17 июня акции China Nonferrous Mining Corporation Limited (CNMC) подорожали. По состоянию на 14:29 17 июня акции CNMC выросли на 2,03%, закрывшись на отметке 7,03 гонконгских долларов за акцию.
16 июня CNMC (01258) объявила, что ее дочерняя компания CNMC (Hong Kong) Holdings Limited подписала 16 июня 2025 года с Gecamines соглашение о закупке катодной меди 2025 года. Общая стоимость контракта составила примерно 67,03 млн долларов США и предусматривала закупку 7000 метрических тонн высококачественной катодной меди, обработанной CNMC Huaxin Hydrometallurgy. CNMC (Hong Kong) Holdings Limited является дочерней компанией CNMC. Gecamines владеет 40% акций дочерней компании CNMC — Kambove Mining, и считается связанным лицом на уровне дочерней компании в соответствии с Правилами листинга. Таким образом, сделки, предлагаемые в рамках соглашения о закупке катодной меди Gecamines 2025 года, являются связанными сделками компании в соответствии с главой 14A Правил листинга.
Согласно объявлению CNMC, поскольку одно или несколько применимых процентных соотношений в отношении сделок, предлагаемых в рамках соглашения о закупке катодной меди Gecamines 2025 года, при рассмотрении в отдельности превышают 0,1%, но все ниже 5%, эти сделки подлежат требованиям по отчетности, годовому обзору и объявлению в соответствии с главой 14A Правил листинга и освобождаются от требования об одобрении независимыми акционерами. В соответствии с правилом 14A.81 Правил листинга, если серия связанных сделок проводится в течение одного и того же 12-месячного периода или взаимосвязана, эти сделки должны быть объединены и рассматриваться как одна сделка. Сделки, предлагаемые в рамках соглашения о закупке катодной меди Gecamines 2025 года, по своему характеру схожи с предыдущими сделками и должны быть объединены. При объединении с предыдущими сделками все применимые процентные соотношения для сделок, предлагаемых в рамках настоящего соглашения, превышают 0,1%, но ниже 5%. Таким образом, эти сделки подлежат требованиям по отчетности и объявлению в соответствии с главой 14A Правил листинга и освобождаются от требования об одобрении независимыми акционерами.
Ключевые условия соглашения включают период действия соглашения с 16 июня 2025 года по 31 декабря 2025 года. Ценообразование: Цена за метрическую тонну катодной меди, продаваемой в рамках Соглашения о покупке катодной меди Gecamines 2025 года, определяется на основе средней цены в течение согласованного периода котировок (то есть месяца, следующего за месяцем поставки, далее именуемого «Период котировок»). Эта цена рассчитывается путем вычета скидки в размере 425 долларов США за метрическую тонну из котировки ежедневной продажи наличной меди класса А на Лондонской бирже металлов в течение Периода котировок после справедливых переговоров между договаривающимися сторонами. Таким образом, общая рыночная стоимость катодной меди составляет приблизительно 70 000 000 долларов США (до вычета скидки). Оплата: Оплата по Соглашению о покупке катодной меди Gecamines 2025 года должна быть произведена CNMC (Hong Kong) Holdings Limited на указанный счет Gecamines путем телеграфного перевода в течение пяти (5) рабочих дней после поставки катодной меди. Срок поставки: CNMC Hong Kong Holdings Limited обязана назначить перевозчика для отправки грузовиков на завод Gécamines для погрузки груза в течение десяти (10) дней с даты поставки товара со стороны Gécamines.
Что касается причин этой сделки, то в объявлении China Nonferrous Mining Corporation Limited (CNMC) указывается, что катодная медь, закупленная в рамках соглашения 2025 года, будет удовлетворять спрос на катодную медь со стороны CNMC Hong Kong Holdings Limited и ее клиентов. Совет директоров считает, что заключение этого соглашения выгодно для Группы и соответствует бизнес- и коммерческим целям Группы. Соглашение было согласовано на разовой основе с учетом недавнего спроса на катодную медь и условий спроса и предложения на рынке на момент подписания. На дату объявления Группа не планирует ежегодно закупать катодную медь у Gécamines. Если Компания планирует в будущем осуществлять с Gécamines непрерывные ежедневные сделки, она будет соблюдать все применимые положения Правил листинга.
