Недавно Кингер Лау, главный стратег по акциям Китая в Goldman Sachs, выпустил исследовательский отчет под названием «Возвращение частного бизнеса Китая: тренд изменился». Лау отметил, что под влиянием различных макроэкономических, политических и микроэкономических факторов среднесрочные инвестиционные перспективы частного бизнеса Китая улучшаются.
Goldman Sachs также последовал примеру «Великолепной семерки» на американском фондовом рынке и составил список китайских «Топ-10», а именно десяти китайских частных публичных компаний, в которые Goldman Sachs особенно оптимистично смотрит. Goldman Sachs ожидает, что доля частного бизнеса Китая на фондовом рынке возрастет, и «Топ-10» получат дополнительный импульс для роста.
Ожидается рост концентрации рынка
Goldman Sachs относительно более оптимистично смотрит на крупные частные предприятия, занимающие лидирующие позиции в своих отраслях и считает, что концентрация отраслей в частном бизнесе Китая еще больше возрастет.
В отчете Лау написал: «Изменения в структуре рынка и структурные тенденции, которые мы прогнозируем, заставляют нас полагать, что концентрация рынка (рыночной капитализации) в частном бизнесе возрастет».
Лау перечислил следующие восемь причин:
1. Среди основных мировых фондовых рынков Китай имеет самую низкую концентрацию рынка — десять крупнейших компаний (включая государственные предприятия) составляют 17% от общей рыночной капитализации по сравнению с 33% в США и 30% на развивающихся рынках (исключая Китай).
2. В последние годы антимонопольное законодательство и механизмы слияний и поглощений в Китае стали более прозрачными, что благоприятствует органичному росту частного бизнеса и росту за счет слияний и поглощений.
3. Существующие лидеры отрасли могут еще больше увеличить свою долю рынка и прибыльность.
4. Согласно анализу Goldman Sachs, некоторые ведущие предприятия уже заняли доминирующие позиции в своих отраслях с точки зрения прибыли, капитальных затрат и НИОКР, что положительно коррелирует с будущими доходами и доминированием в отрасли.
5. Многие крупные частные предприятия являются изобретателями, движущими силами, инвесторами или потребителями технологий ИИ, что в будущем окажет решающее влияние.
6. Благодаря глобальной экспансии частные предприятия, как ожидается, повысят темпы роста доходов и прибыльности.
7. Среднее отношение цены к прибыли десяти крупнейших частных публично торгуемых компаний Китая составляет 13,9, что на 22% выше, чем у всего рынка. В то время как в 2021 году премия по рыночной капитализации десяти крупнейших частных компаний Китая составляла 74%, а у «Великолепной семерки» в США премия по оценке была на 43% выше, чем у всего рынка.
8. Возврат глобального капитала в Китай наряду с постоянным ростом внутреннего долгосрочного и пассивного капитала должен принести непропорциональную выгоду акциям с весом в индексе.
«Выдающиеся 10» в Китае
Goldman Sachs считает, что для достижения успешной инвестиционной доходности на обширном рынке публично торгуемых частных предприятий по-прежнему требуется избирательность.
Вдохновляясь «Великолепной семеркой» на американском фондовом рынке, Goldman Sachs предложила «Выдающиеся 10» для китайского фондового рынка.
Ими являются:Tencent, Alibaba, Xiaomi, BYD, Meituan, NetEase, Midea, Hengrui Medicine, Ctrip и Anta.
Совокупная рыночная капитализация этих десяти компаний составляет 1,6 трлн долларов США, что составляет 42% веса в индексе MSCI China при суточном объеме торгов в размере 11 млрд долларов США.
Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что прибыль «Выдающихся 10» вырастет на 13% (совокупный годовой темп роста) в течение следующих двух лет при отношении цены к прибыли в 16 раз.
«Выдающиеся 10» в совокупности воплощают новейшие экономические темы в Китае, включая развитие ИИ/технологий, «выход на мировой рынок», новые потребительские тенденции и повышение доходности для акционеров.
Кроме того, Кингер Лау особо отметил, что инвестирование в частные предприятия не означает исключение государственных предприятий — Goldman Sachs подчеркивает, что по-прежнему отдает предпочтение сочетанию «высококачественных» китайских государственных предприятий и доходности для акционеров.