Насколько реальный спрос на медь может быть вызван «обманчивыми» фотоэлектрическими установками в этом году? [Анализ SMM]

》Просмотр цен, данных и рыночного анализа меди SMM

》Подпишитесь, чтобы просматривать исторические спотовые цены на металлы SMM

Недавно опубликованные данные Национального энергетического управления Китая (NEA) о фотоэлектрических (PV) установках шокировали рынок. С января по май 2025 года общий объем новых фотоэлектрических установок в Китае достиг 197,85 ГВт, что на 150% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Многих «обманули» такие высокие показатели установок, предполагая, что потребление меди в секторе фотоэлектрики соответственно резко возрастет. Но действительно ли это так?

По оценкам SMM:

• Общий объем производства фотоэлектрических модулей в Китае с января по май составил 237 ГВт.

• Чистый экспорт за тот же период составил 109,04 ГВт.

• Запасы фотоэлектрических модулей снизились с 51,01 ГВт в январе до 24,76 ГВт в мае, что указывает на снижение запасов на 26,25 ГВт.

• Таким образом, внутренний спрос на модули за первые пять месяцев составил 154,21 ГВт (237 ГВт – 109,04 ГВт + 26,25 ГВт).

Однако данные NEA показывают, что с января по май 2025 года было установлено 197,85 ГВт новых фотоэлектрических установок. Разница в ~40 ГВт между спросом на модули (154,21 ГВт) и заявленными установками (197,85 ГВт) вероятно связана с проектами, зарегистрированными заранее в рамках «Политики 531», которые будут установлены во второй половине года. Примечательно, что эти установки не будут учитываться дважды в будущих статистических данных.

Прогноз SMM по установкам фотоэлектрических систем и потреблению меди на 2025 год

• Первая половина 2025 года (H1):

  • Фактические установки: 165 ГВт (по сравнению с 102,5 ГВт в первой половине 2024 года)

  • Интенсивность потребления меди снизилась с 2500 тонн/ГВт (2024 год) до 2400 тонн/ГВт (2025 год) из-за повышения эффективности преобразования фотоэлектрической энергии.

  • Оценка спроса на медь: 396 000 тонн (+54,57% год к году по сравнению с 256 200 тоннами в первой половине 2024 года).

• Вторая половина 2025 года (H2):

  • Фактические установки: 132,1 ГВт (по сравнению с 174 ГВт во второй половине 2024 года)

  • Оценка спроса на медь: 317 000 тонн (снижение на 27,11% по сравнению с 435 000 тоннами во второй половине 2024 года).

• Полный год 2025 года:

  • Общий объем установок: 297,1 ГВт

  • Общий спрос на медь: 713 000 тонн (по сравнению с 675 000 тоннами в 2024 году), скромный рост на 5,6% по сравнению с предыдущим годом.