Остерегайтесь ослабления макроэкономических настроений, цены на сталь снижаются с максимумов [Еженедельный отчет по сталелитейной промышленности SMM]

Прогноз на следующую неделю: осторожность из-за ослабления макроэкономических настроений, ожидается снижение цен на сталь с максимумов

На этой неделе черные металлы хорошо держались. На этой неделе были опубликованы данные по макроэкономике внутри страны и за рубежом. В начале недели Китай обнародовал данные по спросу и предложению: с точки зрения предложения наблюдалось укрепление, а рост промышленного производства составил 5,8%. С точки зрения спроса, под влиянием «политики обмена старых товаров на новые» и фестиваля покупок 618 рост спроса восстановился, однако рост в сфере недвижимости и инвестиций замедлился. К концу недели целевая ставка федеральных фондов США осталась на уровне 4,25–4,5%, что соответствовало ожиданиям. В целом внутренние и зарубежные макроэкономические данные в значительной степени соответствовали ожиданиям, при этом настроения на рынке в большей степени формировались под влиянием роста цен на сырьевые товары, вызванного «израильско-иранским конфликтом». На спотовом рынке на этой неделе цены на фьючерсы выросли, что улучшило настроения на рынке и привело к некоторому росту объема закупок конечными потребителями. Однако в целом настроения покупателей оставались осторожными.

В краткосрочной перспективе, согласно результатам опроса SMM, текущая прибыльность производства сталелитейных заводов является относительно привлекательной. Ожидается, что в следующем месяце производство чугуна вырастет в месячном исчислении, при этом поддержка затрат останется стабильной. Что касается стали, то наступление высоких температур и дождливой погоды как на севере, так и на юге страны начало проявлять сезонные особенности спроса, в то время как давление предложения на листовой прокат остается относительно высоким. В целом рост цен на фьючерсы, вызванный настроениями на этой неделе, был значительным. По мере постепенного ослабления настроений в сочетании с дальнейшим проявлением дисбаланса между спросом и предложением в межсезонье давление накопления запасов возрастет. Поэтому ожидается, что на следующей неделе цены на сталь могут столкнуться с риском снижения с максимумов.

Железная руда: противостояние между быками и медведями приводит к застою на рынке железной руды, ожидается колебание в пределах диапазона на следующей неделе

В перспективе следующей недели ожидается рост объемов отгрузок за рубеж, однако эскалация геополитических конфликтов на Ближнем Востоке может еще больше поднять стоимость доставки и ограничить экспорт руды из Ирана, что обеспечит поддержку ценам на руду. С точки зрения предложения стремление достичь целевых показателей к концу квартала приведет к росту объемов отгрузок, однако дождливая погода может повлиять на эффективность разгрузки в портах, ограничивая рост объемов прибытия грузов в порты и затрудняя значительное накопление запасов в портах. С точки зрения спроса раннее возобновление работы доменных печей на некоторых сталелитейных заводах привело к небольшому росту производства чугуна. В сочетании с ожидаемым снижением цен на кокс и улучшением прибыли сталелитейных заводов ожидается, что краткосрочный спрос на пополнение запасов продолжится. Однако на уровне конечных потребителей проявляются сезонные особенности, и видимое потребление пяти основных видов стальной продукции снижается с максимумов. При высоком производстве готовой стали на рынке по-прежнему существуют ожидания негативной обратной связи, что ограничит потенциал роста цен на руду. В целом ожидается, что цены на железную руду будут с трудом преодолевать барьеры и будут оставаться на боковом тренде.

