Новости SMM от 10 июня: В 9:00 утра 10 июня фьючерсы на литейный алюминиевый сплав были официально размещены на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE). Базовые цены размещения для контрактов AD2511, AD2512, AD2601, AD2602, AD2603, AD2604 и AD2605 были установлены на уровне 18 365 юаней/тонну. Во время утреннего открытия основной контракт на фьючерсы на литейный алюминиевый сплав в один момент вырос более чем на 5%. Хотя рост впоследствии несколько снизился, он остался на уровне около 4%. К концу дневной сессии основной контракт закрылся на уровне 19 190 юаней/тонну с приростом на 4,649%.
Что касается причин значительного повышения цены открытия фьючерсов на литейный алюминиевый сплав, то в отрасли широко распространено мнение, что базовая цена размещения была значительно ниже спотовой цены, что обусловлено явным бычьим настроением на рынке. SMM предлагает следить за диапазоном 19 000-19 500 юаней/тонну в первый день.
Что касается спотовых цен, то, согласно спотовым котировкам SMM, по состоянию на 10 июняспотовая котировка на алюминиевый сплав SMM ADC12упала на 100 юаней/тонну до 19 800-20 000 юаней/тонну, со средней ценой 19 900 юаней/тонну.
》Нажмите, чтобы просмотреть спотовые котировки SMM на алюминиевую продукцию
Из сравнения фьючерсных и спотовых цен нетрудно заметить различия между ними. Funeng Futures также ожидает, что разумный диапазон оценки для фьючерсов на литейный алюминиевый сплав на ранних этапах размещения составит 19 000-20 000 юаней/тонну. Guolian Futures считает, что односторонняя цена фьючерсов на литейный алюминиевый сплав, вероятно, будет следовать тенденции фьючерсов на алюминий SHFE, с ограниченными краткосрочными колебаниями как вверх, так и вниз. Спред между рыночной ценой ADC12 и ценой на алюминиевый слиток A00 колеблется в диапазоне от -1 000 до 1 000 юаней/тонну. Спред не только имеет четкие верхние и нижние границы, но и демонстрирует значительные сезонные колебания, часто следуя V-образной модели в течение года.
Согласно общедоступной информации, литейный алюминиевый сплав представляет собой алюминиевый сплав, производимый путем литья для формирования заготовок или деталей, с использованием алюминиевого лома в качестве основного сырья после плавки с медью, кремнием и т.д. Литейный алюминиевый сплав также является основным средством переработки алюминиевого лома. Шанхайская фьючерсная биржа (SHFE) заявила, что на верхнем уровне цепочки поставок литейного алюминиевого сплава в основном представлены предприятиями по переработке алюминиевого лома, производителями алюминиевой продукции и торговыми предприятиями алюминиевого лома. На нижнем уровне цепочки поставок в основном представлены литейными заводами, заводами по производству автомобильных деталей и OEM-производителями автомобилей. Продукция нижнего уровня цепочки поставок широко используется в таких областях, как автомобилестроение, мотоциклестроение, машиностроение, телекоммуникационное оборудование, электронная и бытовая техника, а также осветительные приборы и металлоизделия.
С точки зрения текущих фундаментальных показателей вторичного алюминия, согласно данным SMM, фундаментальная поддержка вторичного алюминиевого сплава в настоящее время слаба, и слабый спрос будет продолжать оказывать давление на спотовые цены на ADC12. В частности, с точки зрения спроса, с июня потребление практически не улучшилось, признаки сезонного спада становятся все более очевидными, а настроения покупателей на нижнем уровне цепочки поставок остаются низкими. В качестве важной области применения вторичного алюминия на нижнем уровне цепочки поставок автомобильный рынок испытывает сокращение заказов с мая по август из-за вялого рынка сбыта, что заставляет предприятия соответствующим образом сокращать производство. Таким образом, в настоящее время на автомобильном рынке наступил сезонный спад. Углубление традиционного сезонного спада потребления в секторах нижнего уровня цепочки поставок и сокращение конечных заказов будут продолжать ограничивать потенциал роста цен на вторичный алюминиевый сплав. Однако в преддверии листинга фьючерсов на литейный алюминиевый сплав на Шанхайской фьючерсной бирже некоторые трейдеры уже начали или планируют закупать ADC12, марку, допущенную к поставкам, для фьючерсно-спотовой арбитражной торговли, что, как ожидается, повысит активность на рынке и снизит давление на запасы предприятий.
