7.18 Итоги утреннего совещания SMM по алюминию
Фьючерсный рынок: На ночной сессии предыдущего торгового дня самый ликвидный контракт SHFE алюминия 2509 открылся на уровне 20 400 юаней/т, с максимальной ценой 20 545 юаней/т, минимальной ценой 20 380 юаней/т и закрылся на уровне 20 520 юаней/т. Объем торгов составил 58 900 лотов, а открытый интерес — 274 000 лотов. На предыдущем торговом дне LME алюминий открылся на уровне 2573,5 доллара США/т, с максимальной ценой 2590 долларов США/т, минимальной ценой 2558 долларов США/т и закрылся на уровне 2589 долларов США/т.
Макроэкономика: (1) Президент США Трамп заявил, что США могут ввести тарифные ставки на Японию, как ранее сообщалось в письме, и вскоре могут достичь торгового соглашения с Индией. Трамп недавно направил письмо японским лидерам, в котором указал, что с 1 августа на импорт из Японии будет введен 25%-ный тариф. (Бычий ★) (2) Министерство финансов и Государственное налоговое управление: Опубликовали «Объявление о корректировке политики налога на потребление для сверхдорогих автомобилей», в котором корректируют сферу налогообложения сверхдорогих автомобилей на «легковые автомобили и средние и легкие коммерческие автобусы всех типов двигателей с розничной ценой 900 000 юаней (без НДС) или выше». Для сверхдорогих автомобилей без объема цилиндров, таких как полностью электрические и топливные элементные автомобили, налог на потребление будет взиматься только на розничном этапе. (Бычий ★) (3) Первичные заявки на пособие по безработице в США сократились на прошлой неделе, что свидетельствует о стабильном росте занятости в июле. Данные по розничным продажам за июнь были сильнее, чем ожидалось, с ростом на 0,6%, хотя часть прироста может отражать рост цен, обусловленный тарифами. (Бычий ★)
Фундаментальные факторы: (1) Хотя сокращение производства со стороны производителей алюминиевых слитков снизило давление на поставки, текущее пополнение запасов, обусловленное неотложным спросом, является скорее краткосрочным стимулом. Основная тема низкого сезона на потребительском рынке не изменилась, поэтому с долгосрочной точки зрения запасы алюминиевых слитков будут продолжать расти, и общая тенденция не изменилась значительно. SMM ожидает, что запасы алюминиевых слитков будут находиться в диапазоне 150 000-180 000 т на следующей неделе. (Медвежий ★) (2) На этой неделе операционная ставка отечественной алюминиевой экструзионной промышленности выросла на 1 процентный пункт в месячном исчислении до 50,5%. Общий коэффициент использования производственных мощностей опрошенных предприятий незначительно вырос, в основном из-за новых заказов на экструзию для автомобильной промышленности от некоторых предприятий. (Бычий ★)
Рынок первичного алюминия: В четверг в ходе первой торговой сессии алюминия на ШФЭ цены колебались, при этом центр цен на алюминий незначительно поднялся. Атмосфера на рынке улучшилась, и в четверг во многих регионах были зафиксированы сделки с премией по сравнению с онлайн-ценой, в основном из-за незначительного повышения готовности покупателей со стороны нижнего звена и снижения запасов в социальных складах, что привело к сокращению отгрузок и поддержке роста цен. В частности, на востоке Китая утром рынок по-прежнему предлагал цены с премией +10 по сравнению со средней ценой SMM, при этом готовность покупателей со стороны нижнего звена незначительно улучшилась. Большинство сделок в четверг были заключены по цене SMM+10. В четверг цена SMM A00 алюминия составила 20 570 юаней/тонну, что на 50 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, с премией в 100 юаней по сравнению с контрактом 2508, что на 10 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. На утреннем рынке центрального Китая в четверг сделки были заключены в основном по цене SMM центрального Китая +10. SMM узнала, что некоторые производственные линии нижнего звена в центральном регионе, которые ранее сократили производство, постепенно возобновляют работу. Однако, поскольку спрос еще не показал значительного улучшения, общий рост закупок сырья остается ограниченным. Разница в цене между Хэнанем и Шанхаем сохранялась на уровне 130 юаней/тонну, при этом скидка по сравнению с контрактом 2508 составила 30 юаней/тонну.