Комментируя годовой отчет CNMC за 2024 год и результаты за первый квартал 2025 года, Minsheng Securities заявила: «Исторически лучшая годовая чистая прибыль, причитающаяся акционерам, с ожиданиями устойчивого роста собственной добычи меди». 25 апреля 2025 года Компания опубликовала годовой отчет за 2024 год и результаты за первый квартал 2025 года. В 2024 году Компания достигла выручки в размере 3,817 млрд долларов США, что на 5,8% больше по сравнению с предыдущим годом, и чистой прибыли, причитающейся акционерам, в размере 399 млн долларов США, что на 43,6% больше по сравнению с предыдущим годом. На квартальной основе в четвертом квартале 2024 года компания достигла чистой прибыли, причитающейся акционерам, в размере 85 млн долларов США, что на 273,9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 11,1% меньше по сравнению с предыдущим месяцем; в первом квартале 2025 года компания достигла чистой прибыли, причитающейся акционерам, в размере 123 млн долларов США, что на 46% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 46% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Результаты первого квартала 2025 года превзошли ожидания рынка. Рекордно высокая чистая прибыль, причитающаяся акционерам, в 2024 году была обусловлена ростом цен на медь. ① Производство: под влиянием смены поставщиков услуг и ограниченного электроснабжения в ДРК объем производства собственной меди незначительно снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В 2024 году объем производства компанией медного катода/анода/серной кислоты и черновой меди составил 28,6/12,6/1,056 млн тонн, с годовыми изменениями +0,1%, -11,4% и +10,5% соответственно. Из них объем производства собственной черновой меди и медного катода/анода составил 7,77/81 500 тонн, что на 11,4% и 0,2% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года соответственно. Общий объем добычи собственной медной руды составил 159 000 тонн, что на 6% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение объема производства собственной черновой меди и медного анода было обусловлено в основном снижением на 10,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года объема добычи меди компанией CNMC Nonferrous Mining до 68 000 тонн, поскольку смена поставщиков услуг по подземной добыче в первом полугодии повлияла на добычу сульфидной руды. С точки зрения квартального производства во втором-четвертом кварталах объем добычи восстановился до уровня 17 000-18 000 тонн в квартал. Кроме того, хотя объем производства собственного медного катода остался практически неизменным, объем производства медного катода из внешнезакупленной оксидной руды снизился, что привело к годовому снижению общего объема производства медного катода, в основном из-за потерь в производстве на предприятиях Huaxin Hydrometallurgy и Huaxin Mabende, вызванных нехваткой электроэнергии в ДРК. ② Продажи: объем производства и продаж был в основном сбалансирован. Стоит отметить, что объем производства кобальта составил всего 633 тонны, что на 49,6% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, возможно, из-за продолжительного спада цен на кобальт. ③ Цена за единицу: рост цен на медь способствовал росту прибыли. ④ Затраты: контроль за затратами был эффективным, а общие затраты остались стабильными. ⑤ Низкая загрузка производственных мощностей и отличное качество активов. В первом квартале 2025 года чистая прибыль компании, причитающаяся акционерам, значительно выросла как по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, так и по сравнению с предыдущим кварталом, в основном из-за роста цен на медь и нормализации добычи меди. ① Производство: В первом квартале 2025 года объем производства медного анода/катода/серной кислоты и черновой меди компанией составил 10 970/3 500/271 400 тонн соответственно. Производство черновой меди, медного анода и серной кислоты осталось на уровне прошлого года, а производство медного катода выросло на 8% в годовом исчислении. Это было обусловлено тем, что производство медного катода на двух