Экономические данные США за май показали слабость, а снижение индекса доллара США подтолкнуло цены на медь вверх [Еженедельный обзор SMM Macro]

По данным макроэкономики, в мае в США объем производства сократился третий месяц подряд, а также число новых рабочих мест по данным ADP значительно отстало от прогнозов, а количество первичных заявок на пособие по безработице выросло до восьмимесячного максимума, что свидетельствует об ослаблении рынка труда и снижении экономической динамики. В то же время Трамп неоднократно призывал ФРС США снизить процентные ставки и объявил, что с середины недели тарифы на импорт стали и алюминия будут повышены с 25% до 50%, что оказывает давление на доллар США, при этом индекс доллара США снизился до шестинедельного минимума. На фоне нежелания рынка идти на риск и политических игр наметилось ослабление тарифных переговоров между Китаем и США. На фоне макроэкономических позитивов и фундаментальных неблагоприятных факторов цены на медь получили определенную поддержку: медь на LME подорожала примерно до 9750 долларов США за тонну, а самый ликвидный фьючерсный контракт на медь на SHFE подорожал примерно до 79000 юаней за тонну.

В фундаментальном плане спотовый TC на медные концентраты на этой неделе остался стабильным, несмотря на краткосрочные остановки добычи в Канаде и Чили, однако общее влияние было относительно незначительным. Крупные зарубежные трейдеры массово аннулировали варранты LME, при этом доля аннулированных варрантов превысила 60%. В то же время соотношение цен SHFE/LME снизилось, что привело к тому, что отечественные плавильные заводы постепенно готовятся к экспорту, при этом внутренние запасы остаются на низком уровне, и есть дальнейший потенциал к снижению. Структура контанго на SHFE продолжила сужаться, в то время как структура контанго на LME расширилась, что свидетельствует о явном разрыве между внутренним и зарубежным рынками.

В преддверии следующей недели, когда приближается решение ФРС США по процентным ставкам в июне, рынок делает ставку на то, что ФРС почти на 95% не снизит процентные ставки. Однако в связи с приближением сроков погашения долга, слабыми данными по занятости и продолжающимся давлением со стороны администрации Трампа сохраняется значительная неопределенность относительно пути ФРС к снижению процентных ставок. Ожидается, что на следующей неделе медь на LME будет колебаться в диапазоне 9500-9800 долларов США за тонну, а медь на SHFE — в диапазоне 77500-80000 юаней за тонну. На спотовом рынке наметилась тенденция к накоплению отечественных и импортных грузов в таможенных зонах, при этом структуры контанго как на внутреннем, так и на зарубежном рынках, вероятно, расширятся. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE copper 2506 будут колебаться в диапазоне от дисконта в 40 юаней за тонну до премии в 200 юаней за тонну.