China Communications Construction Real Estate продала весь свой бизнес по разработке недвижимости в рамках пакетной сделки за 1 юань.
*ST Zhongdi (000736.SZ) опубликовало отчет (проект) о продаже основных активов и сделке со связанными сторонами 16 июня, в котором говорится, что компания намерена передать активы и обязательства, связанные с ее бизнесом по разработке недвижимости, своему контролирующему акционеру, China Communications Real Estate Group Co., Ltd., по цене сделки в 1 юань.
Согласно проекту реструктуризации, активы, подлежащие передаче, охватывают весь цикл бизнеса по разработке недвижимости, включая контрольные и долевые участия в предприятиях по разработке недвижимости, соответствующие дебиторскую задолженность и обязательства. Кроме того, согласно отчету об оценке активов, по состоянию на 31 декабря 2024 года чистая балансовая стоимость целевых активов составляла -3,919 млрд юаней, а оценка составила -2,976 млрд юаней, что представляет собой повышение оценки на 24,06%.
«Из финансовых данных, раскрытых China Communications Construction Real Estate, видно, что компания передает огромный пакет отрицательных активов, что объясняет, почему сделка оценена в символические 1 юань. Основная цель — избавиться от тяжелого бремени отрицательных активов», — отметил Янь Юэцзинь, заместитель декана Китайского исследовательского института E-House.
«Цена в 1 юань по сути означает избавление от отрицательных активов», — прокомментировал старший инвестиционный банкир. — «В определенной степени это равносильно тому, что материнская компания China Communications Construction Group оказывает поддержку публично торгуемой компании, беря на себя значительный объем отрицательных активов».
В отношении этой продажи основных активов China Communications Construction Real Estate заявила, что отрасль разработки недвижимости, в которой задействованы целевые активы, характеризуется высокими капитальными требованиями и большим объемом обязательств. После завершения этой сделки соответствующие целевые активы больше не будут включаться в консолидированную финансовую отчетность публично торгуемой компании, которая перейдет от «тяжелой» к «легкой» модели. Ожидается, что общий объем активов и масштаб доходов публично торгуемой компании значительно сократятся.
Инсайдеры отрасли отмечают, что за этой сделкой, оцененной всего в 1 юань, стоит государственная компания по разработке недвижимости, глубоко погрязшая в убытках и находящаяся на грани делистинга, предпринимающая «радикальный» стратегический отступ, чтобы выжить.
«В последние годы рынок недвижимости претерпевает непрерывные и глубокие изменения, и бизнес по разработке недвижимости снизил показатели некоторых публично торгуемых компаний», — заявил Лю Шуй, директор отдела корпоративных исследований в China Index Academy. Компания China Communications Construction Real Estate, являющаяся центральным государственным предприятием, также пострадала от своего бизнеса по разработке недвижимости, не только понеся убытки в течение двух лет подряд, но и столкнувшись с риском исключения из биржевого списка.
Финансовые отчеты показывают, что в 2022, 2023 и 2024 годах чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию China Communications Construction Real Estate, составила соответственно 34 млн юаней, -1,611 млрд юаней и -5,179 млрд юаней.
Наряду со снижением чистой прибыли масштабы продаж China Communications Construction Real Estate также значительно сократились. В 2022, 2023 и 2024 годах объем продаж China Communications Construction Real Estate составил соответственно 45,882 млрд юаней, 37,3 млрд юаней и 15,64 млрд юаней.
Финансовые данные, опубликованные компанией, показали, что по состоянию на 31 декабря 2024 года у CCCC Real Estate были общие активы в размере 107,698 млрд юаней и чистые активы, приходящиеся на акционеров публично торгуемых компаний, в размере -3,579 млрд юаней. В соответствии с соответствующими положениями «Правил листинга акций» ее акции подлежали предупреждениям о риске исключения из биржевого списка (*ST) 16 апреля 2025 года.
«После двух лет подряд убытков, если компания не сможет полностью изменить свои фундаментальные показатели в краткосрочной перспективе, исключение из биржевого списка — почти неизбежный исход. Отказ от тяжелых активов — важный шаг на пути к выигрышу времени», — заявил вышеупомянутый инвестиционный банкир.
«Отказ от убыточных активов посредством этой сделки повысит качество активов компании и создаст условия для последующей трансформации и развития. Эта сделка может повысить прибыльность и устойчивую операционную способность публично торгуемых компаний и снизить риски исключения публично торгуемых компаний из биржевого списка», — заявила CCCC Real Estate.
После избавления от тяжелого бремени разработки недвижимости CCCC Real Estate объявила, что перейдет на «легкие» операции.
CCCC Real Estate заявила, что до этой реструктуризации основным видом деятельности публично торгуемой компании были разработка и продажа недвижимости. Благодаря этой реструктуризации компания в будущем сосредоточится на легких активных бизнесах, таких как управление недвижимостью, а также управление активами и операции (включая коммерческое управление и аренду собственной недвижимости), достигнув стратегического перехода к легкой активной модели ведения бизнеса.
«Отказ от бизнеса по разработке недвижимости позволит не только снизить задолженность компании, но и снизить кредитные риски, связанные с тяжелыми активами в сфере разработки недвижимости», — считает Лю Шуй. Смена фокуса на легкую активную модель позволит достичь более высокой рентабельности и снизить подверженность компании циклическим рискам на рынке недвижимости.
Однако аналитики отмечают, что отказ от активов также приведет к значительному сокращению общего объема активов и масштаба доходов. Ключ к последующим результатам компании заключается в том, сможет ли новый легкий активный двигатель быстро взять на себя ответственность.
«Для CCCC Real Estate, которая поддерживается центральным государственным предприятием, но погрязла в рисках делистинга, отказ от бизнеса по недвижимости — это только начало. Ее путь к возрождению в значительной степени зависит от того, сможет ли она преобразоваться в условиях жесткой конкуренции на красном океане управления недвижимостью и управления активами», — сказал Янь Юэцзинь.