С точки зрения предложения, вторичные алюминиевые предприятия, которые приостановили производство во время праздника Драконьих лодок, в основном возобновили работу, что способствовало незначительному росту операционной активности в отрасли. Однако, поскольку традиционный сезонный спад в секторах нижнего уровня цепочки поставок сохраняется, на операционную активность по-прежнему оказывается давление в плане дальнейшего роста. Тем не менее, учитывая, что операционная активность предприятий с апреля по май уже значительно снизилась, ожидается, что снижение операционной активности вторичных алюминиевых предприятий в июне будет ограниченным. Первым листинговым контрактом на фьючерсы на литейный алюминиевый сплав является AD2511. Учитывая длительный период до поставки, вторичные алюминиевые предприятия, как марки, допущенные к поставкам, пока не будут расширять свои производственные мощности, и структура предложения не претерпит существенных изменений из-за листинга фьючерсов в краткосрочной перспективе.
Что касается сырья — алюминиевого лома, то в последние годы в отечественной вторичной алюминиевой промышленности наблюдается значительное расширение мощностей, что приводит к дефициту алюминиевого лома и постоянному давлению на затраты предприятий. Цены на алюминиевый лом в целом колеблются на высоких уровнях, обеспечивая поддержку затрат для цен на ADC12.
Таким образом, в краткосрочной перспективе фундаментальная поддержка вторичной алюминиевой промышленности относительно слаба, и слабый спрос будет продолжать оказывать давление на спотовые цены на ADC12. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидается, что новые мощности в вторичной алюминиевой промышленности продолжат расти в 2025 году, увеличивая давление на предложение. Импорт может сократиться, снижая влияние на внутренний рынок. Хотя поддержка затрат от алюминиевого лома для цен на ADC12 остается сильной, рост предложения и более слабый, чем ожидалось, спрос могут ограничить рост цен. В дальнейшем необходимо уделить внимание ситуации с предложением сырья, изменениям объемов заказов, а также фактическому влиянию и рыночной реакции на листинг фьючерсов на литейный алюминиевый сплав на внутренние спотовые цены и модели торговли на рынке.
Комментарии институтов
Galaxy Futures считает, что новые мощности для литейного алюминиевого сплава все еще значительно расширяются, при этом операционная активность относительно низкая, а конкуренция на рынке высока. На стороне спроса значительных точек роста не наблюдается, и ценовой центр может снова снизиться.
Аналитик Zhonghui Futures Ву Минцзинь считает, что листинг литейного алюминиевого сплава как первого вида вторичного металла обогащает семейство фьючерсных товаров и способствует развитию новой промышленной модели, содействуя зеленой и низкоуглеродной трансформации отрасли. Рост в течение дня частично объясняется низкой базовой ценой листинга, а частично — рыночным энтузиазмом. В настоящее время алюминиевая промышленность находится в сезонном периоде спада потребления, и потребление на конечном рынке алюминиевых сплавов постепенно снижается. В краткосрочной перспективе ожидается, что потенциал роста будет ограниченным, и более разумно занять медвежью позицию выше отметки в 20 000, обращая внимание на поддержку базовой цены листинга на фьючерсном рынке.