Кокс: Некоторые сталелитейные заводы уже начали четвертый раунд снижения цен на кокс, рынок кокса, как ожидается, будет находиться в застое на следующей неделе

С точки зрения предложения, под влиянием факторов охраны окружающей среды, объемы производства коксохимических заводов снизились, но готовность к закупкам со стороны потребителей остается низкой, и запасы кокса на большинстве коксохимических заводов продолжают накапливаться. С точки зрения спроса, запасы кокса на сталелитейных заводах в целом находятся на среднем и высоком уровне, а рынок находится в традиционный сезон застоя, при этом энтузиазм сталелитейных заводов к закупкам остается слабым. С точки зрения основных факторов сырья, в последнее время угольные шахты уделяют первоочередное внимание безопасному производству из-за воздействия экологических и технических инспекций, что приводит к небольшому снижению объемов производства. Однако торговая атмосфера на рынке остается вялой, а коксохимические и сталелитейные предприятия сохраняют осторожность в закупках. В результате отгрузки угольных шахт не идут гладко, и запасы коксующегося угля продолжают накапливаться. Рынок коксующегося угля может оставаться в застое на следующей неделе, с ожиданиями дальнейшего снижения цен на некоторые сорта смешанного угля. В целом общая модель спроса и предложения на кокс является свободной, при нестабильной поддержке затрат. Некоторые сталелитейные заводы в Хэбэе и Тяньцзине уже начали четвертый раунд снижения цен на кокс, и рынок кокса, как ожидается, будет находиться в застое на следующей неделе.

Арматура: Постепенно возникает дисбаланс спроса и предложения, спотовые цены находятся под давлением

На этой неделе цены на арматуру консолидировались, при этом текущая средняя цена по стране составляет 3 089 юаней/т, что на 2 юаня/т выше по сравнению с предыдущей неделей. С точки зрения предложения прибыль доменных сталелитейных заводов продолжает колебаться около 100 юаней/тонну. После возобновления производства на сталелитейных заводах, которые ранее проходили временное техническое обслуживание, другие сталелитейные заводы в основном сохранили прежние уровни производства. Электросталеплавильные заводы продолжают нести убытки, а сбор металлолома остается затрудненным в долгосрочной перспективе. На этой неделе дополнительные производители приостановили работу, что привело к дальнейшему снижению загрузки производственных мощностей. С точки зрения спроса, периодические осадки в восточных и северных районах Китая повлияли на высвобождение спроса, при этом общие темпы отгрузки были средними. Торговые показатели в основном остались на уровне прошлой недели. Однако в южных районах Китая, пострадавших от тайфуна, в некоторых районах произошли наводнения, что затрудняет улучшение краткосрочного спроса на строительные материалы. С точки зрения запасов, еженедельное производство незначительно увеличилось, а темпы снижения запасов на заводах и в общественных складах замедлились. Однако, учитывая, что прибыль сталелитейных заводов остается неизменной, пока не наблюдается значительного сокращения производства. На следующей неделе все еще существует вероятность накопления запасов на сталелитейных заводах. Глядя в будущее, с началом четвертого раунда снижения цен на кокс, сторона сырья продолжает идти на уступки. Под влиянием прибыли доменные сталелитейные заводы пока не сократили объемы производства в значительной степени. С учетом сезонного снижения спроса в межсезонье дисбаланс между предложением и спросом постепенно накапливается, ограничивая потенциал роста спотовых цен. В настоящее время торговцы в основном работают с небольшими запасами, и давление на запасы не является значительным, что обеспечивает некоторую поддержку нижней границе цен. Ожидается, что спотовая цена на строительную сталь продолжит колебаться в определенном диапазоне на следующей неделе, а контракт RB2510 будет демонстрировать боковое движение в диапазоне 2 880—3 030.

Горячекатаный прокат: Увеличение предложения в сочетании со слабостью сезонного спроса, цены на горячекатаный прокат, как ожидается, будут колебаться в определенном диапазоне на следующей неделе

