Администрация Трампа объявила о повышении тарифов на медь на 50%, и ожидается, что эффект «откачки» США ослабнет [Еженедельный обзор макроэкономики SMM]

   В целом основное внимание рынка сосредоточено на динамике объявленной политики Трампа по введению 50-процентного тарифа на импортную медь. С начала июля Трамп непрерывно посылал сигналы об усилении торгового протекционизма, не только подписав законопроект о налоговой реформе «Большой и красивый», но и отправив письма о тарифах в несколько стран. 9 июля он прямо заявил, что тариф на медь вступит в силу 1 августа без какого-либо продления, что значительно повысило неопределенность на рынке. Спред между ценами на LME и COMEX превысил 2500 долларов США за тонну, ослабив ожидания рынка в отношении того, что США будут откачивать медные катоды. В то же время в Федеральной резервной системе США существует значительное разногласие относительно инфляционных побочных эффектов тарифов, а протоколы июньского заседания сигнализируют об исключении снижения процентной ставки в июле, что еще больше подорвало аппетит к риску на рынке. На этой неделе медь на LME неоднократно тестировала порог в 10 000 долларов США за тонну, в то время как медь на SHFE также колебалась выше уровня 80 000 юаней за тонну.

  Что касается фундаментальных факторов, то в случае полного введения 50-процентного тарифа это может заставить США перейти к внутренним закупкам, ослабив предложение меди в неамериканских регионах. Однако в настоящее время рынок сталкивается с результатом окончательного введения тарифа и прогрессом основных стран-производителей меди, таких как Чили, в поиске исключений, и в краткосрочной перспективе не имеет четкого направления. Спотовый рынок ожидает уточнения основных политических решений. Внутри страны под ожиданиями тарифов возросло ожидание рынка в отношении сужения высокой структуры бэквардации SHFE для меди, что побудило поставщиков продавать спотовые грузы в больших объемах, что привело к значительному снижению спотовых премий на этой неделе.

  В перспективе следующей недели, в условиях ожидания тарифов США, структура LME, как ожидается, вернется от бэквардации к контанго, при этом ослабление эффекта откачки США приведет к тому, что цены на медь на LME столкнутся с сопротивлением. Ожидается, что медь на LME будет колебаться в диапазоне 9600-9800 долларов США за тонну на следующей неделе, в то время как медь на SHFE будет колебаться в диапазоне 77 000-78 500 юаней за тонну. Что касается спотового рынка, то на следующей неделе наступает период поставки по контракту SHFE на медь 2507. При продолжающейся слабости как внутреннего спроса, так и предложения, а также отмене экспорта некоторыми отечественными медеплавильными заводами, внутренние премии будут продолжать испытывать давление. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE на медь 2507 будут варьироваться от дисконта в 80 юаней/тонну до премии в 220 юаней/тонну.