China Securities Futures заявила, что стратегии на первый день торгов фьючерсами на литейный алюминиевый сплав можно обобщить в трех аспектах: во-первых, для краткосрочных и среднесрочных стратегий более целесообразно осуществлять продажи на высоких уровнях и покупки на низких в рамках вышеупомянутого диапазона. Учитывая, что исходная цена листинга значительно ниже вышеупомянутого диапазона, основным подходом является повышение цены, но также следует проявлять осторожность в отношении отката после резкого роста. Во-вторых, для внебиржевых опционных стратегий ожидается, что после листинга цена на литейный алюминий будет колебаться на низких уровнях, следуя за электролитическим алюминием, и при поддержке затрат и низких запасов ниже владельцы спотовых грузов могут рассмотреть возможность использования стратегии кумулятивной продажи опционов для получения дополнительных премий и увеличения прибыли. В-третьих, для арбитражных стратегий из-за возможности сезонных пиков цен в первом месяце поставки ожидается, что после листинга на фьючерсном рынке литейного алюминиевого сплава будет наблюдаться структура бэквордации. Поэтому стоит обратить внимание на возможности календарного арбитража. В то же время арбитраж межтоварных спредов может быть сосредоточен на ценовом спреде между ADC12 и A00. По мере углубления низкого сезона целесообразно открывать длинную позицию в спредовых фьючерсах, то есть длинную позицию в литейном алюминиевом сплаве и короткую позицию в электролитическом алюминии.
Аналитики Guotai Junan Futures считают, что для литейного алюминиевого сплава цены листинга относительно низкие, и в первый день торгов на аукционе по открытию может произойти рост примерно на 6-8%. Однако фундаментальные показатели литейного алюминиевого сплава слабы, и преобладают медвежьи настроения. Ожидается, что после листинга, вероятно, после открытия с повышением цены произойдет снижение, при этом основной диапазон торгов в краткосрочной перспективе составит 19 000-19 600 юаней/тонна. Они указали, что в начальный период листинга срочная структура может в основном отражать реальность, проявляя структуру контанго в низкий сезон. Учитывая историческую сезонность, межмесячная структура может перейти от контанго к бэку в третьем квартале. После листинга можно обратить внимание на вход в длинные позиции в календарных спредах на низких уровнях, с ожидаемой прибылью, которая будет реализована в пиковый сезон потребления. Если рассматривать безрисковую календарную спредовую стратегию, основанную на ценах листинга литейного алюминиевого сплава и марже, взимаемой биржей, в сочетании с залогом варрантов, оценочная стоимость межмесячного календарного спреда составляет около 85 юаней/тонна. Таким образом, если межмесячный ценовой спред между фьючерсными контрактами на литейный алюминиевый сплав AD2512 и AD2511 превысит 85 юаней/тонну, можно рассмотреть возможность входа в безрисковый календарный спред. Если учесть дополнительную маржу, взимаемую фьючерсной компанией, и связанные с ней капитальные затраты, то безрисковый календарный спред должен составлять около 100 юаней/тонну.
Wuchan Zhongda Futures прокомментировал, что базовая цена листинга для первой партии листинговых контрактов, таких как AD2511, составляет 18 365 юаней/тонну. Исходя из текущей фундаментальной картины «поддержки за счет затрат» для ADC12 и расчета безрисковой арбитражной операции, цена листинга контракта AD2511 в размере 18 365 юаней/тонну значительно ниже форвардной спотовой цены (текущая основная цена сделок со спотовым алюминием составляет примерно 19 400 юаней/тонну, а с учетом безрисковой арбитражной операции в размере 46 юаней/тонну в месяц путем залога цена ноябрьского контракта, как ожидается, составит 19 630 юаней/тонну). Что касается односторонних стратегий, то, учитывая низкую цену листинга контракта в настоящее время, целесообразно открывать длинные позиции на низких уровнях. В долгосрочной перспективе, учитывая избыточность на рынке вторичного алюминия с коэффициентом загрузки мощностей менее 50% и отсутствие значительных точек роста в спросе со стороны конечных потребителей, цены на ADC12 будут продолжать испытывать давление в среднесрочной перспективе, и, возможно, целесообразно открывать короткие позиции на высоких уровнях.
![Компенсация давления на ближневосточном рынке: Юго-Восточная Азия и Европа обеспечивают рост экспорта обожжённых анодов [Аналитика SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/zjiqN20251217171650.jpg)
