Утренний комментарий SMM по основным металлам на Шанхайской фьючерсной бирже (3 июня)

ШАНХАЙ, 3 июня (SMM) –

Рынок фьючерсов на медь

: В ночь на понедельник цена меди на LME открылась на уровне 9604,5 долл./т. После значительных колебаний и достижения внутридневного минимума цена резко выросла до максимума в 9636,5 долл./т, а затем снизилась. Перед закрытием торгов цена достигла минимума в 9578 долл./т и закрылась на уровне 9615 долл./т, что составляет рост на 1,24%. Объем торгов составил 15 000 лотов, а незакрытые позиции — 286 000 лотов. В ночь на понедельник торги на SHFE по медью были закрыты из-за праздника.

На макроуровне данные показали, что в мае производственный сектор США сократился третий месяц подряд, что оказало давление на индекс доллара США, который достиг почти шестинедельного минимума, оказав поддержку ценам на медь. Кроме того, Трамп в конце прошлой пятницы заявил, что он планирует повысить тарифы на импортную сталь и алюминий с 25% до 50% начиная со среды и надеется, что страны представят свои лучшие предложения для торговых переговоров до среды. В настоящее время американские чиновники пытаются ускорить переговоры с несколькими торговыми партнерами до конца самоограниченного пятинедельного периода приостановки. Под давлением тарифных угроз доллар США находится под давлением, что оказывает поддержку ценам на медь. На фундаментальном уровне, с точки зрения предложения, прошлая пятница была последним торговым днем мая, когда большинство предприятий приостановило торговлю, а количество грузоотправителей сократилось, что привело к временному ужесточению спотового предложения на рынке и росту спотовых котировок. С точки зрения спроса, нижнезвеновые сектора по-прежнему осуществляют определенные закупки по принципу «точно в срок», но они вынуждены соглашаться на высокие премии, что приводит к относительно пассивному поведению при закупках и отсутствию значительного улучшения настроений покупателей. С точки зрения цен, сегодня ожидается, что цены на медь останутся на поддерживаемом уровне.

Алюминий

Рынок фьючерсов: В пятницу самый ликвидный июльский фьючерсный контракт на алюминий SHFE 2507 открылся на уровне 20 165 юаней/т, с максимумом в 20 180 юаней/т, минимумом в 20 070 юаней/т и закрылся на уровне 20 070 юаней/т. Объем торгов составил 171 000 лотов, а незакрытые позиции — 196 000 лотов. В тот же день цена алюминия на LME открылась на уровне 2450 долл./т, с максимумом в 2456 долл./т, минимумом в 2436 долл./т и закрылась на уровне 2448,4 долл./т.

Итоги: На макроуровне эскалация торговых трений между Китаем и США и опасения ЕС по поводу повышения США тарифов на алюминий (до 50%) увеличили неопределенность на рынке. Однако рост промышленного PMI Китая и улучшение показателей экспорта в мае обеспечили поддержку спросу, а экономическая устойчивость может ограничить снижение. Цены на алюминий оказались под краткосрочным давлением и, возможно, останутся в застое. В основном, операционная мощность отечественного алюминиевого производства оставалась стабильной. Примечательно, что доля легирования жидкого алюминия увеличилась на некоторых алюминиевых заводах в северном Китае, что привело к сокращению объемов литья слитков и повлияло на поставки в основные районы потребления. С точки зрения затрат, затраты на производство алюминия выросли на этой неделе. По состоянию на прошлый четверг средняя полная себестоимость отечественной алюминиевой промышленности составила примерно 17 200 юаней/тонну, что на 258 юаней/тонну выше по сравнению с предыдущей неделей, в основном из-за перебоев в поставках руды, повысивших цены на глинозем. Затраты на алюминий выросли на 1,5% по сравнению с предыдущей неделей, сократив маржу заводов-производителей. С точки зрения спроса, в нижестоящих отраслях наблюдались признаки ожиданий сезонного спада: спрос на алюминий, связанный с фотоэлектрикой, снизился, а спрос на автомобильные материалы, как ожидается, ослабнет в середине-конце июня. Спрос на алюминий в строительстве оставался вялым, но операционные показатели алюминиевых проводов и кабелей оставались высокими благодаря заказам от Государственной сетевой компании. В макроэкономическом плане благоприятные настроения внутри страны сохранялись, в то время как за рубежом сохранялась макроэкономическая неопределенность. В основном, более сильное, чем ожидалось, сокращение запасов алюминиевых слитков внутри страны поддержало цены на алюминий и спотовые премии. Некоторые отрасли уже отразили слабость сезонного спада, но общее снижение было более мягким, чем ожидалось, что указывает на устойчивый спрос. В дальнейшем внимание следует сосредоточить на динамике запасов и спроса. С учетом смешанных факторов внутренние цены на алюминий, вероятно, будут колебаться в определенном диапазоне в ближайшее время.

Свинец

Фьючерсный рынок:

В ночь на пятницу LME свинец открылся на уровне 1 967 долларов США/тонну и торговался в застое в течение азиатской сессии. В начале европейской сессии он колебался вверх, достигнув максимума в 1 985 долларов США/тонну перед закрытием, и в конечном итоге закрылся на уровне 1 981 долларов США/тонну, что на 17 долларов США/тонну или на 0,87% выше.

Вечером в пятницу SHFE свинец открылся на уровне 16 700 юаней/тонну и ослаб после открытия, опустившись до 16 540 юаней/тонну, что на 135 юаней/тонну или на 0,81% ниже.