Вторичный алюминиевый сырье: В четверг спотовые цены на первичный алюминий незначительно выросли на 50 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовая цена на алюминий SMM A00 закрылась на уровне 20 570 юаней/тонну. Рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. В период традиционного низкого сезона предприятия нижнего звена, использующие лом, наблюдали вялые выпуски заказов, при этом закупки в основном определялись жестким спросом. В четверг цена на прессованный лом из использованных алюминиевых банок составляла 15 200-15 700 юаней/тонну (без налога), в то время как цена на измельченный лом из алюминиевой проволоки составляла 15 900-17 400 юаней/тонну (без налога). По данным, полученным от предприятий вторичного алюминия, цены на вторичный алюминиевый сплав остаются низкими. Хотя переработка лома представляет собой сложную задачу, ограниченную слабой работой, пространство для роста цен также ограничено. На этой неделе ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит держаться на высоких уровнях, при этом продолжится дифференциация продукции и региональные различия. Измельченный алюминиевый лом с высоким содержанием алюминия сильно поддерживается ограниченным предложением, и ожидается, что его цена сохранит устойчивость, при этом колебания цен, вероятно, будут ограничены диапазоном 15 500–17 000 юаней/тонну. Балованный лом из использованных алюминиевых банок (UBC) сталкивается со значительным давлением на снижение цен из-за слабого спроса в несезонный период, и цены могут опуститься до 15 000–15 500 юаней/тонну.
Вторичный алюминиевый сплав: в четверг цены на алюминий SMM A00 выросли на 50 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днем и составили 20 570 юаней/тонну, в то время как цены на SMM ADC12 остались стабильными на уровне 20 000 юаней/тонну. После резкого снижения в понедельник цены на алюминий с понедельника по среду незначительно восстановились, с общим ростом на 100 юаней/тонну. Однако на рынке вторичного алюминия отсутствует импульс к росту, и цены продолжают оставаться стабильными. Текущий спрос остается слабым, при этом вторичные алюминиевые предприятия сообщают о снижении объемов заказов по сравнению с июнем и слабой торговой активностью. В целом, нехватка сырья обеспечивает сильную поддержку ценам на вторичный алюминиевый сплав, но слабый спрос ограничивает дальнейший рост. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 будут колебаться в определенном диапазоне.
Итог: В макроэкономическом плане внутри страны сохраняется благоприятный настрой. Зарубежные рынки в настоящее время сталкиваются с тарифными переговорами и слухами о кадровых изменениях, что приводит к колебаниям аппетита к риску. В основе ситуации политики замены мощностей ускоряют ввод в эксплуатацию гидроэнергетических алюминиевых проектов в Юньнане. Однако, поскольку отрасль находится в несезонный период, выпуск нового предложения еще больше усугубит дисбаланс между спросом и предложением, оказывая давление на цены на алюминий. С точки зрения затрат, на спотовом рынке алюминиевой руды ожидается более активная поставка и складское хранение, что приводит к отступлению фьючерсных цен от ранее достигнутых максимумов. Однако ликвидность на спотовом рынке остается напряженной, и спотовые цены медленно реагируют на снижение. Таким образом, поддержка затрат на алюминий из алюминиевой руды не значительно ослабла, и краткосрочное влияние на затраты на алюминий ограничено. С точки зрения спроса, по мере углубления несезонного периода производители алюминиевых полуфабрикатов сталкиваются со слабым потреблением, и доля жидкого алюминия снизилась с максимумов. В сочетании с корректировками темпов отгрузки алюминия (например, замедление отгрузки может временно задержать скорость накопления запасов) произошли краткосрочные колебания запасов. Однако на фоне низкого сезона накопление запасов остается доминирующим трендом, при этом ожидания дальнейшего роста запасов остаются высокими. В целом, SMM ожидает, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут демонстрировать волатильность.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным советом. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать ее в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
