Срок действия моратория на тарифы США сокращается, и цена меди на LME сначала поднимается, а затем снижается в течение недели [Еженедельный обзор макроэкономики SMM]

  На макроуровне данные по рынку труда США неоднократно колебались. В начале недели показатели занятости по данным ADP показали самое большое снижение с марта 2023 года, но данные по несельскохозяйственной занятости неожиданно резко выросли, что привело к явному расхождению и заставило рыночные ожидания относительно политики ФРС США продолжать колебаться. Сначала слабые данные по занятости повысили ставки рынка на два снижения процентной ставки в течение года, что оказало давление на доллар США и поддержало цены на медь. Однако после публикации данных по несельскохозяйственной занятости ожидания относительно снижения процентной ставки резко упали, доллар США отскочил, и цены на медь оказались под давлением. В то же время неоднократные заявления администрации Трампа о тарифных стратегиях и приближающийся срок отсрочки тарифов 9 июля внесли неопределенность в глобальную торговую среду. Министр финансов США потребовал от стран завершить переговоры в срочном порядке, иначе тарифы могут вернуться к высоким уровням, наблюдавшимся в начале апреля, что усилило снижение аппетита к рыночному риску. На этой неделе медь LME неоднократно тестировала отметку в 10 000 долларов США за тонну, в то время как медь SHFE также колебалась выше уровня в 80 000 юаней за тонну.

  На фундаментальном уровне на этой неделе сократился дисконт LME в ближайшем сроке. Запасы LME перестали снижаться и отскочили, первая партия китайского экспортного груза завершила передачу в склад поставки, а соотношение цен SHFE/LME медленно восстановилось. Хотя высокие цены на медь снизили энтузиазм потребителей в нижнем звене, поставщики все еще неохотно снижают цены. Общее предложение товаров на рынке остается напряженным, а премии на спотовом рынке остаются высокими. В целом спрос и предложение на рынке слабые.

  В перспективе следующей недели, с приближением срока отсрочки тарифов США, неопределенность в глобальной торговле возрастет. Учитывая слабый спрос, медь LME рискует снизиться с высоких уровней. Ожидается, что медь LME будет колебаться в диапазоне от 9 750 до 9 000 долларов США за тонну на следующей неделе, в то время как медь SHFE будет колебаться в диапазоне от 77 500 до 79 000 юаней за тонну. На спотовом рынке, с учетом сохранения слабого спроса и предложения на внутреннем рынке и текущих низких уровней запасов, разрыв в премиях между марками расширился. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE copper 2507 будут колебаться в диапазоне от премии в 50 юаней за тонну до премии в 180 юаней за тонну.