В четверг по местному времени, после достижения целевого уровня инфляции и неоднократного удара по экономике из-за тарифов Трампа, Европейский центральный банк (ЕЦБ), как и ожидалось, снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов, отметив восьмое снижение ставок в течение года.
В частности, ЕЦБ снизил ставку по депозитным операциям на 25 базисных пунктов до 2%, в то время как основная ставка рефинансирования и предельная ставка кредитования были снижены с 2,4% и 2,65% до 2,15% и 2,4% соответственно, достигнув самых низких уровней с начала 2023 года.
После объявления решения о ставках евро резко вырос по отношению к доллару США в краткосрочной перспективе, прежде чем отыграть часть роста. Доходность 10-летних государственных облигаций Германии упала примерно на 5 базисных пунктов до 2,48%, в то время как европейские фондовые рынки не продемонстрировали значительных колебаний.
В своем заявлении ЕЦБ отметил: «В настоящее время инфляция близка к целевому уровню 2%, установленному Советом управляющих. Хотя неопределенность, связанная с торговой политикой, как ожидается, окажет давление на деловые инвестиции и экспорт, увеличение государственных инвестиций в оборону и инфраструктуру будет все больше поддерживать среднесрочный экономический рост».
Тарифная политика президента США Трампа бросила тень на глобальный рост, повысив курс евро и снизив затраты на энергоносители. Хотя это ускоряет снижение инфляции, некоторые теперь опасаются, что Европа может отреагировать ответными тарифами и увеличением расходов, что еще больше усложнит ситуацию.
Что касается инфляции, ЕЦБ ожидает, что инфляция останется на уровне 2,0% в этом году и 1,6% в следующем году, что ниже прогноза, сделанного в марте. Однако банк также отметил, что инфляция в еврозоне сталкивается с большей неопределенностью, чем в прошлом.
Кроме того, ЕЦБ пересмотрел в сторону понижения свой прогноз экономического роста на 2026 год, прогнозируя, что ВВП 20 стран еврозоны вырастет на 1,1% в следующем году по сравнению с прогнозом в 1,2% три месяца назад. Тем не менее, банк по-прежнему ожидает роста ВВП на 0,9% в 2025 году из-за более сильного, чем ожидалось, экономического роста в первые три месяца этого года.
Несмотря на то что президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что риски для экономического роста по-прежнему склоняются в сторону понижения, она также отметила, что такие факторы, как сильный рынок труда, рост реальных доходов и улучшение условий финансирования, помогают потребителям и предприятиям преодолевать воздействие турбулентной глобальной среды.
Лагард отметила, что, несмотря на снижение затрат на энергоносители и недавнее укрепление евро, ожидается, что инфляция вернется к целевому уровню к 2027 году.
Перспективы торговых переговоров
На фоне обострения геополитической напряженности бизнес и политики еврозоны сталкиваются с растущей неопределенностью. Тарифная политика Трампа вызывает серьезную озабоченность, поскольку пошлины на определенные отрасли могут нанести серьезный удар по Европе.
В настоящее время большинство экспортных товаров ЕС в США облагаются 10%-ной пошлиной, но в июле, если торговые переговоры закончатся безрезультатно, эта ставка может вырасти до 50%. Канцлер Германии Мерц в четверг позже встретится с Трампом в Белом доме, и одной из основных тем обсуждения между сторонами станет торговля.
Чиновники ЕЦБ заявили, что влияние тарифов на инфляцию пока не ясно и может зависеть от того, примет ли ЕС ответные меры и какими они будут. Ответные меры ЕС в настоящее время приостановлены, но лидеры ЕС дали понять, что готовы применить их в случае необходимости. Также возникают вопросы о том, как планы европейских стран по увеличению оборонных расходов повлияют на экономику.
В ходе этого заседания ЕЦБ не взял на себя обязательств по конкретному пути изменения процентных ставок. Ирен Лауро, экономист Schroders Investment, прокомментировала: «ЕЦБ сегодня, как и ожидалось, снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов, но мы не ожидаем каких-либо последующих шагов в следующем месяце». Она добавила, что, поскольку пока нет признаков того, что тарифы ослабляют экономику, они, скорее всего, приостановят цикл снижения процентных ставок.
Однако Наташа Мэй, аналитик глобальных рынков JPMorgan Asset Management, заявила: «Поскольку инфляционное давление стремительно снижается, а факторы, препятствующие росту, усиливаются, доводы в пользу повторного снижения процентных ставок ЕЦБ в июле очень убедительны».