В докладе, опубликованном в прошлую пятницу, JPMorgan Chase представил «худший сценарий» для рынка сырой нефти на фоне израильско-иранского конфликта: в этом сценарии «реакция цен на нефть будет расти экспоненциально, а не линейно, и влияние на поставки может превысить сокращение экспорта иранской сырой нефти на 2,1 млн баррелей в день».
В обновленном докладе, опубликованном в выходные, JPMorgan Chase повысил вероятность этого «худшего сценария» с 7% до 17%. В докладе Наташа Канвеа, аналитик по сырьевым товарам JPMorgan Chase, написала, что атаки Израиля на Иран более чем удвоили вероятность худшего сценария — закрытия Ормузского пролива и экспоненциального роста цен на нефть — до 17%.
Как Канвеа объяснила в своем последнем докладе, геополитический рисковый премиум вырос до уровня, превышающего справедливую стоимость в 66 долларов за баррель, рассчитанную по модели JPMorgan Chase, на 10 долларов, что указывает на 17%-ную вероятность наступления худшего сценария.
Согласно докладу отечественного авторитетного СМИ со ссылкой на иранские СМИ от 14-го числа, два нефтеперерабатывающих завода в провинции Бушехр на юге Ирана подверглись атакам израильской авиации в прошлую субботу, что привело к взрывам и пожарам на некоторых объектах. По данным израильской газеты «Гаарец», это был первый случай, когда Израиль атаковал энергетическую инфраструктуру Ирана, и первый случай атаки на нефтеперерабатывающий завод внутри Ирана со времен ирано-иракской войны в 1980-х годах.
В ответ Канвеа заявила, что в «первоначальных атаках Израиль избегал энергетических целей», но после того, как Израиль атаковал два нефтеперерабатывающих завода в Иране, которые перерабатывают продукцию с газового месторождения Южный Парс, это больше не так, что явно свидетельствует об эскалации, указывая на то, что Израиль теперь нацеливается на энергетическую инфраструктуру Ирана.
В своем последнем докладе Канвеа написала, что, по ее мнению, комфортная зона для цен на нефть остается в диапазоне 60-65 долларов, поскольку устойчивое повышение цен на энергоносители может иметь серьезные последствия для инфляции, обратив вспять тенденцию к снижению индекса потребительских цен (ИПЦ) в США за последние несколько месяцев».
Поэтому стратег JPMorgan Chase считает, что «любая геополитическая политика, которая может привести к росту цен на нефть и инфляции, может уступить первоочередной цели Трампа по поддержанию низких цен на энергоносители, что является частью его предвыборного обещания «быстро победить инфляцию, быстро снизить цены и возродить взрывной экономический рост». '"
Однако, учитывая динамичное развитие ситуации и потенциальные цепные реакции, вызванные этой атакой, крупнейший американский банк в настоящее время не склонен делать какие-либо основные выводы. Канвеа предоставил только следующую информацию о текущей ситуации:
Производство и экспорт Ирана: Текущая среднесуточная добыча сырой нефти в Иране составляет 3,2 млн баррелей, при суточном экспорте 1,8 млн баррелей сырой нефти и 350 000 баррелей нефтепродуктов. Добыча Ирана неуклонно восстанавливалась с минимума в 1,7 млн баррелей в сутки в 2021 году до примерно 3,2 млн баррелей в сутки в настоящее время, но все еще ниже пика в почти 4 млн баррелей в сутки в 2017-2018 годах. Что касается экспорта сырой нефти, он увеличился до 1,8 млн баррелей в сутки (б/с), что все еще на 1 млн б/с ниже пика в мае 2018 года, но почти в два раза выше уровня начала 2022 года. В то же время текущий экспорт нефтепродуктов составляет 350 000 б/с, что на 310 000 б/с ниже пика в мае 2024 года.
Танкеры, находящиеся под санкциями: В настоящее время около 148 судов, перевозящих иранскую сырую нефть, находятся под санкциями США, что составляет 1,03 млн б/с, или 65% от экспорта иранской сырой нефти в 2024 году. Из них 51 судно принадлежит Национальной иранской нефтяной компании (NIOC), которая в прошлом году перевозила 700 000 б/с сырой нефти, в то время как остальные 97 танкеров, находящихся под санкциями, принадлежат неиранским компаниям.
Нефтеперерабатывающие и экспортные мощности Ирана: Иран обладает обширными нефтеперерабатывающими мощностями с пропускной способностью 2,2 млн б/с, а также крупной инфраструктурой для экспорта нефти. Его основной нефтяной экспортный терминал расположен на острове Харг в Персидском заливе. Однако вряд ли правительство США поддержит атаку на этот объект, поскольку оно опасается нарушения работы нефтяного рынка.
Нефть, проходящая через Ормузский пролив – под угрозой, но вероятность закрытия низка: В настоящее время 30% мировой морской торговли нефтью, включая 21 млн б/с сырой нефти и нефтепродуктов, и 20% мировых поставок сжиженного природного газа (СПГ) проходят через Ормузский пролив. Несмотря на нелинейные характеристики реакции цен на нефть на атаки на Иран, подчеркивающие необходимость оценки ответных действий Ирана при рассмотрении стратегического значения Ормузского пролива, JPMorgan Chase & Co. считает, что риск блокирования пролива остается крайне низким, в первую очередь потому, что такое событие никогда не происходило.