может следовать за ценами на алюминий и колебаться на высоких уровнях, при этом общие цены, скорее всего, вырастут, чем снизятся. Недостаточное предложение сырья обеспечивает среднесрочную и долгосрочную поддержку ценам на алюминиевый лом, но слабый спрос в несезонный период продолжит ограничивать возможности для роста цен. Измельченный алюминиевый лом сильно поддерживается ограниченным предложением, сохраняется устойчивость цен, и ожидается, что он будет колебаться в диапазоне от 15 600 до 17 200 юаней/тонна. Лом алюминия в брикетах из использованных алюминиевых банок ограничен слабым спросом в межсезонье, при этом сохраняется значительное давление на снижение цен. Его динамика цен соответствует колебаниям цен на алюминий, при этом средний диапазон цен составляет 15 300–15 800 юаней/тонну.

Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке вчера самый ликвидный фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав 2511 открылся на уровне 19 885 юаней/тонну, достигнув максимума в 20 225 юаней/тонну (новый максимум после листинга) и минимума в 19 885 юаней/тонну, закрывшись на уровне 20 165 юаней/тонну, что на 290 юаней/тонну или на 1,46 % выше, чем на предыдущем торговом дне, при объеме торгов в 6 973 и открытом интересе в 10 019, в основном с увеличением позиций «быков» в течение дня. На спотовом рынке вчера цены на алюминий SMM A00 выросли еще на 190 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днем до 20 890 юаней/тонну, а цены на SMM ADC12 выросли на 100 юаней/тонну до 20 200 юаней/тонну. Непрерывный рост цен на алюминий привел к общему повышению цен на алюминиевый лом, что еще больше повысило издержки на ADC12. На рынке существует сильное желание корректировать цены, в основном повышая их на 100–200 юаней/тонну. Однако фактическая потребительская активность была посредственной, объем сделок был ограничен. В целом поддержка издержек на алюминиевый лом для цен на вторичный алюминиевый сплав в краткосрочной перспективе усилилась, однако слабый спрос в сочетании с высоким уровнем социальных запасов ограничит потенциал роста цен на ADC12 и другие вторичные алюминиевые сплавы. Ожидается, что в краткосрочной перспективе они будут сохранять колеблющийся тренд в определенных пределах.

Итог: В целом, с точки зрения макроэкономических факторов, внутренние политики, связанные с конкуренцией «против беспорядочной гонки», привели к росту цен на промышленные металлы, при этом долгосрочный тон «стимулирования потребления и стабилизации роста» остается неизменным; за рубежом по-прежнему сохраняются макроэкономические неопределенности. Фундаментально, динамика запасов колеблется из-за таких факторов, как график поставок, однако с учетом выпуска дополнительного предложения и давления со стороны потребления в межсезонье ожидания накопления запасов остаются высокими. В последнее время настроения инвесторов значительно подверглись влиянию макроэкономических политик, таких как «против беспорядочной гонки» и «высококачественное развитие», при этом ожидается, что спотовые цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут колебаться на высоких уровнях. Последующее внимание следует сосредоточить на изменениях в запасах и настроениях капитала.

[Источник данных: За исключением общедоступной информации, остальные данные получены из публичных источников, рыночных бирж и обработаны SMM на основе внутренней модели базы данных, предоставляются только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]