В макроэкономическом плане производственная активность в США сократилась четвертый месяц подряд в мае. Под влиянием таких факторов, как ослабление доллара США, эскалация геополитических конфликтов и нестабильная тарифная политика США, спрос инвесторов на безопасные активы возрос, что привело к значительному росту цен на золото, серебро и сырую нефть вечером 2 июня. Пауэлл: правительство должно понимать влияние потенциально резких колебаний доллара США.

Запасы: по состоянию на 30 мая запасы свинца на LME сократились на 2 375 метрических тонн до 286 175 метрических тонн. По состоянию на 29 мая общий объем социальных запасов свинцовых слитков в пяти регионах, отслеживаемых SMM, достиг 49 400 метрических тонн, что на 900 метрических тонн меньше, чем 22 мая, но на 6 000 метрических тонн больше, чем 26 мая.

Прогноз цен на свинец на сегодня:

Перед праздником поставщики были в целом активны в продажах, но спрос на закупки со стороны потребителей вниз по цепочке снизился из-за приближающегося праздника, и спотовые сделки в основном заключались со скидкой. Отсутствие потребления свинца во время традиционного праздника Драконьих лодок стало крупнейшим медвежьим фактором в настоящее время, и риск накопления запасов свинцовых слитков после праздника еще больше возрастет. Хотя ожидается рост предложения вторичного рафинированного свинца в июне, поставки ломового материала остаются ограниченными, что затрудняет снижение цен на ломные аккумуляторы. Увеличение убытков вторичного свинца и инверсия цен между вторичным рафинированным свинцом и первичным свинцем не ослабли. После праздника по-прежнему необходимо следить за тем, сохранится ли эффективность стоимостной поддержки вторичного свинца.

Цинк

Фьючерсный рынок: ночью LME цинк открылся на уровне 2 638,5 долл./т. После кратковременной стабилизации с колебаниями и достижения минимума в 2 627 долл./т он неуклонно рос, достигнув максимума в 2 707 долл./т ближе к закрытию сессии, и в итоге закрылся на уровне 2 693 долл./т, поднявшись на 63,5 долл./т (2,41%). Объем торгов вырос до 13 705 лотов, в то время как открытый интерес сократился на 536 лотов до 213 000 лотов. Ночью торги SHFE цинком были приостановлены из-за праздника Драконьих лодок в Китае.

Ночью LME цинк сформировал бычью свечу с расширяющимся расхождением KDJ. Индекс деловой активности в промышленности США (ISM PMI) сократился третий месяц подряд, индекс доллара США ослаб, а возобновление геополитической напряженности повысило спрос на безопасные активы, подняв ценовой центр LME цинка.

Рынок фьючерсов на олово

: Наиболее ликвидный фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) (SN2507) оставался в застое в ночной сессии прошлой пятницы, ценовой центр сдвинулся вниз до уровня около 250 000 юаней/тонну, что свидетельствует об общей слабости рынка.

Макроэкономика: (1) Правительство Индии: Подходящие компании могут импортировать электромобили по льготной таможенной пошлине в размере 15% (бычий ★). (2) BYD Auto: Продажи новых энергетических автомобилей в мае достигли 382 500 единиц, по сравнению с 331 800 единицами годом ранее; совокупные продажи за год составили 1 763 400 единиц, по сравнению с 1 271 300 единицами годом ранее, что представляет собой совокупный годовой прирост в 38,7% (бычий ★). (3) По данным Nikkei: SoftBank, Intel и другие компании совместно разработают высокоемкие модули памяти для ИИ-чипов (бычий ★). (4) ① Торговые чиновники Европы и США встретятся в среду, при этом ЕС повторил предупреждения о таможенных ответных мерах. ② Зарубежные СМИ: Стремясь ускорить переговоры, Трамп требует, чтобы страны представили свои «лучшие предложения» к среде. ③ Администрация Трампа обжалует решение окружного суда США по округу Колумбия о том, что ее тарифная политика является «незаконной». ④ Премьер-министр Японии: Нет намерения идти на уступки по вопросам тарифов США (нейтрально).

Фундаментальные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: Общий объем поставок оловянной руды в основных производственных регионах, таких как провинция Юньнань, сокращается, некоторые плавильные заводы, возможно, приостановят производство для проведения технического обслуживания, чтобы решить проблему нехватки сырья (бычий ★). (2) Спрос: После майских праздников Труда некоторые предприятия нижнего звена постепенно возобновили работу, высвободив некоторый спрос на пополнение запасов по более низким ценам, однако сделки по высоким ценам оставались вялыми (медвежий ★).

Никель

Спотовый рынок: В прошлую пятницу цена на рафинированный никель №1 по данным SMM составляла 120 900–123 750 юаней/тонну, средняя цена — 122 325 юаней/тонну, что на 800 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Диапазон котировок премии за спотовый рафинированный никель №1 Jinchuan составлял 2 500–2 700 юаней/тонну, средняя премия — 2 600 юаней/тонну, что на 100 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Диапазон котировок премии за российский никель составлял 100–400 юаней/тонну, средняя премия — 250 юаней/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем.

Фьючерсный рынок: Наиболее ликвидный фьючерсный контракт на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) (NI2507) открылся значительно выше в ночной сессии прошлой пятницы, закрывшись на уровне 121 240 юаней/тонну, что на 1,25% выше, чем в предыдущий торговый день. В первой половине дня тренд на колебания продолжился, и цена закрытия в 11:30 составила 120 810 юаней/тонну, что на 0,89% выше. В среднесрочной и долгосрочной перспективе проблема глобального избыточного предложения никеля остается нерешенной, при этом рынок никеля находится под тройным давлением «высокого предложения, слабого спроса и ограниченного доступа к капиталу». В краткосрочной перспективе ожидается, что диапазон колебаний составит от 115 000 юаней/тонну до 123 000 юаней/тонну.