На этой неделе цены на горячекатаный прокат колебались в слабом диапазоне, при этом общая торговая атмосфера на рынке была средней, а еженедельные объемы торговли оставались слабыми. На новостном фронте Китай опубликовал экономические данные за май, начался Лудзяцзюйский форум 2025 года, а Европейский центральный банк опубликовал свой экономический бюллетень, среди прочей макроэкономической информации. В то же время под влиянием израильско-иранского конфликта цены на горячекатаные рулоны (ГКР) в некоторой степени выросли. Однако с точки зрения фундаментальных факторов влияние ремонтных работ на производство горячекатаных рулонов на этой неделе составило 67 600 тонн, что на 66 200 тонн меньше по сравнению с предыдущей неделей. На следующей неделе ожидается, что влияние ремонтных работ на производство горячекатаных рулонов составит 19 600 тонн, что на 48 000 тонн меньше по сравнению с этой неделей. Краткосрочное предложение ГКР продолжает расти, и давление сохраняется. С точки зрения спроса, хотя объем заказов в таких производственных секторах, как автомобильная промышленность и бытовая техника, сократился, общая динамика остается устойчивой. Однако влияние погодных факторов, таких как высокие температуры и осадки, на сектор инфраструктуры более заметно. Несмотря на общее улучшение видимого спроса на этой неделе, учитывая продолжающееся ослабление сезонного спроса в будущем, ожидается, что цены на рулоны останутся под давлением. Текущие показатели запасов соответствуют предыдущим прогнозам: социальные запасы продолжают тенденцию к сокращению, а темпы сокращения увеличиваются. По регионам, за исключением незначительного накопления запасов в центральном и северо-восточном Китае, запасы в восточном, южном и северном Китае сокращаются. Металлургические заводы также ускорили темпы отгрузки, и запасы на заводах перешли от роста к сокращению. В настоящее время общий объем запасов по крупной выборке SMM составляет 403,98, что на 121 400 тонн меньше по сравнению с предыдущим месяцем, что является умеренным показателем по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. С точки зрения затрат ожидания четвертого раунда снижения цен на кокс усилились, в то время как цены на железную руду остаются относительно стабильными, что приводит к ослаблению поддержки затрат по сравнению с предыдущим периодом. В целом в краткосрочной перспективе слабый спрос на сталь в межсезонье вряд ли изменится. В условиях сильного предложения и слабого спроса ожидается, что цены на рулоны и на следующей неделе будут оставаться под давлением. Самый ликвидный фьючерсный контракт на ГКР останется в застое в диапазоне 3000-3140, и ожидания того, что цены на ГКР останутся в застое, остаются неизменными.

Лом черных металлов: слабый спрос и предложение на рынке, спотовые цены скорее снизятся, чем вырастут

С точки зрения предложения на этой неделе большинство регионов пострадали от высоких температур и проливных дождей, что привело к снижению объема добычи ресурсов и сокращению предложения лома черных металлов. С точки зрения спроса в настоящее время маржинальная прибыль доменных металлургических заводов умеренная, но из-за межсезонья их готовность к увеличению производства невысока. Стальные заводы с электропечами демонстрируют низкую прибыльность: три новых завода с электропечами приостановили производство для проведения технического обслуживания, а еще два завода с электропечами сократили рабочее время на этой неделе. Согласно опросу SMM, операционная активность стальных заводов с электропечами по всей стране на этой неделе составила 30,98%, что на 3,66% ниже, чем в предыдущий период в месячном исчислении, при этом ежедневное потребление стального лома сократилось. В целом, текущий рынок стального лома характеризуется слабым спросом и предложением, при этом спотовые цены с большей вероятностью снизятся, чем вырастут. В дальнейшем следует обращать внимание на любые аномальные изменения в макроэкономическом направлении.

1. Для получения данных, использованных в этом отчете, пожалуйста, посетите базу данных SMM (https://data-pro.smm.cn/)

2. Для получения дополнительной информации о новостях, аналитических отчетах, базах данных и т.д. по стали от SMM, пожалуйста, свяжитесь с Ли Пином из отдела стали SMM по телефону 021-51595782

*Мнения, изложенные в этом отчете, основаны на информации, собранной с рынка, и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в отчете, предоставляется только для справки, и риски несет пользователь. Данный отчет не является прямым советом для принятия инвестиционных или исследовательских решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не полагаться исключительно на этот отчет в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несет ответственности за любые связанные с этим убытки или обязательства, возникающие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в этом отчете.

SMM оставляет за собой право вносить изменения и давать окончательное толкование условий настоящего заявления.