Противоречия в тарифной политике правительства США обостряются, оказывая постоянное давление на цены меди [Итоги утреннего совещания SMM по медному рынку]

Фьючерсный рынок: Ночная сессия LME медь открылась на отметке $9 609/т, опустилась до $9 575/т в начале торгов, затем колебалась вверх и достигла максимума $9 649/т перед закрытием, в итоге завершив сессию на $9 643,5/т с потерей 0,2%. Объем торгов составил 21 000 лотов, а открытый интерес — 280 000 лотов. Ночная сессия самого ликвидного контракта SHFE медь 2508 открылась на уровне 77 900 юаней/т, опустилась до 77 810 юаней/т в начале торгов, затем консолидировалась в боковом тренде и выросла до максимума 78 160 юаней/т перед закрытием, завершив сессию на 78 020 юаней/т с потерей 0,34%. Объем торгов составил 31 000 лотов, а открытый интерес — 172 000 лотов.

[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости: (1) Чилийская Codelco сообщила о 9%-м YoY росте производства меди в I полугодии и стремится восстановить допандемийные уровни добычи в ближайшие годы. Производство Codelco упало до 25-летнего минимума из-за снижения содержания полезных ископаемых в руде и операционных/проектных задержек, подорвавших статус компании как крупнейшего поставщика. Восстановление производства зависит от продвижения задержанных и превысивших бюджет проектов по освоению более богатых участков стареющих рудников

Спотовый рынок: (1) Шанхай: 14 июля спотовые цены на катодную медь SMM #1 к ближайшему контракту 2507 котировались в диапазоне от дисконта 60 юаней/т до премии 20 юаней/т, в среднем на дисконте 20 юаней/т, что на 5 юаней/т выше предыдущей сессии. Цены на катодную медь SMM #1 колебались в диапазоне 78 370–78 540 юаней/т. Утренние фьючерсы выросли с уровня около 78 300 юаней/т до выше 78 500 юаней/т, достигнув максимума 78 550 юаней/т к середине дня. При сужающихся календарных спрэдах поставщики ожидают уверенных котировок завтра, в основном ориентируясь на контракт 2508 с премиями, начиная от 150–200 юаней/т.

(2) Гуандун: 14 июля спотовые цены на катодную медь Гуандун #1 к ближайшему контракту котировались в диапазоне от дисконта 110 юаней/т до премии 50 юаней/т, в среднем на дисконте 30 юаней/т (без изменений к предыдущей сессии). Медь SX-EW котировалась на дисконте 170–150 юаней/т, в среднем на 160 юаней/т (без изменений). Средняя цена катодной меди Гуандун #1 составила 78 425 юаней/т (-325 юаней/т к предыдущему дню), а медь SX-EW — 78 295 юаней/т (-325 юаней/т). В целом, снижение цен на медь и сужение календарных спредов стимулировали покупательскую активность в нижнем звене цепочки, объемы торговли улучшились по сравнению с прошлой пятницей.

(3) Импортная медь: 14 июля цены на варранты составили $40-54/т (QP июль), в среднем на $2/т выше по сравнению с предыдущим днем. Цены на коносаменты составили $50-76/т (QP август), в среднем на $1/т выше. Цены на медь EQ (CIF коносамент) были зафиксированы на уровне $18-30/т (QP август), в среднем на $2/т выше. Цены учитывали поставки, прибывающие в середине и конце июля. В целом, ликвидность на рынке значительно улучшилась после того, как медь на LME перешла в структуру контанго.

(4) Вторичная медь: 14 июля цены на вторичные медные сырьевые материалы снизились на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цены на голую медь в Гуандуне составили 72 900-73 100 юаней/т, что на 100 юаней/т ниже по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между медным катодом и медным ломом составила 850 юаней/т, сузившись на 19 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как спред между медным катодным стержнем и вторичным медным стержнем достиг 545 юаней/т. Согласно опросу SMM, несмотря на продолжающееся снижение цен на медь, многие поставщики сохраняют твердые котировки для высококачественных вторичных медных сырьевых материалов. Некоторые крупные ломопункты даже сообщили, что их причальные продажные цены на медный кабельный лом (Cu＞99,5%) превысили их собственные закупочные цены, что делает такие котировки неприемлемыми для большинства ломопунктов, если только они не занимают короткие позиции, требующие закупки дорогостоящей вторичной меди.

(5) Запасы: 14 июля запасы меди на LME выросли на 900 т до 109 625 т; запасы варрантов на SHFE увеличились на 11 072 т до 34 379 т.

Цены: На макроуровне Трамп пригрозил ввести 100%-ные вторичные тарифы на Россию, если в течение 50 дней не будет достигнуто мирное соглашение по Украине, что потенциально нарушит динамику мирового спроса и предложения на нефть. Эта неопределенность вызвала резкое падение международных цен на нефть, что оказало давление на цены на медь. В основном, участники снабжения продемонстрировали сильный настрой на продажи, хотя поставщики воздерживались от дальнейшего снижения котировок на фоне сужения ценового спреда между фьючерсными контрактами. Настрой на покупку со стороны спроса ослаб по сравнению с концом прошлой недели, а энтузиазм по закупкам снизился. По состоянию на понедельник, 14 июля, национальные запасы меди SMM по основным регионам выросли на 3 900 т по сравнению с предыдущей неделей до 147 600 т. Изменения региональных запасов с прошлого четверга показали широко распространенное увеличение, за исключением Шанхая. В отношении цен Трамп возобновил критику в адрес Пауэлла, призывая к снижению процентных ставок до 1% или ниже, однако чиновники ФРС заявили об отсутствии срочной необходимости в снижении ставок. Американский доллар укрепился по отношению к основным валютам в понедельник, сохраняя давление на цены на медь.Z8/>[Предоставленная информация предназначена только для справки. Настоящий документ не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны проявлять осторожность, не полагаться исключительно на этот анализ и принимать самостоятельные решения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]