Сильные уровни поддержки и сопротивления сосуществуют, цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) в краткосрочной перспективе будут оставаться волатильными и консолидируются [Еженедельный обзор цен на алюминий SMM]

В макроэкономическом плане президент США Трамп объявил, что тарифы на импортную сталь, алюминий и их производные продукты будут повышены с 25% до 50% с 00:01 по восточному времени 4 июня 2025 года. Осталось всего пять недель до крайнего срока восстановления тарифов — 8 июля, и администрация Трампа направила срочное письмо с просьбой к странам представить свои лучшие предложения по торговым переговорам к 4 июня. Этот шаг выявил беспокойство Вашингтона под давлением самоустановленных сроков и внес новую неопределенность на мировой рынок. В «Бежевой книге» ФРС США говорится, что экономическая активность в США несколько снизилась с момента последнего отчета, при этом предприятия и потребители сталкиваются с растущей политической неопределенностью и растущим ценовым давлением, что приводит к общему пессимистическому прогнозу для всей экономики. Тарифная политика стала ключевым фактором, повышающим издержки, побудив некоторые предприятия запланировать повышение цен в течение следующих трех месяцев, чтобы переложить издержки на потребителей, используя такие методы, как корректировка маржи прибыли, введение дополнительных сборов или повышение цен в целом. Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности Китая в мае вырос на 0,5 процентного пункта в месячном исчислении, что свидетельствует об улучшении благосостояния обрабатывающей промышленности; индекс контейнерных грузовых перевозок на экспорт вырос, а грузооборот в портах оставался на относительно высоком уровне.

Что касается фундаментальных факторов, то производственная мощность отечественного алюминия оставалась стабильной, при этом ожидалось небольшое снижение объемов последующего литья слитков. С точки зрения затрат, влияние инцидента с рудой из Гвинеи на цены на глинозем ослабло, и реальная стоимость алюминия несколько снизилась в месячном исчислении, упав примерно на 13 юаней/тонну с прошлого четверга до 17 190 юаней/тонну. С точки зрения спроса, отечественная сезонная слабость и торговая неопределенность оказали двойное давление, усилив атмосферу межсезонья. В краткосрочной перспективе производственные мощности предприятий по переработке алюминия будут находиться под давлением, особенно в секторе экструзии, где заказы на строительные материалы, фотоэлектрическую промышленность и автомобильный сектор демонстрировали различную степень вялого роста. Что касается запасов, несмотря на небольшое накопление запасов во время праздника Драконьих лодок, общий объем грузов в пути в Китае после праздника оставался низким, что привело к продолжающемуся снижению запасов в середине недели, приблизившись к отметке в 500 000 тонн. По данным SMM, по состоянию на 5 июня запасы алюминиевых слитков на основных внутренних потребительских центрах составляли 504 000 тонн, что на 15 000 тонн меньше, чем в начале недели, и на 7 000 тонн меньше, чем в прошлый четверг. Это свидетельствует о продолжающейся устойчивости внутреннего потребления в начале июня и о сохранении низкого уровня внутренних поставок алюминиевых слитков. SMM ожидает, что запасы алюминиевых слитков в стране сохранят общую тенденцию к сокращению, и в ближайшее время возможен прорыв ниже отметки в 500 000 тонн.

В целом, на макроэкономическом фронте эскалация и введение США импортных пошлин на сталь и алюминий привели к снижению ликвидности в мировой торговле алюминием, что особенно затронуло страны с высокой зависимостью от экспорта в США, усилив в краткосрочной перспективе региональное давление избыточного предложения. В «Бежевой книге» ФРС США отмечается текущее замедление экономической активности в США и чрезмерное инфляционное давление, при этом политическая неопределенность одновременно усиливает настроения на рынке, связанные с нежеланием рисковать. Предприятия, находясь под влиянием экономической конъюнктуры, выбирают переложить издержки на потребителей, что может привести к снижению конечного спроса. Восстановление индекса PMI в обрабатывающей промышленности Китая и улучшение показателей экспорта в мае обеспечили поддержку спроса, свидетельствуя о том, что устойчивость внутренней экономики сохраняется. С точки зрения фундаментальных факторов, производственная мощность первичного алюминия в стране оставалась стабильной, и ожидается небольшое снижение объемов последующего литья слитков. Запасы алюминиевых слитков в стране временно сохраняли тенденцию к сокращению. С точки зрения затрат, влияние инцидента на руднике в Гвинее на цены глинозема несколько ослабло, и реальная себестоимость первичного алюминия незначительно снизилась в месячном исчислении. С точки зрения спроса наблюдается двойное давление со стороны сезонного снижения внутреннего спроса и торговой неопределенности. В краткосрочной перспективе коэффициент использования мощностей предприятий по переработке алюминия будет находиться под давлением, и атмосфера межсезонья усилится. Новые заказы в таких секторах, как строительные материалы, фотоэлектрика и автомобилестроение, демонстрируют признаки снижения. В целом, текущий низкий уровень запасов и ожидания увеличения доли жидкого алюминия обеспечивают сильную поддержку ценам на алюминий. Однако общий медвежий макроэкономический фон на этой неделе привел к тому, что цены на алюминий столкнулись с давлением на снижение на высоких уровнях, а давление межсезонья на стороне спроса ограничивает возможности роста. В крупных потребительских регионах наличие алюминиевых слитков на месте может вскоре столкнуться с ситуацией слабого спроса и предложения. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий останутся в застое. SMM прогнозирует, что наиболее ликвидный контракт SHFE на алюминий 2507 будет торговаться в диапазоне 19 500—20 300 юаней/т в следующей неделе, в то время как алюминий на LME будет торговаться в диапазоне 2400—2520 долларов США/т.

》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические цены на металлы на месте по данным SMM