В первой половине года производство оцинкованной стали началось с хорошими темпами, но затем снизилось. Как будет развиваться спрос во второй половине года? [Анализ SMM]

В первой половине года (первое полугодие) сохранялись тарифные споры, которые совместно стимулировали внутреннее потребление с разных сторон, таких как капитал и спрос. Однако из-за временных ограничений скорость реализации была относительно медленной. По данным общения с SMM, операционные показатели производителей оцинкованной стали в первом полугодии 2025 года снизились после более высокого старта. Каковы были причины?

С точки зрения первого квартала, оцинковочные предприятия начали по очереди входить в график ремонта на период праздников с начала января. В то же время из-за холодной погоды большинство строительных проектов также постепенно входили в график праздников, и спрос начал снижаться. После праздников крупные заводы возобновили производство первыми, в то время как мелкие заводы постепенно возобновили производство около Праздника фонарей. Ход строительства проектов и возобновление работы были медленными, и спрос рос медленно. Инвестиции в инфраструктуру в феврале незначительно выросли в годовом исчислении. Большинство предприятий выполняли заказы, размещенные до Китайского Нового года, и операционные показатели производителей оцинкованной стали росли медленно. По сравнению с аналогичным периодом, операционные показатели были относительно слабыми. К началу марта не было заметных признаков традиционного пикового сезона «золотого марта», как в предыдущие годы. Однако впоследствии спрос улучшился, и операционные показатели выросли. В «Отчете о реализации финансовой политики Китая за 2024 год», опубликованном Министерством финансов 24 марта, четко упоминается активное расширение эффективных инвестиций. В нем подчеркивается координация использования различных правительственных инвестиционных фондов, сосредоточение внимания на ключевых областях и слабых звеньях для увеличения инвестиций. Также подчеркивается разумное планирование выпуска правительственных облигаций, ускорение бюджетного распределения средств правительственных облигаций и как можно скореее формирование физических объемов работ. Это стимулировало рынок, и общие операционные показатели в марте выросли в годовом исчислении.

Во втором квартале операционные показатели в апреле резко выросли, и операционные показатели производителей оцинкованных труб также достигли трехлетнего максимума. Основными причинами были то, что цены на черные металлы в апреле были относительно стабильными, с устойчивым ростом. Трейдеры спешили покупать на фоне непрерывного роста цен и сдерживались на фоне снижения цен. Общий объем продаж оцинкованных труб был умеренным, и многие предприятия продолжали работать по модели низкого оборота запасов. Еженедельные дни запасов поддерживались только на уровне около 7-8 дней, и оборот заказов был хорошим, что привело к росту операционных показателей предприятий. Что касается конструкционных деталей, то поступали новые заказы на стальные башни, и постоянно выдавались новые тендеры. Заказы на стальные башни оставались стабильными. Заказы на ограждения также были стабильными. Из-за тарифных воздействий часть экспортных заказов была срочно отправлена на экспорт. В целом, в апреле операционные показатели были хорошими. Однако в мае и июне спрос начал снижаться, и наступил традиционный период затишья. Были такие факторы, как сильные дожди и наводнения. В то же время в северном регионе раньше времени наступило жаркое лето, что ограничило строительство на конечных объектах и привело к значительному снижению спроса. Операционные показатели постепенно снижались. Глядя вперед на второе полугодие, можно отметить, что китайская «Структурная реформа с точки зрения предложения 2.0» снова набирает обороты. Антиконкурентная политика против «гонки вооружений» стимулирует сталелитейную промышленность. В то же время Центр реформ и развития городов и малых городов при Национальном комитете по развитию и реформам (NDRC) сосредоточивает внимание на «реализации основных национальных стратегий и укреплении потенциала безопасности в ключевых областях» и «программе масштабного обновления оборудования и сдачи в зачет старых товаров потребительского назначения», выделяя средства для увеличения инвестиций в ключевые области новой урбанизации. Это обеспечит определенный рост потребления в нижнем звене. Однако третий квартал сам по себе является периодом затишья для потребления, с частыми экстремальными погодными условиями, и в целом строительная активность, как ожидается, будет относительно слабой. Тем не менее, при поддержке политики ожидается, что потребление постепенно улучшится в сентябре и октябре, с ростом строительной активности, а затем постепенно ослабнет в квартальном исчислении зимой.