гидрометаллургических заводах в ДРК — Huaxin Mabende и Huaxin Hydrometallurgy — выросло на 49% и 20% в годовом исчислении соответственно. Рост производства был обусловлен усилиями компании по обеспечению электроснабжения с помощью различных мер, таких как строительство объектов фотоэлектрической и дизельной генерации. Объем собственного производства черновой меди и медного анода (CNMC Luanshya + CNMC Nonferrous Mine + Chambishi Hydrometallurgy)/медного катода (CNMC Luanshya + Chambishi Hydrometallurgy + Gambowe Mining) составил 21 400/21 700 тонн соответственно, увеличившись на 22,4% и сократившись на 3,7% в годовом исчислении соответственно. Общий объем собственной добычи медной руды составил 43 000 тонн, что на 7,7% больше, чем годом ранее. Рост производства собственной черновой меди и медного анода был обусловлен увеличением добычи меди на 26,7% в годовом исчислении на руднике Chambishi Copper Mine компании CNMC Nonferrous Mine, поскольку низкая база, вызванная заменой поставщиков горнодобывающих услуг в аналогичном периоде прошлого года, повлияла на производство, которое теперь вернулось к нормальному уровню в этом году. ② Цена за единицу: В первом квартале 2025 года цены на медь и кобальт составили 77 300 юаней/тонну и 170 000 юаней/тонну соответственно, изменившись на +11,3% и -17,1% в годовом исчислении и увеличившись на 2,4% и 4,6% по сравнению с предыдущим кварталом соответственно. Долгосрочный контрактный TC на 2025 год составил 21,25 доллара США/тонну. Подавляющее большинство сырья для плавильного производства компании поступает из медных концентратов, закупленных по долгосрочным контрактам. Однако из-за успешных переговоров о разделе транспортных расходов падение части TC было компенсировано, поэтому влияние снижения плавильных перерабатывающих сборов на компанию было меньше, чем на отечественные компании. Основные моменты: ① Внутренний рост: Дочерние компании CNMC Africa Mining, CNMC Luanshya и Chambishi Hydrometallurgy будут изучать и продвигать следующие проекты в течение следующих 3-5 лет: расширение месторождения Chambishi Southeast, новый рудник CNMC Luanshya, горно-обогатительный проект рудника Samba и возобновление добычи на месторождениях Gambowe West и MSESA, что свидетельствует о значительном потенциале внутреннего роста. ② Внешние слияния и поглощения: На уровне группы для решения вопросов горизонтальной конкуренции ожидается вливание компании DRC и медного рудника Дезива в публично торгуемую компанию. ③ Дефицит целевых медных активов с высокой дивидендной доходностью. Предупреждения о рисках: Непрерывное снижение платы за переработку на медеплавильных заводах, снижение цен на медь и геополитические риски.
В своем исследовательском отчете по CNMC Mining Guosen Securities отметила следующее: Основные рудники: В 2024 году CNMC Africa Mining произвела примерно 68 200 тонн медного анода, что на 11% меньше, чем годом ранее; CNMC Luanshya произвела примерно 44 400 тонн катодной меди, что на 2% больше, чем годом ранее, и 4 159 тонн медного анода, что на 47% меньше, чем годом ранее; Gambowe Mining произвела примерно 34 400 тонн катодной меди, что на 4% больше, чем годом ранее. Высокий коэффициент выплаты дивидендов: Компания планирует выплатить дивиденд в размере 4,2893 цента на акцию, общая сумма дивидендов составит примерно 167 млн долларов США, что составляет 42% от чистой прибыли компании, причитающейся акционерам в 2024 году. Компания поддерживает коэффициент выплаты дивидендов на уровне более 40% четыре года подряд, начиная с 2020 года, при этом ее коэффициент выплаты дивидендов и дивидендная доходность входят в число лидирующих в отрасли. Ожидается, что годовая добыча меди на собственном руднике компании в среднесрочной и долгосрочной перспективе постепенно увеличится до примерно 300 000 тонн. Предупреждения о рисках: Риск несоответствия цен на продажу минеральной продукции ожиданиям, риск несоответствия сроков строительства проектов компании ожиданиям и риск изменений в политике, связанной с минеральными ресурсами в зарубежных странах.
