Фьючерсный рынок: В ночной сессии LME медь открылась и опустилась до $9 948/т, затем колебалась вверх на протяжении сессии, достигнув пика $10 020,5/т перед закрытием. Затем цена незначительно откатилась и закрепилась на $10 010/т, зафиксировав рост на 0,67% при объеме торгов 17 000 лотов и открытом интересе 285 000 лотов. Самый ликвидный контракт SHFE медь 2508 открылся и протестировал 80 560 юань/т, затем значительно просел, достигнув пика 80 990 юань/т в начале торгов, после чего отскочил к максимумам после кратковременной коррекции, закрывшись на 80 900 юань/т с приростом на 0,35%. Объем торгов составил 36 000 лотов, а открытый интерес — 225 000 лотов.
[SMM Copper Morning Briefing] Новости: (1) Перуанские рудники MMG и Hudbay Minerals столкнулись с блокированием дорог неформальными кустарными шахтерами, нарушив логистику. Отгрузки медного концентрата с MMG Las Bambas (прогноз 380 000 т металла к 2025 году) и Hudbay Constancia (прогноз 80 000–97 000 т металла к 2025 году) приостановлены.
Спот-рынок: (1) Шанхай: 2 июля спот-премии за катодную медь SMM 1-го сорта к фронт-месячному контракту 2507 составили 60–180 юань/т, в среднем 120 юань/т, снизившись на 80 юань/т по сравнению с предыдущей сессией. Цены на катодную медь SMM 1-го сорта держались на уровне 80 870–81 110 юань/т. Ранние фьючерсные цены выросли с 80 630 юань/т до кратковременного пика 80 950 юань/т, при этом июль-августовский спред колебался около 200 юань/т. В перспективе, несмотря на рост цен на медь, потребление вряд ли значительно улучшится, что указывает на сохранение давления на спот-премии. Однако, поскольку спред не расширяется дальше, пространство для нисходящей корректировки премий остается ограниченным.
(2) Гуандун: 2 июля спот-премии за катодную медь Гуандун 1-го сорта к фронт-месячному контракту составили 50–120 юань/т, в среднем 85 юань/т (снижение на 5 юань/т по сравнению с предыдущей сессией). Цена на медь SX-EW колебалась от дисконта 10 юань/т до премии 10 юань/т, в среднем 0 юань/т (без изменений). Средняя цена на катодную медь Гуандун 1-го сорта составила 80 895 юань/т (+820 юань/т), а на медь SX-EW — 80 810 юань/т (+825 юань/т). Поставщики сохраняют оптимизм в отношении будущих премий и сопротивляются продажам по низким ценам, но перерабатывающие предприятия демонстрируют слабый интерес к пополнению запасов, что приводит к общей стагнации сделок.
(3) Импортная медь: 2 июля цены на варранты составили $20–40/т (QP июль), без изменений по сравнению с предыдущей сессией. Цены на коносаменты — $30–66/т (QP июль), а медь EQ (CIF коносаменты) оценивалась в диапазоне от -$11 до $5/т (QP июль), все без изменений. Ценовое ориентирование учитывало поставки в середину-конец июля. Соотношение цен SHFE/LME продолжало улучшаться, поскольку данные LME по складам показали увеличение притока зарегистрированных варрантов, а первоначальные экспортные партии поступили на склады, поддержав восстановление соотношения. Спот-предложения и сделки выросли, но физические премии не улучшились.
(4) Вторичная медь: 2 июля цены на вторичное сырье выросли на 600 юань/т в месячном исчислении. Цены на голую светлую медь Гуандун составили 73 800–74 000 юань/т, выросши на 700 юань/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между катодной медью и медным ломом достигла 2 403 юань/т, увеличившись на 242 юань/т в месячном исчислении, при этом спред между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составил 1 605 юань/т. Согласно опросу SMM, по мере восстановления роста цен на медь предприятия по производству вторичной медной катанки неоднократно повышали закупочные цены после утренних котировок. Однако рост цен на медь усилил оптимизм поставщиков, что привело к сокращению поставок. Предприятия по производству вторичной медной катанки сообщили об экстремальных затруднениях с закупками в этот день.
(5) Запасы: 2 июля запасы катодной меди на LME выросли на 2000 т до 93 250 т; запасы по варантам на SHFE увеличились на 324 т до 25 097 т в тот же день.
Цены: Макрофакторы – занятость в США по данным ADP сократилась на 33 000 (против ожидавшихся 95 000), что стало самым резким снижением с марта 2023 года. Вялый рынок труда не показал признаков улучшения, подтолкнув трейдеров увеличить ставки на как минимум два снижения процентной ставки ФРС к концу года, создав бычью поддержку для цен на медь. Кроме того, торговое соглашение между США и Вьетнамом снизило запланированные тарифы на вьетнамский экспорт, ослабив опасения по поводу торговой напряженности. Фундаментальные факторы – на стороне предложения наблюдалась сильная готовность поставщиков к продажам, но на фоне регионального дефицита предложения в Чанчжоу возникло давление со стороны покупателей на низких ценах. На стороне спроса препятствием стали высокие цены на медь, причем производители катанки в Цзянсу/Чжэцзяне сократили закупки из-за остановок на техническое обслуживание. Хотя в Чанчжоу наблюдалась относительно активная торговля на фоне дефицита предложения, общее настроение в нисходящем секторе оставалось слабым. Прогноз цен – сохраняющееся давление на экономику США, растущий государственный долг и ослабление долларового индекса указывают на продолжение роста цен на медь сегодня.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер и не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны проявлять независимость в суждениях и осторожность, так как SMM не несет ответственности за любые торговые решения, принятые на основе этого контента.]
