В прошлую пятницу по восточному времени последний отчет по числу занятых вне сельского хозяйства, опубликованный Бюро статистики труда США, принес облегчение рынку.
Согласно отчету, в мае в США число новых рабочих мест вне сельского хозяйства с учетом сезонных колебаний составило 139 000, что является самым низким показателем с февраля, но все же выше, чем ожидалось на рынке (130 000). В то же время уровень безработицы в США оставался на уровне 4,2% третий месяц подряд, снизив опасения, что рынок труда начнет значительно замедляться.
Однако Сэмюэл Томбс, главный экономист по США в Pantheon Macroeconomics, предупредил, что эти цифры могут не отражать всей картины. Он считает, что рынок труда США сталкивается со слабостью в наборе персонала и ускоряющейся тенденцией к пересмотру в сторону понижения.
Он привел в пример данные по числу занятых вне сельского хозяйства за март, когда первоначальный показатель в 224 000 новых рабочих мест был почти вдвое снижен до 120 000 в последующих пересмотрах. Поэтому данные за май также могут быть завышены.
Томбс написал в своем последнем отчете: «Мы ожидаем, что в третьей оценке, которая будет опубликована в начале августа, показатель занятости за май будет пересмотрен в сторону понижения до примерно 100 000. »
В соответствии с обычной практикой Министерство труда США публикует первоначальную оценку, за которой следует пересмотр в следующем месяце и окончательная оценка в месяце, следующем за ним.
Он отметил, что с января 2023 года первоначальная оценка ежемесячных данных была пересмотрена в сторону понижения в среднем на 30 000 по сравнению с третьей оценкой, возможно, из-за задержек в представлении данных о заработной плате со стороны малых предприятий. Малые компании часто сильнее всего страдают от высоких процентных ставок и тарифных издержек.
«В условиях экономического спада малые предприятия действительно похожи на канареек в угольной шахте. У них нет финансовых ресурсов, чтобы справиться со многими первоначальными издержками, связанными с тарифами. Они по-прежнему сталкиваются с очень высокими затратами на заимствование, поэтому они крайне осторожны в наборе персонала и капитальных затратах», — добавил он.
Томбс считает, что секторы розничной торговли, оптовой торговли, транспорта и логистики продолжат ослабевать, и он прогнозирует, что занятость в этих секторах к концу этого года сократится на 50 000 из-за исчезающего «эффекта закупок вперед» тарифов, когда многие предприятия и потребители спешат совершить покупки до повышения цен, связанного с тарифами.
Помимо пересмотра данных, наем персонала, по-видимому, также замедляется. Индекс планов по найму персонала в малых предприятиях Национальной федерации независимого бизнеса (NFIB) упал до самого низкого уровня с мая 2020 года. Региональные опросы Федеральной резервной системы США (ФРС) показывают, что занятость в сфере услуг, за исключением здравоохранения и образования, продолжает снижаться.
На приведенной ниже диаграмме показано, что намерения по найму, отслеживаемые в региональных опросах ФРС, ниже среднего значения за период с 2015 по 2024 год. Фактический рост занятости в частном секторе услуг часто тесно связан с намерениями по найму, что означает, что когда намерения по найму снижаются, фактический найм, как правило, вскоре после этого следует их примеру.
Томбс считает, что после «волны увольнений», вызванной Департаментом эффективности правительства (DOGE), количество рабочих мест в правительстве продолжит сокращаться, поскольку федеральные служащие, согласившиеся на добровольные выкупы, будут исключены из штатного расписания в сентябре — количество рабочих мест в правительстве уже сократилось на 59 000 в этом году, в том числе на 22 000 в мае.
Следуя этой тенденции, Томбс прогнозирует, что уровень безработицы достигнет пика в декабре на уровне 4,8%.
Томбс заявляет, что, в общем, ситуация на рынке труда слабее, чем кажется на первый взгляд. Поэтому он считает, что ФРС США должна начать снижать процентные ставки в сентябре, чтобы снизить давление на бизнес до достижения пика инфляции.